Ekonomista Steve Hanke twierdzi, że Stany Zjednoczone przegrywają wojnę z Iranem i są niewypłacalne

Steve Hanke: Inwestorzy obligacyjni zwracają się przeciwko Trumpowi w miarę wzrostu kosztów wojny i deficytu

Steve Hanke, profesor ekonomii stosowanej na Uniwersytecie Johna Hopkinsa i stały współpracownik magazynu Fortune, pojawił się w tym tygodniu w programie The David Lin Report, przedstawiając szczegółową analizę tego, dlaczego pozycja USA w konflikcie z Iranem jest słabsza, niż przyznają to urzędnicy, oraz dlaczego bilans kraju potwierdza to, co rynki zaczynają uwzględniać w cenach.

Trwająca obecnie wojna praktycznie zamknęła Cieśninę Ormuz dla wrogich państw. Przepustowość cieśniny spadła o około 95%, według Hanke'a, który postrzega pozycję Iranu nie jako kraju oblężonego, ale jako kraj cicho wygrywający wojnę na wyniszczenie. Iran zmobilizował ponad milion żołnierzy i kontroluje wąskie gardło, od którego zależy światowa gospodarka.

Iran wygrywa wojnę – powiedział Hanke Linowi. „Kontrolują Cieśninę Ormuz” – podkreślił Hanke. „Wydaje mi się, że będą nadal kontrolować cieśninę i w tym sensie mają dużą przewagę nad Zachodem. Trump jest całkowicie w kropce, ponieważ gospodarki zachodnie już teraz ponoszą ogromne straty”.

Hanke wyjaśnił, powołując się na doniesienia od swoich kontaktów w kraju, że od początku wojny eksport ropy z Iranu faktycznie wzrósł. Irańska ropa płynie tankowcami opuszczającymi cieśninę i jest sprzedawana po wyższych cenach z mniejszymi rabatami niż przed wybuchem działań wojennych. Od początku wojny irański rial umocnił się o 6%. Inflacja, którą Hanke śledzi niezależnie, pozostaje na wysokim poziomie 67% w skali roku, ale spadła z ponad 80%.

Fizyczne rynki ropy w Azji notują ceny znacznie powyżej cen kontraktów terminowych, a różnica ta, jak twierdzi Hanke, zniknie, gdy rynki papierowe nadążą za rzeczywistą podażą. Zauważył, że Filipiny ogłosiły stan wyjątkowy w zakresie energii. Nowa Zelandia wypłaca co tydzień gotówkę około 150 000 rodzin, aby pomóc im pokryć koszty paliwa. W wywiadzie poruszono kwestię niedoborów helu na Tajwanie – surowca do produkcji chipów pozyskiwanego z regionu Zatoki Perskiej, który obecnie sprowadza się z Rosji.

Hanke zauważył, że Rosja jest najbardziej oczywistym beneficjentem wojny. Produkuje ropę, nawozy i hel – trzy surowce, których dostawy z Zatoki Perskiej zostały zablokowane – i jest gotowa wymienić złagodzenie sankcji na dostęp do rynku.

Hanke odrzucił strategię Mossadu polegającą na „odcięciu głowy” jako porażkę strategiczną. Analizy wywiadowcze przewidywały, że reżim irański upadnie w ciągu kilku dni od zamachu na najwyższego przywódcę. Tak się nie stało. „To trafia do księgi porażek” – powiedział Hanke.

Ekonomista z Uniwersytetu Johna Hopkinsa dodał:

„Strategia i cel Izraela oraz Stanów Zjednoczonych już zawiodły”.

Zakwestionował również twierdzenie, że Stany Zjednoczone są zabezpieczone przed skutkami wysokich cen ropy, ponieważ są eksporterem netto energii. Chociaż Stany Zjednoczone eksportują ogólnie więcej produktów energetycznych, pozostają importerem netto ropy naftowej. „Zapomnijcie o tym, że jesteśmy w jakiś sposób zabezpieczeni przed światowymi cenami ropy” – powiedział Hanke. „To kolejny żart płynący z Waszyngtonu”.

Sytuacja bilansowa nie wygląda lepiej. Hanke jest współautorem artykułu opublikowanego w magazynie „Fortune” wraz z byłym generalnym kontrolerem USA Dave'em Walkerem, opartego bezpośrednio na skonsolidowanych sprawozdaniach finansowych rządu USA. Na dzień 30 września 2025 r. rząd federalny posiada aktywa o wartości około 6 bilionów dolarów, przy zobowiązaniach bilansowych wynoszących prawie 48 bilionów dolarów. Jeśli dodać do tego ubezpieczenia społeczne i Medicare – oba poza bilansem – całkowite zobowiązania wzrosną do około 136 bilionów dolarów.

„Masz nieco ponad sześć bilionów aktywów i prawie 48 bilionów zobowiązań” – powiedział Hanke do Lin podczas dyskusji.

Kontynuował:

„Oznacza to, że jesteście niewypłacalni. To prawdziwa katastrofa, a liczby pogarszają się bardzo szybko”.

Rynek obligacji zareagował. Rosnące rentowności 10-letnich obligacji skarbowych odzwierciedlają obawy inwestorów dotyczące wzrostu deficytu, a Hanke zwraca uwagę na związek między wyższymi rentownościami a niższymi cenami złota, nie dlatego, że zmieniła się długoterminowa sytuacja złota, ale dlatego, że rosnące stopy procentowe zwiększają koszt alternatywny posiadania aktywów nieprzynoszących dochodu. Utrzymuje on swój docelowy przedział cenowy złota na poziomie od 6000 do 7000 dolarów w obecnym cyklu.

Proponowane przez Hanke'a rozwiązania to: komisja kongresowa zajmująca się istniejącymi zobowiązaniami oraz poprawka do konstytucji wzorowana na szwajcarskim hamulcu zadłużenia z 2001 r., która ograniczyłaby wzrost wydatków do tempa realnego wzrostu PKB i wymagała zrównoważonej sytuacji fiskalnej w całym cyklu koniunkturalnym. To, czy Kongres podejmie działania w którejkolwiek z tych kwestii, jest, jak to ujął Hanke, „inną sprawą”.

Często zadawane pytania

• Czy rząd USA jest niewypłacalny? Według własnego skonsolidowanego sprawozdania finansowego rząd federalny posiada aktywa o wartości około 6 bilionów dolarów, przy całkowitych zobowiązaniach wynoszących 136 bilionów dolarów, uwzględniając ubezpieczenia społeczne i Medicare.
• Czy Iran wygrywa wojnę z USA i Izraelem? Ekonomista Steve Hanke twierdzi, że Iran wygrywa, kontrolując Cieśninę Ormuz, zwiększając eksport ropy i czekając, aż przeciwnik, który ma przewagę militarną, ale jest ograniczony ekonomicznie, się wyczerpie.
• Jak wojna z Iranem wpływa na ceny ropy w USA? Stany Zjednoczone są importerem netto ropy naftowej, więc globalne wzrosty cen spowodowane zamknięciem Cieśniny Ormuz bezpośrednio podnoszą koszty dla amerykańskich konsumentów i przedsiębiorstw.
• Jaka jest docelowa cena złota według Steve'a Hanke'a? Hanke utrzymuje przedział docelowy ceny złota na poziomie od 6000 do 7000 dolarów za uncję w obecnym cyklu, choć spodziewa się spowolnienia tempa wzrostu ze względu na rosnące rentowności i silniejszego dolara.