Dolar amerykański może osłabić się, gdy regulacje dotyczące stablecoinów przekształcą globalne finanse

Globalna Rola Dolara Amerykańskiego Kwestionowana przez Wzrost Regulowanych Stablecoinów

Ogromna zmiana w globalnej dynamice finansowej może zostać wywołana przez nacisk USA na regulację stablecoinów zabezpieczonych dolarem, co wywołuje obawy o destabilizację monetarną na całym świecie. Amundi, największy zarządca aktywów w Europie z aktywami przekraczającymi 2 biliony euro (2,36 biliona dolarów), wyraził 3 lipca zaniepokojenie, że niedawne przyjęcie ustawy GENIUS przez amerykański Senat – ustawy ustanawiającej nadzór nad krypto-tokenami związanymi z dolarem amerykańskim – może znacząco przekształcić globalne przepływy pieniężne.

Vincent Mortier, dyrektor ds. inwestycji w Amundi, powiedział Reuters, że ustawa “może być genialna lub zła,” wyrażając sceptycyzm co do jej potencjalnych konsekwencji. Ponieważ ustawa GENIUS wymaga, aby te aktywa były powiązane z dolarem amerykańskim, może to stymulować większe zapotrzebowanie na obligacje skarbowe USA. Mortier ostrzegł, że ten trend może obrócić się przeciwko oczekiwaniom, stwierdzając:

W ten sposób tworzy się alternatywę dla dolara amerykańskiego, co może prowadzić do jego osłabienia.

“Ponieważ jeśli kraj promuje stablecoina, można to postrzegać jako przesłanie, że dolar nie jest tak silny,” zauważył.

Ustawa o Ustalaniu i Ugruntowywaniu Narodowej Innowacji dla Stablecoinów Amerykańskich (GENIUS) została pomyślnie przyjęta przez Senat w czerwcu 2025 roku. Ta ustawa ma na celu stworzenie kompleksowych federalnych ram dla regulacji stablecoinów płatniczych, aby wzmocnić stabilność finansową, zwiększyć ochronę konsumentów i wspierać innowacje w przestrzeni cyfrowych aktywów. Ustawa GENIUS ma teraz kluczowe głosowanie w Izbie Reprezentantów w połowie lipca.

Podczas gdy amerykańscy prawodawcy w dużej mierze popierają ustawę GENIUS jako strategiczny krok mający na celu umocnienie dominującej pozycji dolara amerykańskiego w rozwijającej się gospodarce cyfrowej, globalne instytucje takie jak Amundi artykułują specyficzne, subtelne obawy. Jak podkreślił Mortier, mimo wyraźnego wymogu, aby stablecoiny były powiązane z dolarem amerykańskim, ustawa może niezamierzenie subtelnie osłabić unikalny globalny status dolara, potencjalnie przyczyniając się do jego ogólnego osłabienia. JPMorgan przewiduje, że cyrkulacja stablecoinów osiągnie 500 miliardów dolarów do 2028 roku. Ten szybki rozwój rynku cyfrowych walut związanych z dolarem, mimo że ponad 90% stablecoinów jest denominowanych w dolarach i znaczna część transakcji odbywa się poza USA, rodzi skomplikowane pytania dotyczące jego długoterminowego wpływu na globalne przepływy pieniężne i ryzyka szerszej destabilizacji monetarnej.