Kolejny boom kryptowalutowy w Japonii może być napędzany przez inwestorów instytucjonalnych

Najważniejsze wnioski

• Stanowisko japońskiej Agencji Usług Finansowych (FSA) na rok 2025 definiuje kryptowaluty jako aktywa inwestycyjne, przenosząc rynek z sektora detalicznego do finansowego.
• Przepisy dotyczące stablecoinów ograniczają emitentów do banków, wzmacniając zabezpieczenia, ale ograniczając szybkie innowacje w 2026 r.
• Japonia zamierza rozbudować infrastrukturę zgodną z przepisami po 2026 r., ale musi zwiększyć płynność, aby konkurować z globalnymi centrami.

Rynek kryptowalut w Japonii dojrzewa

Japoński rynek kryptowalut zaczyna coraz mniej przypominać spekulacyjną anomalię, a coraz bardziej system finansowy w fazie transformacji. Nie oznacza to, że kraj ten złagodził swoje podejście do ryzyka. Oznacza to, że organy regulacyjne wydają się akceptować nową rzeczywistość: kryptowaluty nie są już tylko przedmiotem handlu detalicznego.

Kryptowaluty stają się klasą aktywów inwestycyjnych, a Japonia chce, aby struktura rynku nadążyła za tym trendem. Agencja Usług Finansowych poinformowała w 2025 r., że liczba kont na giełdach kryptowalutowych przekroczyła 12 milionów, a aktywa przechowywane w depozytach osiągnęły wartość 31 mld dolarów (5 bilionów jenów) na styczeń 2025 r. Najważniejsza zmiana nie dotyczy wolumenu. Chodzi o ton.

Przez lata ramy prawne dotyczące kryptowalut w Japonii charakteryzowały się podejściem opartym na ograniczaniu ryzyka. Po poważnych awariach giełd i atakach hakerskich skupiono się na przechowywaniu, segregacji, rejestracji i zabezpieczeniach dla konsumentów. Zasady te pozostają w mocy. Jednak najnowsze dokumenty strategiczne wskazują, że rynek wkracza w nową fazę. W swoim dokumencie do dyskusji z 2025 r. FSA stwierdziła, że aktywa kryptograficzne są coraz częściej uznawane za cele inwestycyjne, a obecnie są one akceptowane jako cele inwestycyjne w ramach zmienionego japońskiego systemu spółek komandytowych.

Ta zmiana ma znaczenie, ponieważ zmienia kwestię polityczną. Problemem nie jest już tylko to, jak kontrolować spekulacje. Chodzi o to, jak zbudować wiarygodne ramy dla kapitału, które wymagają ujawniania informacji, nadzoru i odpowiedzialności prawnej.

W tym zakresie japoński system stablecoinów wyróżnia się na tle innych. Zgodnie z ramami prawnymi tego kraju tylko banki, dostawcy usług transferu środków oraz firmy powiernicze mogą emitować stablecoiny powiązane z walutą fiducjarną, a każdy z nich musi spełniać wymogi dotyczące wykupu i ochrony aktywów.

Jest to model znacznie węższy i bardziej konserwatywny niż luźne struktury obserwowane gdzie indziej. Być może nie zapewni to najszybszego wzrostu, ale wysyła jasny sygnał do instytucji: rynek ten budowany jest w oparciu o możliwość wykupu, dyscyplinę rezerwową i nadzór.
Kolejnym wyzwaniem jest ujawnianie informacji. W dokumencie z 2025 r. FSA argumentowała, że białe księgi często zawierają niejasne opisy lub z czasem odbiegają od rzeczywistego kodu. Odpowiedzią na to są bardziej rygorystyczne zasady dotyczące informacji, mające na celu zmniejszenie luki między emitentami a użytkownikami.

Następnie, w lutym 2026 r., grupa robocza FSA zaleciła przeniesienie kryptowalut z ustawy o usługach płatniczych do ustawy o instrumentach finansowych i giełdach, tworząc zasady bliższe finansom głównego nurtu. Obejmuje to przekazywanie informacji przez emitentów i giełdy, kary za istotne nieprawidłowości oraz kontrolę wykorzystywania informacji poufnych.

Trudno nie dostrzec tego przesłania. Japonia nie próbuje zdobyć przewagi w sektorze kryptowalut, będąc najgłośniejszym rynkiem w Azji. Stara się stać jednym z najbardziej przejrzystych. Może to frustrować inwestorów, którzy oczekują mniej restrykcyjnego rozwoju. Jednak dla instytucji przejrzystość jest celem samym w sobie.

Jeśli Japonia zdoła połączyć swoją kulturę ścisłej zgodności z przepisami z większą płynnością i lepszą ofertą produktów, nie tylko zyska większy rynek kryptowalut. Zyska również rynek bardziej dojrzały.