ECB Monitoruje Wzrastające Tokeny Dolara z Zwiększoną Uwagią na Niestabilne Skutki Uboczne

Ekspansja stablecoinów zderza się z perspektywą polityki strefy euro

Rośnie akceptacja stablecoinów, co wzmacnia globalną efektywność płatności, jednak ich szybka ekspansja zaczyna przecinać się z europejskimi ramami monetarnymi. Gubernator centralnego banku Holandii Olaf Sleijpen powiedział 16 listopada w wywiadzie dla Financial Times, że Europejski Bank Centralny może w końcu potrzebować ponownie ocenić politykę w miarę rozwoju tych rynków.

Sleijpen pełni funkcję prezesa De Nederlandsche Bank. Jest również członkiem Rady Zarządzającej i Rady Ogólnej Europejskiego Banku Centralnego (EBC), członkiem Europejskiej Rady Ryzyka Systemowego oraz gubernatorem Międzynarodowego Funduszu Walutowego (IMF). Wskazując, że narastający popyt na tokenizowane instrumenty dolarowe pogłębia powiązania między posiadaniami amerykańskiego skarbu a płynnością strefy euro, stwierdził:

Jeśli stablecoiny w USA wzrosną w tym samym tempie, w jakim rosły… staną się systemowo istotne w pewnym momencie.

Holenderski bankier centralny zwrócił uwagę na potencjalną zmienność, jeśli presje na wykup znacznie wzrosną, ostrzegając, że „Jeśli stablecoiny nie są tak stabilne, możesz znaleźć się w sytuacji, w której aktywa bazowe muszą zostać szybko sprzedane,” co według niego może obciążyć stabilność finansową, działalność gospodarczą i inflację.

Dodał, że EBC może „prawdopodobnie musieć przemyśleć politykę monetarną”, jeśli wymuszone sprzedaże przetoczą się przez rynki. „Nie wiem, w którym kierunku byśmy szli”, ponieważ reakcja polityczna zależałaby od szybkości rozprzestrzeniania się wpływów, dodał. Jego uwagi odzwierciedlają szerszy niepokój banków centralnych, że rosnące uzależnienie od tokenów wspieranych przez USA może skomplikować krajowe zarządzanie stopami.

Przeczytaj więcej: Prezes ECB Christine Lagarde Wzywa do Zwiększenia Zgodności Regulacyjnej dla Stablecoinów

Sleijpen stwierdził, że strefa euro wykazała umiarkowaną poprawę, powołując się na bardziej stabilny handel, silniejszy wzrost i inflację zgodną z celem EBC na poziomie 2%. Wyjaśnił, że prognozy inflacji poniżej celu głównie wynikają z niższych kosztów energii i silniejszego euro, a nie z pogarszających się fundamentów, wskazując, że same takie prognozy nie wymagają dalszych redukcji stóp. Niemniej jednak zalecił ostrożność, przypominając wcześniejsze błędne oceny w 2022 roku, kiedy szoki inflacyjne szybko rozprzestrzeniały się na gospodarkę.

Podczas gdy podkreślał wrażliwości związane ze strukturami tokenów cyfrowych, zwolennicy branży twierdzą, że wzrost stablecoinów — poparty odpowiednimi zabezpieczeniami — ostatecznie mógłby przyczynić się do bardziej odpornych kanałów płynnościowych i zwiększyć efektywność rozliczeń transgranicznych.

FAQ 🧭

• Jak przyspieszająca adopcja stablecoinów wpływa na europejskie ramy monetarne?
  Rosnący popyt na tokenizowane aktywa dolarowe coraz bardziej łączy amerykańskie rynki skarbowe z płynnością strefy euro, co stwarza potencjalne implikacje dla polityki EBC.
• Dlaczego EBC może potrzebować dostosować swoje stanowisko polityczne w miarę wzrostu rynków stablecoinów?
  Duże fale wykupów mogą wywołać szybkie wyprzedaże aktywów, co może wprowadzić zmienność, która może zmusić EBC do ponownej oceny podejścia do polityki monetarnej.
• Jakie ryzyka dla stabilności finansowej podkreślił Olaf Sleijpen w odniesieniu do stablecoinów?
  Ostrzegł, że niestabilność w rezerwach bazowych może generować nieuporządkowane wyprzedaże na rynku, wpływając na stabilność finansową, dynamikę gospodarczą i dynamikę inflacyjną.
• Jak obecna wydajność strefy euro wpływa na debatę polityczną wokół tokenów cyfrowych?
  Bardziej stabilny handel, silniejszy wzrost i inflacja zgodna z celem EBC sugerują, że rozprzestrzenianie się wpływów z aktywów cyfrowych — a nie słabe fundamenty — stanowi główne ryzyko dla decydentów politycznych.