Ostrzeżenie dla animatorów rynku kryptowalut: Binance wymienia sześć sygnałów ostrzegawczych, o których inwestorzy powinni wiedzieć

Czym jest manipulacja rynkiem kryptowalut? Binance wyjaśnia kluczowe sygnały ostrzegawcze

Binance, największa pod względem wolumenu giełda kryptowalut na świecie, opublikowała w środę wytyczne, w których przedstawiła sześć sygnałów ostrzegawczych, które według niej mogą wskazywać na manipulację lub niewłaściwie dostosowane zachęty w umowach dotyczących tworzenia rynku. Wpis na blogu jest skierowany zarówno do emitentów tokenów, którzy zatrudniają animatorów rynku, jak i do użytkowników detalicznych handlujących nowo notowanymi lub zmiennymi aktywami.

Animatorzy rynku odgrywają strukturalną rolę na rynkach kryptowalut. Składają oni ciągłe zlecenia kupna i sprzedaży na parach handlowych, zawężają spready i amortyzują wahania cen — szczególnie w przypadku aktywów o niższych wolumenach obrotu. Bez nich poruszanie się po rynkach o niskiej płynności staje się trudniejsze. Binance stwierdziło, że wytyczne mają pomóc w odróżnieniu legalnego animowania rynku od działań szkodzących porządkowi obrotu.

Na szczycie listy sygnałów ostrzegawczych Binance znajduje się sprzedaż niezgodna z harmonogramem emisji tokenów. Binance stwierdziło, że gdy animator rynku wyprzedaje tokeny przed uzgodnionym terminem, może to sygnalizować niezgodność motywacji lub słabe kontrole wewnętrzne — a także wywierać presję na spadek ceny, zanim szeroki rynek będzie miał szansę wchłonąć podaż.

Jednostronne zachowania handlowe to kolejny sygnał ostrzegawczy. Utrzymujące się zlecenia po stronie sprzedaży bez odpowiadającej im aktywności po stronie kupna mogą wskazywać, że animator rynku raczej rozdziela tokeny, niż utrzymuje dwustronną płynność. Binance zauważył, że zdrowe animowanie rynku wspiera obie strony księgi zleceń.

Binance zwróciło również uwagę na skoordynowane wyprzedaże na wielu giełdach. Duże jednoczesne wpłaty i sprzedaż na różnych platformach — wykraczające poza normalne zrównoważenie portfela — mogą wskazywać na zorganizowaną dystrybucję, a nie na prawdziwe zarządzanie płynnością. Ta sama logika dotyczy wysokiego wolumenu obrotu, który powoduje niewielkie lub żadne zmiany cen, co według giełdy może odzwierciedlać wash trading.

Niewielka głębokość księgi zleceń stanowi odrębne ryzyko. Gdy płynność jest niewielka, małe transakcje mogą generować nadmierne wahania cen, co sprawia, że aktywa łatwiej jest sztucznie podwyższyć lub obniżyć. Binance stwierdziło, że rzeczywisty wolumen wymaga znaczącej głębokości księgi zleceń. Aktywa o dużym wolumenie i niewielkiej głębokości powinny skłaniać do dokładniejszej analizy.

Inwestorom Binance zaleciło ocenianie głębokości księgi zleceń zamiast polegania wyłącznie na danych dotyczących wolumenu, obserwowanie zachowań cenowych, które nie są zgodne z oczekiwanym przebiegiem wolumenu, oraz unikanie pochopnych decyzji na wczesnym etapie notowań lub na szybko zmieniających się rynkach.

Projekty tokenów muszą spełnić wyższe wymagania. Binance przedstawiło sześć oczekiwań dotyczących zgodności dla zespołów wprowadzających lub notujących tokeny: ścisłe przestrzeganie harmonogramów emisji tokenów, zakaz wyprzedaży tokenów na dużą skalę, pełne ujawnienie tożsamości animatorów rynku i warunków umów platformom notującym, rygorystyczna weryfikacja partnerów animujących rynek, jasne pisemne upoważnienia obejmujące parametry handlowe i obowiązki w zakresie zgodności oraz ciągły monitoring po notowaniu.

Giełda wyraźnie zakazała umów o podziale zysków i gwarantowanych zysków z animatorami rynku oraz stwierdziła, że wszelkie umowy pożyczek tokenów muszą jasno określać, w jaki sposób tokeny te mogą być wykorzystywane. Binance zaznaczyła ponadto, że aktywnie monitoruje działalność animatorów rynku i umieści na czarnej liście tych, którzy naruszają jej zasady. Projekty i użytkownicy posiadający informacje o podejrzanych nieprawidłowościach mogą zgłaszać je na adres audit@binance.com.

Wytyczne pojawiają się w momencie, gdy organy regulacyjne w wielu jurysdykcjach nadal rozszerzają działania egzekwujące prawo w zakresie manipulacji rynkowej na rynkach aktywów cyfrowych. Kilka działań egzekucyjnych podjętych w ciągu ostatnich dwóch lat było skierowanych przeciwko skoordynowanym schematom handlowym, w których animatorzy rynku i emitenci tokenów współpracowali w celu sztucznego zawyżania wolumenów lub wspierania cen.

Binance stwierdziło, że uporządkowane rynki zależą od tego, czy uczestnicy działają w sposób odzwierciedlający rzeczywisty popyt i podaż — a ochrona użytkowników przed zachowaniami manipulacyjnymi pozostaje głównym priorytetem platformy.

FAQ 🔎

• Jakie są sygnały ostrzegawcze dotyczące animatorów rynku kryptowalut? Binance identyfikuje takie zachowania, jak sprzedaż przed terminem emisji tokenów, jednostronny handel, skoordynowane wyprzedaże między platformami, sztuczny obrót oraz niska płynność jako sygnały ostrzegawcze wskazujące na manipulacyjne lub niezgodne z zasadami działania animatorów rynku.
• Co powinny zrobić projekty kryptowalutowe przed zatrudnieniem animatora rynku? Projekty powinny weryfikować animatorów rynku na podstawie dotychczasowych wyników i standardów zgodności, zawierać pisemne umowy z określonymi parametrami handlowymi oraz stale monitorować działalność animatora rynku po wprowadzeniu na giełdę.
• Jak inwestorzy detaliczni mogą rozpoznać sztuczną aktywność handlową? Inwestorzy powinni sprawdzić głębokość księgi zleceń, zwracać uwagę na wysokie wolumeny bez odpowiadających im zmian cen oraz szukać utrzymującej się presji ze strony sprzedających bez pasujących zleceń kupna przed otwarciem pozycji.
• Jak Binance reaguje na niewłaściwe zachowania animatorów rynku? Binance oświadczyło, że aktywnie monitoruje działalność animatorów rynku na całej swojej platformie i umieści na czarnej liście animatorów rynku, którzy naruszają jej zasady; podejrzenia dotyczące niewłaściwego postępowania można zgłaszać na adres audit@binance.com.