Fuzja Gryphon-American Bitcoin: Czy warto zainwestować przed wejściem na rynek wspieranego przez Trumpa ABTC?

Fuzja Gryphon-American Bitcoin

Poniższy post gościnny pochodzi od Bitcoinminingstock.io, kompleksowego centrum dla wszystkiego, co związane z akcjami kopalni bitcoinów, narzędziami edukacyjnymi i nich związanych wściekliń. Pierwotnie opublikowany 29 sierpnia 2025 roku, został napisany przez autorkę Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Gryphon Digital Mining (GRYP) właśnie zorganizował specjalne zebranie akcjonariuszy, aby głosować nad fuzją z American Bitcoin Corp (ABTC), nowym przedsięwzięciem wydobywczym współzałożonym przez Erica Trumpa, Donalda Trumpa Jr. oraz Hut 8. Od momentu ogłoszenia umowy 12 maja, akcje Gryphona wzrosły o ponad 200%, odzwierciedlając rosnące podekscytowanie rynkowe wokół tego, co wielu uważa za unikalną pozycję o wysokim profilu w sektorze wydobycia Bitcoina.

Z uwagi na to, że transakcja idzie zgodnie z planem, pod warunkiem spełnienia warunków zamknięcia, niektórzy inwestorzy zastanawiają się: Czy powinienem kupić więcej akcji Gryphona, aby zabezpieczyć większą część firmy wydobywczej na Bitcoina z poparciem Trumpa?

Rozłóżmy, co właściwie się dzieje, co zawiera ustalenie i scenariusze ryzyka/nagrody, które warto rozważyć przed dodaniem do swojej pozycji.

Co to jest American Bitcoin?

American Bitcoin Corp. został stworzony 31 marca 2025 roku, gdy spółka zależna Hut 8 przekazała wszystkie swoje koparki ASIC do American Data Centers Inc. (ADC)* w zamian za 80% udziału, a ADC został natychmiast przemianowany na American Bitcoin Corp. Od 1 kwietnia 2025 roku koparki Hut 8 działają pod marką “American Bitcoin” w segmencie Compute. Firma od tego czasu zebrała 220,1 miliona dolarów, zdobyła ~1 726 Bitcoinów i zakupiła ~16 299 koparek ASIC nowej generacji. Ponadto odziedziczyła umowę na zakup do 17 280 jednostek koparek ASIC U3S21EXPH od spółki zależnej Hut 8, Zephyr.

*Według prasy PR, Dominari Holdings Inc. (Nasdaq:DOMH) ogłosiło utworzenie ADC 18 lutego 2025 roku. Donald J. Trump Jr. i Eric Trump są kluczowymi członkami zaangażowanymi.

Stated cel: “(Aby) zbudować największą na świecie, najbardziej wydajną pure-play koparkę Bitcoinów w połączeniu z solidnym strategicznym rezerwą Bitcoina.”

Eric Trump obecnie pełni rolę Głównego Stratega, co przynosi zasięg medialny, moc zbierania funduszy oraz dostęp do kapitału politycznego. Według kierownictwa ABTC, Eric i Don Jr. przynoszą dwie rzeczy: narrację i dostęp instytucjonalny, zwłaszcza ze strony międzynarodowych biur rodzinnych i politycznie zorientowanych funduszy.

Do gwiazd dodano również miliarderskie bliźniaki Tylor i Cameron Winklevoss, którzy również zainwestowali w American Bitcoin. Według CEO Hut 8 Ashera Genoott podczas rozmowy na temat wyników za drugi kwartał, bliźniacy uczestniczyli w oversubskrybowanym prywatnym umieszczeniu — przy pożeraniu Bitcoinów zamiast gotówki, aby wspierać to przedsięwzięcie.

Jak wskazano w raporcie kwartalnym Hut 8, ABTC posiadał wdrożoną moc obliczeniową 9,3 EH/s, a dodatkowe 14,02 EH/s oczekiwano po uruchomieniu 16,299 nowo zakupionych koparek BITMAIN.

[content_ad placement=”mid-content” id=”653267″]

Struktura Umowy Fuzji

12 maja Gryphon Digital Mining ogłosił ostateczne porozumienie w celu połączenia z American Bitcoin poprzez dwustopniową transakcję wymiany akcji na akcje. Umowa pozwala ABTC wejść na giełdę bez IPO i uzyskać dostęp do Nasdaq, omijając długi proces regulacyjny bezpośredniego notowania.

