Morgan Stanley zamierza zdominować rynek funduszy ETF opartych na bitcoinie, ponieważ jego niskie opłaty stanowią konkurencję dla produktu IBIT firmy Blackrock

Morgan Stanley podcina skrzydła Blackrockowi, składając wniosek o fundusz ETF oparty na bitcoinie z niskimi opłatami

Zmiana w wycenie funduszy typu ETF opartych na bitcoinie pojawia się po tym, jak Morgan Stanley złożył 27 marca poprawkę nr 3 do swojego wniosku rejestracyjnego S-1, przedstawiającą proponowaną strukturę niskich opłat dla produktu opartego na bitcoinie spot. Zgłoszenie to sygnalizuje potencjalny punkt zwrotny w dynamice kosztów i konkurencji między emitentami. Analityk ETF z Bloomberg, Eric Balchunas, napisał na platformie społecznościowej X:

„Półszok: ETF na bitcoiny Morgan Stanley będzie pobierał opłatę w wysokości 14 punktów bazowych, co czyni go najtańszym spotowym ETF-em na bitcoiny na rynku i o 11 punktów bazowych tańszym niż IBIT”.

„Oznacza to, że żaden z ich doradców nie będzie miał dylematu z korzystaniem z niego, a oni mają szansę na pozyskanie aktywów z zewnątrz. Sprytne. Premiera prawdopodobnie w ciągu najbliższych dwóch tygodni” – stwierdził analityk. Uważa on, że przewaga cenowa może ułatwić decyzje alokacyjne w kanałach doradczych, otwierając jednocześnie drzwi dla zewnętrznych napływów.

Inny analityk ETF z Bloomberg, James Seyffart, skomentował na X: „WOW. Mamy opłatę za spotowy ETF na bitcoiny Morgan Stanley MSBT. Opłata wyniesie zaledwie 0,14%!!! To duży ruch. Nie żartują. Premiera prawdopodobnie na początku kwietnia.”

Zmieniona rejestracja opisuje proponowaną strukturę funduszu skoncentrowaną na efektywności kosztowej i bezpośredniej ekspozycji na bitcoina, pozycjonując produkt w stosunku do istniejących ofert ETF-ów spotowych o wyższych wskaźnikach kosztów. Rozwój ten wprowadza potencjalną presję na obniżenie opłat wśród emitentów konkurujących o alokacje instytucjonalne i kierowane przez doradców. Zgodnie z prospektem emisyjnym, Morgan Stanley Bitcoin Trust został zaprojektowany jako pasywny instrument, który śledzi kurs bitcoina w oparciu o wskaźnik Coindesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate, jednocześnie posiadając bitcoiny bezpośrednio, bez wykorzystania dźwigni finansowej lub instrumentów pochodnych. Fundusz ułatwia tworzenie i umarzanie udziałów poprzez transfery bitcoinów powiązane z dużymi koszykami, a uprawnieni uczestnicy mogą dokonywać transakcji gotówkowych lub rzeczowych za pośrednictwem wyznaczonych kontrahentów.

Dominacja Blackrock pod presją w obliczu pojawienia się Morgan Stanley

Dane porównawcze pokazują, że fundusz ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) firmy Blackrock ma wskaźnik kosztów na poziomie 0,25% i posiada około 785 241 BTC o wartości około 54,09 mld USD, co stanowi 100% alokacji w bitcoiny przy minimalnej ekspozycji gotówkowej na dzień 26 marca. Skala tych aktywów podkreśla jego dominującą pozycję rynkową, podczas gdy różnica w opłatach wskazuje, w jaki sposób proponowane przez Morgan Stanley ceny mogą stanowić wyzwanie dla uznanych liderów.
Dodatkowe prognozy wskazują na znacznie większy potencjalny napływ środków powiązany z platformą zarządzania majątkiem Morgan Stanley. Phong Le, prezes i dyrektor generalny Strategy, stwierdził, że Morgan Stanley Wealth Management zarządza aktywami klientów o wartości około 8 bilionów dolarów i zaleca zakres alokacji w bitcoiny na poziomie 0%–4%, co może przełożyć się na znaczny popyt. „Alokacja na poziomie 2% oznaczałaby 160 mld dolarów, czyli około trzykrotność wielkości IBIT. MSBT: Monster Bitcoin” – powiedział Le. Szacunki te pokazują, jak nawet niewielkie zmiany w portfelach mogą znacząco zwiększyć skalę rynków spotowych ETF-ów opartych na bitcoinie.

Pozycjonowanie opłat wśród emitentów wykazuje ścisłe skupienie poniżej 0,30%, przy czym proponowana przez Morgan Stanley opłata w wysokości 0,14% podcina konkurencję, w tym Bitcoin Mini Trust firmy Grayscale (0,15%), EZBC firmy Franklin Templeton (0,19%) oraz oferty firm Bitwise i Vaneck (0,20%). Ark 21Shares utrzymuje opłatę na poziomie 0,21%, podczas gdy IBIT firmy Blackrock, FBTC firmy Fidelity oraz BTCO firmy Invesco Galaxy wynoszą po 0,25%, co podkreśla znaczenie dalszej kompresji w dolnej części przedziału.
Skala pozostaje czynnikiem decydującym o szerszych implikacjach tej propozycji. Analityk Bloomberga zauważył:

„Powodem, dla którego ta konkretna premiera jest tak interesująca, jest fakt, że będzie to pierwszy bank, który wprowadzi spotowy ETF na BTC, a bank ten zatrudnia 16 tys. doradców zarządzających aktywami o wartości 6 bln dolarów. Są oni ostatecznymi strażnikami pieniędzy zamożnego pokolenia baby boomers”.

Wskazał on na wpływ doradców jako kluczowy czynnik, który może kształtować przepływy i reakcje konkurencji na rynku ETF-ów opartych na bitcoinie.

FAQ 🧭

• Dlaczego opłaty za ETF Morgan Stanley mają znaczenie dla inwestorów?
  Niższe opłaty mogą poprawić zwroty i wpłynąć na alokacje doradców na dużą skalę.
• Jak może to wpłynąć na konkurencyjne fundusze ETF oparte na bitcoinie?
  Może to wywrzeć presję na konkurentów, takich jak Blackrock i Grayscale, aby obniżyli opłaty.
• Co sprawia, że dystrybucja Morgan Stanley jest wyjątkowa?
  Jego sieć doradców kontroluje aktywa warte biliony dolarów, co może napędzać napływ środków.
• Czy ETF jest zabezpieczony rzeczywistymi bitcoinami?
  Tak, ma strukturę w pełni zabezpieczonego instrumentu opartego na bitcoinach spot.