Klienci Mogą Zostać Zmiażdżeni—Ekspert Ostrzega Przed Głębokim Ryzykiem dla Inwestorów Linqto

Upadek Linqto to ‘Brutalne Przebudzenie’—Dlaczego Klienci Powinni Być Bardzo Zaniepokojeni

Kaskada awarii strukturalnych w modelu inwestycyjnym Linqto stanowi teraz zagrożenie, że tysiące użytkowników pozostanie z niewielkimi możliwościami odwołania się, podczas gdy prowadzone są procedury upadłościowe, ustawiając ich na końcu kolejki wypłat. Ekspert ds. aktywów trudnych Thomas Braziel podzielił się na platformie społecznościowej X w dniu 12 lipca, że wniosek Chapter 11 Linqto zawiera alarmujące szczegóły dotyczące tego, jak były obsługiwane inwestycje klientów. Braziel podkreślił pilność sytuacji, wyjaśniając, “dlaczego klienci powinni być BARDZO zaniepokojeni.”

Wyjaśnił, że inwestorzy mogą w rzeczywistości nie być właścicielami prywatnych udziałów, które myśleli, że nabywają. Zamiast tego mogą teraz stanąć przed nieprzyjemną przeklasyfikacją:

Klienci, którzy kupili prywatne udziały przez Linqto, mogą się zetknąć z brutalnym przebudzeniem. Prawdopodobnie zostaniecie zdolaryzowani — tj. potraktowani jako niezabezpieczeni wierzyciele, bez prawa do rzeczywistych udziałów, tylko z roszczeniem gotówkowym o znacznie mniejszej wartości.

Dokumenty sądowe wskazują, że Linqto nigdy nie sformalizowało obiecanej struktury specjalnego przeznaczenia (SPV), nie tworząc serii LLC ani nie prowadząc odpowiednich rejestrów. Diagram prawny w początkowym zgłoszeniu pokazuje, że zamiast izolować udziały według klientów, platforma łączyła aktywa bez prawnej segregacji ani indywidualnych tytułów — co oznacza, że klienci są teraz grupowani z ogólnymi niezabezpieczonymi wierzycielami (GUCs). Pomimo wykazu ponad 500 milionów dolarów w prywatnych udziałach technologicznych oraz od 10 000 do 25 000 klientów, którym należne są pieniądze, Braziel zauważył kluczową nierównowagę: „Zgłoszenie upadłości wymienia aktywa o wartości ponad 500 milionów dolarów (prywatne udziały technologiczne) i 10 000–25 000 klientów, którym należne są pieniądze. Ale tylko kilka tuzinów innych GUCs w rejestrze. Klienci muszą się zorganizować szybko, inaczej zostaną zgnieceni.”

Podczas gdy obecne kierownictwo obwinia poprzedników i dąży do restrukturyzacji zgodnej z przepisami, zatrudnienie firm Jefferies, Portage Point i Sullivan & Cromwell wskazuje na zbliżającą się bitwę sądową, prawdopodobnie zdominowaną przez profesjonalistów, zauważył Braziel.

W związanej z tym doprecyzowaniu, CEO Ripple Brad Garlinghouse stwierdził na początku tego miesiąca, że Ripple nigdy nie miał relacji biznesowej z Linqto i nigdy nie upoważnił go do sprzedaży akcji Ripple. Potwierdził, że Linqto posiada 4,7 miliona akcji Ripple, nabytych wyłącznie poprzez transakcje na rynku wtórnym — nie bezpośrednio od Ripple. Firma wstrzymała dalsze transfery akcji związanych z Linqto pod koniec 2024 roku z powodu rosnących regulacyjnych obaw i zamieszania wokół struktur własnościowych. Rozwój ten wzmocnił obawy wśród inwestorów i wywołał pilne wezwania do reform w zakresie marketingu i zarządzania private equity.