Po zamknięciu wszystkie pozostające akcje Gryphon zostaną przeliczone na nowe akcje Klasy A. Dotychczasowi akcjonariusze Gryphona otrzymają około 2% w pełni rozwodnionego kapitału własnego. Pozostałe 98% jest przeznaczone dla osób z wewnątrz ABTC, w tym rodziny Trumpów, Hut 8 i innych wcześniejszych inwestorów.

Zintegrowana firma wdroży strukturę udziałów o wielu klasach, w której akcje Klasy B będą miały 10 000 głosów każda, dając ABTC skuteczną kontrolę nad głosowaniem. Hut 8 spodziewa się posiadać około 64,37% kapitału własnego i 80% całkowitej siły głosów po zakończeniu.

Po fuzji firma zostanie przemianowana na American Bitcoin Corp, przyjmie nowy symbol ”ABTC” i będzie kontynuować notowanie na Nasdaq pod dotychczasowym oznaczeniem Gryphona. Zainstaluje nową tablicę i będzie działać jako samodzielna publiczna jednostka, która jest finansowo niezależna od bilansu Hut 8, ale strategicznie pokrywa się w zakresie infrastruktury wydobywczej i operacji.

Czy 2% całkowitych akcji ABTC to uczciwa transakcja?

Uczciwość przydzielenia 2% akcji akcjonariuszom Gryphona opiera się na tym, jak oceniane są obie jednostki. opinia o uczciwości sporządzona przez Marshall & Stevens stwierdziła, że współczynnik wymiany był uczciwy dla Gryphona na podstawie dostępnych informacji z wiosny. Ich wycena opierała się wyłącznie na niedawnych cenach handlowych i wartości aktywów materialnych, i nie używali oni prognoz zarządu ani modelu dyskontowanych przepływów gotówkowych.

W momencie pisania tego artykułu kapitalizacja rynkowa Gryphona wynosi około 100 milionów dolarów, znacznie powyżej zakresu 60–94 milionów dolarów wyceny. Dla aktualizowanego widoku ważne jest włączenie aktualnej skali operacyjnej ABTC i skontrolowanie, co dzisiejsza wycena GRYP sugeruje w odniesieniu do ostatecznej wartości kapitału własnego ABTC.

Raporty za drugi kwartał Hut 8 wskazują, że ABTC obecnie ma ponad 23,32 EH/s zainstalowanej lub zakontraktowanej mocy obliczeniowej, po kolejnych zakupach Bitmaina, w porównaniu do początkowej moc obliczeniowej 9,3 EH/s. Publiczni górnicy w tym EV/EH zakresie z pewnością mogliby wymagać niskich-w-środkowych wartości miliardów dolarów wartości przedsiębiorstwa na sprzyjających rynkach, a znacznie mniej na słabszych. Prosty odwrócenie z kapitalizacji rynkowej GRYP czyni te przeszkody wyraźnym: z GRYP na poziomie około 100,19 miliona dolarów, a udział Gryphona ustalony na poziomie 2%, cena dziś sugeruje, że ABTC musi być warte około 5 miliardów dolarów w wartości kapitału własnego, na poziomie lub blisko listy, aby nowi nabywcy wyszli na zero.

Aby unaocznić te wyniki, poniższa tabela przelicza kilka scenariuszy kapitałów własnych ABTC na wartość 2% udziału Gryphona. Podkreśla, jak wrażliwa jest wartość GRYP na oznaczenie ABTC w momencie notowania.

Biorąc pod uwagę wszystko powyższe, zwiększona moc obliczeniowa ABTC i matematyka progu rentowności sugerują, że choć 2% może być racjonalne pod pewnymi wynikami notowania, obecna cena GRYP wskazuje, że rynek już uwzględnia wysokie oczekiwania wobec początkowej wartości kapitału własnego ABTC.

Czy warto kupić więcej akcji Gryphona przed zamknięciem fuzji?

Niektórzy inwestorzy widzą posiadanie GRYP jako możliwość wejścia przed wejściem publicznym w “zakład na Bitcoina” rodziny Trumpów. Jednak decyzja o zwiększeniu swojego udziału w GRYP przed zamknięciem fuzji musi zważyć potencjalne zyski wobec ryzyka związanego z pomyślną realizacją i harmonogramem.

