Lagarde kontra Dolar: Dążenie EBC do zakazu stablecoinów emitowanych przez USA zyskuje na popularności

Presja na Suwerenność zamiast Stabilności

Rekomendacja Europejskiej Rady ds. Ryzyka Systemowego (ESRB) dotycząca zakazu emisji stablecoinów przez wielu emitentów odzwierciedla rosnące zaniepokojenie wpływami zagranicznymi w europejskim systemie finansowym. Propozycja, która zakazuje dostawcom takim jak Circle i Paxos emisji identycznych tokenów w różnych jurysdykcjach przy utrzymywaniu rezerw tylko w jednym kraju członkowskim UE, jest zgodna z intensyfikującą się kampanią Europejskiego Banku Centralnego (ECB) mającą na celu ograniczenie użycia stablecoinów przez wielu emitentów w regionie.

Według raportu Bloomberg, raport ESRB dotyczący zakazu ujawnia wzrastające obawy UE o wpływy zagraniczne w europejskim systemie finansowym. Raport dodaje, że choć zalecenia ESRB nie są prawnie wiążące, to jednak mają znaczenie. Rada, którą przewodniczy prezes ECB Christine Lagarde, obejmuje gubernatorów banków centralnych i czołowych urzędników UE, a jej zalecenia są oczekiwane, aby wywierać presję na krajowych regulatorów, aby podjęli działania lub uzasadnili bezczynność.

Lagarde stała się jedną z najbardziej zagorzałych krytyczek stablecoinów, szczególnie tych wspieranych rezerwami dolarowymi. Jej sprzeciw opiera się na szerszej wizji dla europejskiej suwerenności monetarnej. Ostrzegała wcześniej, że pozwolenie posiadaczom zagranicznym na roszczenie do aktywów od emitentów z UE wprowadza „znaczące ryzyka prawne, operacyjne, płynności i stabilności finansowej na poziomie UE.”

Obawy prezes ECB nie są tylko teoretyczne. Prezentacja ECB z kwietnia podkreślała, że rezerwy dla tych stablecoinów są zazwyczaj przechowywane w dolarowych aktywach poza blokiem — osłabiając agendę UE dotyczącą Unii Oszczędności i Inwestycji oraz osłabiając kontrolę nad przepływami kapitału.

Zwolennicy ESRB wskazują na niedawno uchwaloną ustawę GENIUS, która wprost wymaga od emitentów posiadania aktywów opartych na dolarze, w tym depozytów na żądanie i krótkoterminowych amerykańskich bonów skarbowych, jako potwierdzenie propozycji zakazu emisji przez wielu emitentów.

Proponowany zakaz jest postrzegany jako mający znaczące konsekwencje dla amerykańskich emitentów stablecoinów, takich jak Circle i Paxos, z których obydwaj działają na podstawie licencji UE, ale utrzymują rezerwy przede wszystkim w Stanach Zjednoczonych.

Chociaż rzecznicy Circle, Paxos i różni przedstawiciele rynku UE odmówili komentarza, insiderzy sugerują, że stanowisko ECB może kolidować z wcześniejszym poparciem ze strony Komisji Europejskiej dla modelu emisji przez wielu emitentów.