Gigant Stablecoin Tether Kwestionuje Metodę Oceny S&P Po Obniżeniu Wyniku USDT

Tether odpiera zarzuty S&P po tym, jak ocena stabilności USDT spadła do najniższego poziomu

S&P obniżył ocenę stabilności USDT do 5 — najsłabszego poziomu na swojej skali — wskazując na rosnącą ekspozycję na aktywa rezerwowe o wyższym ryzyku i domniemane luki w ujawnieniach Tethera, zgodnie z najnowszymi analizami agencji. Raport zaznacza, że bitcoin (BTC) teraz stanowi większą część rezerw USDT, stwierdzając, że gwałtowny spadek wartości spot bitcoina może pozostawić stablecoina niedowartościowanym.

Z kolei Tether publicznie zareagował, stanowczo kwestionując zarówno metodologię, jak i wnioski. Firma stwierdziła, że S&P zastosował tradycyjny model finansowy, który „nie oddaje natury, skali i makroekonomicznego znaczenia cyfrowo natywnej waluty”, dodając, że analiza pomija operacyjną historię USDT, jego bieżące raportowanie rezerw i rosnącą obecność w globalnym handlu.

Sceptycyzm ze strony tradycyjnych agencji ratingowych jest „znakiem honoru”, powiedział CEO Paolo Ardoino, podkreślając długotrwałe stanowisko firmy, że tradycyjne ramy kredytowe nie nadają się do oceny infrastruktury aktywów cyfrowych.

“Klasyczne modele ratingowe opracowane dla tradycyjnych instytucji finansowych historycznie skierowały prywatnych i instytucjonalnych inwestorów do inwestowania swojego majątku w firmy, które pomimo przypisanych ocen inwestycyjnych upadły, zmuszając światowych regulatorów do kwestionowania takich modeli, niezależności i obiektywnej oceny wszystkich głównych agencji ratingowych,” Ardoino napisał na X.

Dodał:

“Tradycyjna machina propagandowa finansów rośnie w niepokojeniu, gdy jakakolwiek firma próbuje przeciwstawić się sile grawitacji zepsutego systemu finansowego. Żadna firma nie powinna odważyć się odłączyć od niego.”

W swoim odparciu Tether argumentował, że skupienie się S&P na zwiększonym udziale „aktywów ryzykownych” nie oddaje pełnego obrazu. Chociaż raport wskazał na wzrost z 17% do 24% rok do roku, Tether zauważył, że całkowite rezerwy wzrosły z 143,7 miliarda dolarów w 2024 roku do 181,2 miliarda dolarów w 2025 roku, co oznacza, że firma posiada więcej rezerw wysokiej jakości w ujęciu absolutnym niż kiedykolwiek wcześniej.

Odpowiedź również podkreślała, że Tether jest w pełni zgodny z ramami regulacyjnymi w Salwadorze i Francji, oprócz rejestracji w amerykańskiej sieci Financial Crimes Enforcement Network. Firma dodatkowo podkreśliła, że wzrost USDT podważa kilka założeń leżących u podstaw analizy S&P.

Według Tethera, metryki użytkowania nadal rosną na giełdach, w zdecentralizowanych protokołach finansowych (DeFi), korytarzach płatności i handlu transgranicznym — wskaźniki, które firma twierdzi, że są niezgodne z ryzykiem płynności i wykupu sugerowanym w ocenie. Raport S&P sam przyznał, że pomimo obaw, USDT konsekwentnie utrzymuje swój peg i honoruje wykupy.

Tether również zaprezentował USDT jako systemowo ważną infrastrukturę, a nie spekulacyjny token tradingowy. Oświadczenie firmy, udostępnione Bitcoin.com News, stwierdziło, że stablecoin wspiera przekazy pieniężne, wynagrodzenia i płatności handlowe na rynkach wschodzących od Turcji po Nigerię i Argentynę, gdzie dostęp do dolara jest często ograniczony. Dodano, że praktyczne zastosowanie USDT odróżnia jego profil ryzyka od założeń zawartych w tradycyjnych modelach oceny.

Przeczytaj więcej: Tether wchodzi w pożyczki zabezpieczone bitcoinem dzięki strategicznej stawce Ledn

Kolejnym kluczowym punktem w odpowiedzi Tethera jest skala jego ekspozycji na skarby USA. Firma zauważyła, że z około 135 miliardami dolarów w bezpośrednich i pośrednich posiadaniach, jest jednym z największych posiadaczy skarbów na świecie — około 17. największym na świecie, zgodnie z najnowszym atestem. Tether stwierdził, że ta pozycja jest niezgodna z przedstawieniem firmy jako podatnej na stres płynnościowy przez S&P.

Wydajność finansowa była również centralnym punktem odpowiedzi Tethera. Firma powiedziała, że wygenerowała ponad 13 miliardów dolarów zysku netto w 2024 roku i ponad 10 miliardów dolarów do tej pory w 2025 roku, przekraczając zyski wielu dużych instytucji finansowych. Według firmy, te zyski wzmacniają jej bufor nadwyżki rezerw i wzmacniają długoterminową stabilność poza zakresem analizy S&P.

Mimo sporu, S&P zauważył, że ocena może się poprawić, jeśli Tether zmniejszy ekspozycję na bardziej ryzykowne aktywa i zapewni pełniejsze ujawnienie składu rezerw i kluczowych partnerów finansowych. Tether powiedział, że cieszy się na możliwość, aby S&P bezpośrednio zweryfikował jego ramy i oceniał USDT przy użyciu „dynamiki rynku rzeczywistego” zamiast tradycyjnych modeli. Wiadomość ta następuje po ocenie nowojorskiego giganta finansowego Jefferies, która omówiła ogromną alokację złota Tethera.

FAQ ❓

• Co powiedziało S&P o USDT?
  S&P obniżyło ocenę stabilności USDT do najniższego poziomu, wskazując na rosnącą ekspozycję na aktywa o wyższym ryzyku i ograniczone ujawnienie rezerw.
• Jak Tether odpowiedział na obniżenie ratingu?
  Tether powiedział, że S&P opierał się na przestarzałych modelach i ignorował dziesięcioletnią historię wykupów USDT i rosnące rezerwy.
• Dlaczego S&P podkreśliło ekspozycję na bitcoina?
  Agencja stwierdziła, że alokacja bitcoinów w USDT obecnie przewyższa ujawnioną rezerwę i może wywierać presję na współczynnik zabezpieczenia przy ostrym spadku.
• Co Tether mówi o wsparciu dla długoterminowej stabilności?
  Tether wskazuje na swoje posiadania skarbowe, rekordowe zyski i bieżące raportowanie jako dowód na odporność USDT.