Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisja Handlu Towarami Terminowymi (CFTC) opublikowały przełomowe wytyczne dotyczące kryptowalut, określające ramy regulacyjne w Stanach Zjednoczonych

Zmiana federalnej polityki dotyczącej kryptowalut: SEC i CFTC określają jurysdykcję i rodzaje tokenów

Wytyczne (1 i 2), opublikowane w Waszyngtonie, określają, w jaki sposób różne aktywa kryptograficzne i związane z nimi działania podlegają obowiązującym przepisom dotyczącym papierów wartościowych i towarów, sygnalizując jednocześnie ściślejszą współpracę między SEC a CFTC w czasie, gdy Kongres rozważa szersze ustawodawstwo dotyczące struktury rynku.

W centrum interpretacji znajduje się formalna taksonomia, która dzieli aktywa kryptograficzne na towary cyfrowe, cyfrowe przedmioty kolekcjonerskie, narzędzia cyfrowe, stablecoiny i cyfrowe papiery wartościowe. Organy regulacyjne twierdzą, że ramy te mają na celu zmniejszenie niejasności dla emitentów, twórców i inwestorów poruszających się w obszarze nakładających się jurysdykcji.

Agencje odniosły się również do długo dyskutowanej kwestii: kiedy kryptowaluta może być powiązana z umową inwestycyjną, a kiedy to określenie może przestać mieć zastosowanie. Interpretacja stwierdza, że „kryptowaluta niebędąca papierem wartościowym” może, pod pewnymi warunkami, podlegać przepisom dotyczącym papierów wartościowych, jeśli jest oferowana w ramach umowy inwestycyjnej, ale klasyfikacja ta niekoniecznie jest trwała.

Przewodniczący SEC Paul Atkins określił to posunięcie jako korektę kursu po latach niejasności regulacyjnych. „Po ponad dekadzie niepewności interpretacja ta zapewni uczestnikom rynku jasne zrozumienie, w jaki sposób Komisja traktuje aktywa kryptograficzne w świetle federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych” – powiedział Atkins. „To właśnie powinny robić agencje regulacyjne: wyznaczać jasne granice w jasnych słowach”.

„Poprzednia administracja »odmówiła« uznania, że większość aktywów kryptograficznych nie jest »papierami wartościowymi«” – powiedział Atkins podczas wtorkowego szczytu DC Blockchain Summit.

Interpretacja dodatkowo wyjaśnia, w jaki sposób federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych mają zastosowanie do typowych działań związanych z kryptowalutami, w tym airdropów, wydobywania protokołów, stakingu protokołów i „opakowywania” aktywów. Obszary te znalazły się pod lupą w ostatnich działaniach egzekucyjnych, a organy regulacyjne próbują obecnie zdefiniować spójne podejście, zamiast polegać wyłącznie na decyzjach podejmowanych indywidualnie dla każdego przypadku.

CFTC, która przyłączyła się do interpretacji, zasygnalizowała zgodność z ramami SEC, podkreślając jednocześnie swoje własne uprawnienia wynikające z ustawy o giełdach towarowych. Agencja zauważyła, że niektóre aktywa kryptograficzne niebędące papierami wartościowymi mogą kwalifikować się jako towary, wzmacniając tym samym swoją rolę nadzorczą w egzekwowaniu przepisów dotyczących instrumentów pochodnych i rynku kasowego.
Przewodniczący CFTC Michael Selig powiedział, że wspólne działania mają na celu zakończenie wieloletniej niepewności dla uczestników branży. „Zbyt długo amerykańscy twórcy, innowatorzy i przedsiębiorcy czekali na jasne wytyczne” – powiedział Selig, dodając, że interpretacja odzwierciedla zaangażowanie w tworzenie „wykonalnych, zharmonizowanych regulacji” dotyczących aktywów cyfrowych.
Komunikat pojawia się w momencie, gdy ustawodawcy w Waszyngtonie nadal debatują nad ponadpartyjnym projektem ustawy, który formalnie podzieliłby nadzór między SEC a CFTC. Organy regulacyjne opisały interpretację jako pomost, zapewniający tymczasową jasność, podczas gdy przepisy ustawowe są nadal w trakcie opracowywania.

Oczekuje się, że uczestnicy rynku dokładnie przeanalizują wytyczne, w szczególności sposób traktowania ewoluujących struktur tokenów i zdecentralizowanych aplikacji finansowych. Chociaż interpretacja ta nie tworzy nowego prawa, daje ona wgląd w to, w jaki sposób obie agencje zamierzają stosować istniejące przepisy w przyszłości.

Dokumenty zostaną opublikowane na stronach SEC.gov, CFTC.gov oraz w Federalnym Rejestrze, a urzędnicy zachęcają emitentów, programistów i inwestorów do zapoznania się z nimi, aby lepiej zrozumieć oczekiwania dotyczące zgodności z przepisami na amerykańskim rynku kryptowalut.

Dla branży, która od lat prosiła organy regulacyjne, aby „po prostu powiedziały, co się liczy”, Waszyngton udzielił teraz odpowiedzi — choć to, jak ta odpowiedź przełoży się na praktykę, może być tematem kolejnego rozdziału.

FAQ 🔎

• Co ogłosiły SEC i CFTC w sprawie kryptowalut?
  Wydali wspólną interpretację wyjaśniającą, w jaki sposób amerykańskie przepisy dotyczące papierów wartościowych i towarów mają zastosowanie do aktywów kryptograficznych i transakcji.
• Czy większość aktywów kryptograficznych jest uważana za papiery wartościowe w Stanach Zjednoczonych?
  SEC stwierdziła, że większość aktywów kryptograficznych nie jest z natury papierami wartościowymi, ale w niektórych przypadkach może być powiązana z umowami inwestycyjnymi.
• Jakie działania obejmują nowe wytyczne dotyczące kryptowalut?
  Interpretacja dotyczy airdropów, stakingu, wydobywania i pakietowania aktywów w świetle federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych.
• Dlaczego ta aktualizacja przepisów dotyczących kryptowalut jest ważna w Stanach Zjednoczonych?
  Zapewnia ona jaśniejsze zasady dla deweloperów, inwestorów i firm, podczas gdy Kongres pracuje nad szerszym ustawodawstwem dotyczącym kryptowalut.