Komitet Skarbu Przygląda się Boomowi Stablecoinów Napędzającemu Popyt na Amerykańskie Obligacje

Departament Skarbu USA sygnalizuje, że boom na stablecoiny może przekształcić strategię fiskalną

Departament Skarbu USA opublikował 30 kwietnia oficjalne protokoły z posiedzenia z dnia 29 kwietnia 2025 r. Komitetu Doradczego ds. Pożyczek Skarbu, podkreślając rosnący wpływ stablecoinów na popyt na papiery wartościowe Skarbu USA. Z udziałem wyższego personelu Skarbu, przedstawicieli Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku oraz przedstawicieli branży, kwartalna sesja poświęciła znaczną uwagę aktywom cyfrowym, w szczególności implikacjom stablecoinów na rynki finansowe i strategię fiskalną.

Dyskusje podkreśliły, jak szybki rozwój stablecoinów przekształca tradycyjne struktury finansowe i zwiększa zainteresowanie instrumentami skarbowymi. Według protokołów: „Dealerzy zasugerowali, że niedawny wzrost stablecoinów i potencjalne przepisy dotyczące zapewnienia jasności regulacyjnej mogą przyczynić się do wzrostu adopcji stablecoinów.” Zauważając, że „dostawcy stablecoinów już posiadają znaczące aktywa w papierach skarbowych i mogą być zobowiązani posiadać aktywa obejmujące bony skarbowe w ramach proponowanych przepisów,” protokoły szczegółowo opisują:

Dealerzy zgodzili się, że przestrzeń aktywów cyfrowych jest ważna do ciągłego monitorowania jako potencjalne źródło popytu na skarb.

Pracownicy Skarbu i członkowie Komitetu oceniali, czy rosnący popyt zwiększyłby netto zakupony Skarbu, czy też po prostu przesunąłby alokacje z banków i funduszy rynku pieniężnego.

Na spotkaniu omówiono również, jak stablecoiny coraz bardziej zacierają granice z innymi produktami finansowymi, takimi jak fundusze rynku pieniężnego. W jednej sekcji protokołów zwrócono uwagę:

Wraz ze wzrostem gospodarki kryptowalutowej i aktywów cyfrowych nastąpił rozwój rynku ‘stablecoinów’ w Stanach Zjednoczonych i za granicą. W miarę jak ta klasa aktywów nadal rośnie, różnice między funduszami pieniężnymi a stablecoinami płatniczymi stale się zacierają.

Członkowie Komitetu omawiali, czy stablecoiny oprocentowane mogą stanowić zagrożenie konkurencyjne dla tradycyjnych instytucji depozytowych lub zwiększyć zasięg i użyteczność dolara amerykańskiego na świecie. Chociaż rozważane przepisy zakazywałyby płacenia odsetek posiadaczom stablecoinów, szersze implikacje integracji funkcji odsetkowych w aktywach cyfrowych były debatowane jako potencjalnie transformacyjne.

Na zakończenie Komitet przyznał, że sektor stablecoinów wciąż jest w fazie zmian, ale jego trajektoria wzrostu i interakcja z ramami regulacyjnymi mogą znacząco wpłynąć na przyszły popyt na papiery skarbowe. W miarę jak rozwój przepisów prawnych postępuje, zarówno przedstawiciele Skarbu, jak i uczestnicy rynku zgodzili się co do znaczenia utrzymania ścisłej kontroli nad aktywami cyfrowymi jako kluczowego czynnika w strategii zarządzania długiem federalnym.