Mniej niż 1% projektów kryptowalutowych ujawnia umowy z animatorami rynku

Najważniejsze wnioski

• Novora odkryła, że 91% spośród ponad 150 protokołów kryptowalutowych generuje przychody, ale ujawniane informacje pozostają ograniczone.
• Mniej niż 1% ujawnia umowy z animatorami rynku, co naraża na ryzyko związane z wyceną tokenów i płynnością.
• Tylko 9% stosuje ramy przejrzystości na rok 2025, co wskazuje na potrzebę lepszej sprawozdawczości dla inwestorów.

Przejrzystość protokołów kryptograficznych pozostaje w tyle pomimo rosnących danych dotyczących przychodów

Według najnowszych badań przeprowadzonych przez firmę Novora większość protokołów kryptowalutowych generuje wymierne przychody, jednak niewiele z nich zapewnia poziom przejrzystości oczekiwany na tradycyjnych rynkach finansowych.

Badanie, w ramach którego przeanalizowano ponad 150 projektów z różnych sektorów, w tym zdecentralizowane giełdy, platformy pożyczkowe i infrastrukturę blockchain, wykazało, że 91% protokołów ma możliwe do prześledzenia przychody. Jednak tylko niewielka część z nich przedstawia te dane w sposób dostępny dla inwestorów.

Największa luka dotyczy ujawniania informacji o umowach z animatorami rynku. Mniej niż 1% protokołów udostępnia jakiekolwiek informacje na temat umów z animatorami rynku, mimo że mają one bezpośredni wpływ na płynność tokenów i kształtowanie się cen. Umowy te często obejmują pożyczki tokenów, zachęty lub opcje, które mogą znacząco wpływać na warunki handlowe.

Tylko jeden protokół w zbiorze danych, Meteora, ujawnił publicznie takie szczegóły, co podkreśla to, co raport opisuje jako krytyczną lukę w branży.
Wyniki wskazują na szerszy problem: dane istnieją, ale brakuje komunikacji. Zaledwie 3% protokołów prowadzi dedykowane centrum relacji inwestorskich, które konsoliduje informacje finansowe i operacyjne. Większość opiera się na fragmentarycznych kanałach, takich jak posty na blogach, fora dotyczące zarządzania lub media społecznościowe, co utrudnia inwestorom uzyskanie jasnego obrazu sytuacji.

W raporcie przeanalizowano również wdrożenie Blockworks Token Transparency Framework, znormalizowanego modelu ujawniania informacji wprowadzonego w 2025 r. Wdrożyło go zaledwie 9% protokołów, a udział w nim skupia się na niewielkiej grupie projektów z zakresu zdecentralizowanych finansów. Nie stwierdzono, aby żadna z głównych sieci blockchain warstwy 1 lub warstwy 2 korzystała z tego modelu.

Zgodność interesów posiadaczy tokenów pozostaje nierównomierna. Około 38% protokołów oferuje jakąś formę akumulacji wartości, taką jak podział opłat, wykupy lub nagrody za staking. Większość, czyli 62%, zapewnia prawa do zarządzania bez bezpośrednich korzyści ekonomicznych, co jest strukturą bardziej powszechną wśród dużych sieci blockchain niż platform skupionych na handlu.

Różnice między sektorami są wyraźne. Protokoły handlu kontraktami wieczystymi częściej dzielą się przychodami z użytkownikami, podczas gdy sieci warstwy bazowej zazwyczaj pozostają w tyle pod względem oferowania zachęt finansowych związanych z posiadaniem tokenów.

Pomimo tych niedociągnięć podstawowa infrastruktura danych jest w dużej mierze gotowa. Większość protokołów jest śledzona na wielu platformach analitycznych, w tym Token Terminal, Dune i Defillama, co pozwala na szczegółową analizę finansową. Raport sugeruje, że problemem nie jest dostępność, ale sposób prezentacji.

Connor King, założyciel Novora, skomentował na X, mówiąc: „Protokoły kryptowalutowe nie ukrywają swoich podstawowych danych. Nie potrafią ich jednak przedstawić”, dodając, że „protokoły, które zainwestują w to teraz, będą tymi, które instytucjonalni inwestorzy będą mogli jako pierwsze wesprzeć”.

Wraz ze wzrostem zainteresowania instytucji aktywami cyfrowymi brak standardowych zasad ujawniania informacji może stać się przeszkodą. Inwestorzy przyzwyczajeni do tradycyjnych rynków często oczekują jasnych raportów dotyczących przychodów, zarządzania i ustaleń umownych.

W badaniu argumentuje się, że poprawa komunikacji z inwestorami może być dla protokołów niedrogim sposobem na przyciągnięcie kapitału. Ci, którzy zainwestują w ustrukturyzowaną sprawozdawczość i przejrzystość, mogą zyskać przewagę w miarę dojrzewania rynku.

Na razie sektor kryptowalut stanowi paradoks: środowisko bogate w dane, ale o ograniczonej przejrzystości. Dopóki ta luka nie zostanie wypełniona, wielu inwestorów będzie nadal poruszać się po rynku, dysponując niekompletnymi informacjami.