Akcje Microstrategy przewyższają wartość bitcoinów, ponieważ inwestorzy poszukują eksplozji wzrostu, podczas gdy Michael Saylor podkreśla potężne czynniki strukturalne napędzające popyt poza bezpośrednimi ograniczeniami ekspozycji na bitcoina.
Michael Saylor wyjaśnia 4 powody, dla których MSTR handluje z premią względem Bitcoin NAV
Ten artykuł został opublikowany ponad miesiąc temu. Niektóre informacje mogą nie być aktualne.
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Przewyższając wartość bitcoinów, Michael Saylor podkreśla 4 czynniki napędzające premię MSTR
Akcje Microstrategy (Nasdaq: MSTR) handlują powyżej wartości swoich podstawowych zasobów bitcoinów, odzwierciedlając strukturalne zalety niedostępne przy bezpośrednim posiadaniu kryptowalut lub produktach giełdowych opartych na gotówce (ETP). Ta premia rynkowa jest mierzona w odniesieniu do wartości aktywów netto (NAV) firmy, która reprezentuje wartość przypadającą na akcję zasobów bitcoinów po uwzględnieniu zobowiązań. Michael Saylor, przewodniczący Microstrategy, które zmieniło nazwę na Strategy, podzielił się 13 sierpnia na platformie społecznościowej X:
MSTR handluje z premią w stosunku do NAV bitcoina dzięki Amplifikacji Kredytowej, Przewadze Opcji, Pasywnym Przepływom i lepszym Dostępom Instytucjonalnym, jakie instrumenty kapitałowe i kredytowe zapewniają w porównaniu do towarów.
Te elementy łącznie dają Microstrategy przewagę w zakresie dźwigni finansowej i płynności, jakiej sam bitcoin nie posiada.
Zdolność firmy do stosowania dźwigni finansowej od 2x do 4x na bitcoinie poprzez finansowanie oparte na akcjach, opisana przez Saylora jako „amplifikacja kredytowa”, zapewnia impuls wydajności podczas wzrostowych faz rynkowych. Jest to przeciwieństwo zarówno spotowych ETP bitcoinowych, jak i bezpośrednich zasobów bitcoinów, które nie mają takich możliwości dźwigni. Microstrategy korzysta także z otwartych interesów przekraczających 100 miliardów dolarów na tradycyjnych rynkach opcji, przewyższając około 30 miliardów dolarów na otwartych interesach dla spotowych ETP bitcoinowych i 20 miliardów dolarów dla kontraktów futures na bitcoina na CME.
Dodatkowo, jako element indeksów takich jak Nasdaq 100, MSCI i Russell 1000, Microstrategy przyciąga pasywne przepływy inwestycyjne, które nie rozszerzają się na bitcoiny ani jego spotowe ETP.
Zasięg instytucjonalny stanowi kolejne istotne rozróżnienie. Rynki akcji zapewniają potencjalny dostęp do 35 bilionów dolarów na rynku kapitałowym i 60 bilionów dolarów na rynku kredytowym, przyćmiewając 700 miliardów dolarów prywatnego kapitału dostępnego dla spotowych ETP bitcoinowych i mniej niż 150 miliardów dla bezpośredniego bitcoina. Choć krytycy uważają, że różnica w wycenie jest nadmierna, zwolennicy twierdzą, że te dynamiki rynkowe uzasadniają premię, ponieważ umożliwiają Microstrategy wzmocnienie zwrotów i poszerzenie bazy inwestorów poza ograniczenia ekspozycji na bitcoina opartej na towarach.
Firma zaczęła nabywać bitcoiny w 2020 roku, przyjmując je jako główny aktyw skarbowy. Strategy finansuje swoje zakupy poprzez emisje długu i akcji, czyniąc ją największym korporacyjnym posiadaczem bitcoinów i de facto substytutem dla inwestorów. Zgodnie z najnowszymi publicznymi dokumentami Strategy posiada około 628,946 BTC.