Jeśli transakcja zostanie zamknięta, posiadanie większej liczby akcji Gryphona uprawni inwestorów do proporcjonalnie większego udziału w 2% kapitale własnym ABTC. Ale dokładny harmonogram zamknięcia pozostaje niepewny. Fuzja jest przedmiotem zatwierdzenia regulacyjnego i warunków technicznych, które mogą opóźnić proces aż do maja 2026 roku. Im dłużej trwa zamknięcie, tym większe ryzyko, że sentyment rynkowy wokół narracji “skarbiec Bitcoinów” ABTC może zgasnąć. Jest to szczególnie prawdziwe w przypadku, gdy ceny Bitcoina pozostaną w stagnacji lub spadną. Jeśli bieżąca wycena Gryphona już uwzględnia najlepszy scenariusz, każde pogorszenie się perspektyw ABTC może prowadzić do rozczarowujących zwrotów dla inwestorów GRYP po fuzji. Z drugiej strony, jeśli ABTC zrealizuje swoją mapę drogową do wdrożenia dodatkowych 14 EH/s z niskimi kosztami hostingowymi, w pracy marki Trumpa do pozyskania nowego kapitału i korzystania z byczego celu na Bitcoinie, potencjał wzrostu może być znaczący. Kapitał własny ABTC może handlować z premią w pierwszym dniu, co będzie nagrodą dla posiadaczy GRYP, którzy kupili wcześnie.

Istnieje również ryzyko, że fuzja się nie powiedzie. Jeśli umowa zostanie zakończona, Gryphon może być zobowiązany do zapłaty opłat za odstąpienie od umowy i może mieć trudności z utrzymaniem operacji. Według raportu kwartalnego, Gryphon miał zaledwie 678 000 dolarów w gotówce i kwartalną stratę netto wynoszącą 5,25 miliona dolarów, co rodzi uzasadnione obawy dotyczące płynności. W przypadku braku transakcji, Gryphon stoi przed możliwością delistingu z Nasdaq, presji ze strony wierzycieli, a nawet bankructwa – ryzyko wyraźnie opisane w jego zgłoszeniu S-4.

Krótko mówiąc, zakup większej liczby akcji GRYP przed zamknięciem jest spekulacyjną decyzją opartą na pewności co do realizacji umowy, długotrwałej obietnicy ABTC i ciągłej ważności narracji marki Trumpa w aktywach cyfrowych.

Ostateczne Rozważania

Fuzja Gryphon–American Bitcoin nie jest typowym przejęciem w branży wydobycia Bitcoinów. Łączy w sobie wysokoprofilowe osobistości (synów Trumpa), strategicznie wydzielony segment od kopałni notowanej na giełdzie (Hut 8) oraz śmiałą narrację “Kopania + Skarbiec”. W wielu aspektach, wydaje się, że American Bitcoin pozycjonuje się jako następne CleanSpark, ale tym razem z większym kapitałem politycznym, śmiałym planem skarbcowym i szumem medialnym. Nie jest zaskoczeniem, że rynek zareagował entuzjastycznie.

Jeśli umowa zostanie zamknięta, implikacje będą się różnić dla każdego z zainteresowanych. Dla Hut 8, wydzielenie pomaga przeformułować swoje główne tożsamości wokół infrastruktury energetycznej, zachowując jednocześnie długoterminową ekspozycję na wzrost wartości Bitcoina bez obciążenia bilansu. Dla American Bitcoin, przyspiesza to dostęp do Nasdaq i kapitału instytucjonalnego poprzez odwrotne przejęcie, unikając opóźnień i szczegółowej kontroli wynikających z bezpośredniego notowania lub IPO. Dla Gryphona, umowa jest, pod pewnym względem, liną ratunkową, która zapewnia łagodniejsze wyjście z gróźb delistingu i konkurencyjnej nieistotności.

Czy inwestorzy powinni teraz kupić więcej GRYP, aby zwiększyć ekspozycję na ABTC? Pamiętaj: ten udział kapitałowy 2% jest stały, a jego przyszła wartość zależy od realizacji, apetytu rynku i dynamiki po połączeniu. Z wieloma kluczowymi czynnikami, potencjał wzrostu jest realny, ale tak samo jest z niepewnością.

Niezależnie od wszystko, to jedna z najbardziej fascynujących transakcji w przestrzeni wydobycia w tej chwili. Będę obserwować uważnie, jak się rozwija.