Deribit Executive mówi, że 'wyrafinowane pozycjonowanie instytucjonalne' napędza wzrost Bitcoina

Apetyty na opcje rosną wraz z ceną, gdy fundusze ETF i makroekonomiczne wiatry wieją

Na tablicy opcji nadal dominują call’e. Dane z Coinglass.com pokazują, że call’e stanowią 59,77% otwartych pozycji (OI) wobec 40,23% dla put’ów — około 245 840 BTC w callach OI w porównaniu do 165 501 BTC w putach — a ostatnie 24 godziny również skłaniały się w tę stronę, z call’ami na poziomie 51,9% wolumenu wobec 48,1% dla put’ów (około 38 748 BTC w call’ach, 35 914 BTC w putach). Tłumaczenie: kupujący dołki preferują opcje o zdefiniowanym ryzyku.

Gdzie handlowcy się skupiają: na dzień 26 grudnia 2025 roku, call’e dominują w otwartym zainteresowaniu, przy czym przoduje strike 140 000 USD (9 893 BTC OI), następnie 200 000 USD (8 577 BTC), 120 000 USD (6 895 BTC), 150 000 USD (6 389 BTC) i 160 000 USD (5 463 BTC). Jest znaczące zainteresowanie na poziomie 130 000 USD (4 727 BTC), a call na 31 października o wartości 124 000 USD posiada wysoki poziom 6 538 BTC — schludne pozycjonowanie dla niedalekiej siły.

Dzisiejsze przepływy faworyzowały krótkoterminowe call’e na Deribit — na 31 października 128 000 USD, 124 000 USD i 126 000 USD prowadziły w wolumenie (2 306 BTC, 1 737 BTC i 1 349 BTC). Niedźwiedzie nie były nieobecne: put na 24 października 108 000 USD wydrukował 1 703 BTC, a na 17 października 110 000 USD 1 279 BTC. Na Bybit, put ochronny na 26 grudnia o wartości 40 000 USD w rozliczeniu USDT sięgnął około 1 403 BTC wolumenu — sposób instytucjonalny na powiedzenie „ubezpieczenie wciąż ma znaczenie”.

Całkowite otwarte zainteresowanie opcjami na bitcoina plasuje się blisko rekordowych poziomów na Coinglass, w zakresie wysokich 50 miliardów dolarów, rosnąc wraz z ceną przez trzeci kwartał do października. Ten wzrost dopasowuje się do klasycznego „trendu, następnie opcje go wzmacniają” podręcznika: call’e finansują wzrost, podczas gdy put’y strukturyzują.

Maksymalny ból — poziom, na którym sprzedawcy opcji odczuwają najmniejszy ból — mapuje pole zachęt. Na 31 października, krąży wokół 125 000 USD. Dla klastra z 10 października, przesuwa się bliżej 116 000 USD. W miarę zbliżania się końca roku, trenduje bliżej 110 000 USD. Mówiąc wprost: dealerzy chcieliby strefy stabilności blisko 125 tysięcy krótkoterminowo, podczas gdy głębsza grawitacja w zimę byłaby korzystna dla sprzedawców premii.

Kontekst ma znaczenie. Bitcoin rozpoczął październik z fajerwerkami, osiągając szczyt powyżej 125 500 USD i spełniając oczekiwania „Uptober”, około 12% powyżej wydruków z zeszłego tygodnia na poziomie 110 000 USD, podczas gdy złoto również odnotowało rekordy — to zgrabne podsumowanie kapitału stąpającego w kierunku zabezpieczeń w twardych aktywach. Ta makroekonomiczna tonacja bezpośrednio wpłynęła na opcje: więcej spreadów call, więcej kalendarzy, więcej struktury wzrostowej — z wystarczającą ilością działalności put, aby pozwolić oficerom ryzyka spać spokojnie.

Jean-David Péquignot, dyrektor handlowy (CCO) dla Deribit przez Coinbase, powiedział Bitcoin.com News, że ostatni wzrost jest wynikiem zbieżności katalizatorów — obaw o zamknięcie rządu USA, około 3,2 miliarda dolarów napływów z funduszy ETF na rynku spot i kurczącego się zapasu wymiany — koktajlu, który nazwał samonapędzającym się cyklem. Wskazuje cele między 128 000 a 138 000 USD, jeśli momentum się utrzyma, z taktyczną „kieszenią powietrza” do 118 000 USD, jeśli warunki polityki ulegną zmianie.

A Péquignot zaznaczył, co mówi zmienność: „W trakcie rajdu, rynki opcji na bitcoin pozostają bardzo aktywne, sygnalizując zaawansowane pozycjonowanie instytucjonalne na dalszy wzrost,” Deribit executive stwierdził w notatce rynkowej przesłanej do naszej redakcji. “1-tygodniowa BTC ATM implikowana zmienność wzrosła z 30% na początku października do 38%, ale 1-miesięczna IV wzrosła tylko o 2,5%, sugerując uporządkowany ruch biorąc pod uwagę działania cenowe na rynku spot.”

Dodał, że kompozycja przepływu przechyla się na korzyść bez manii: „Spread’y call i spread’y kalendarzowe przy call’ach pokazują silną aktywność tworzą, ponieważ call’e dominują ok. 62% wolumenów opcji na Deribit. Handlarzy opcji stawiają na przedłużenie rajdu do czwartego kwartału, ale nie są całkowicie pogrążeni w euforii z call’ami warstwowymi z ochronami,” zauważył Péquignot.

Wykonawca Deribit dodał:

“Ogólnie pozytywny pod koniec września, 30-dniowy Put-Call skew spadł blisko neutralnego terytorium, potwierdzając tę wzrostową repozycję. A wskaźniki Put/Call dla wygaśnięć końca października i później pokazują duże otwarte zainteresowanie w call’ach w porównaniu do put’ów. Krótkie pozycje call na koniec października musiały być przeniesione wyżej, przesuwając strajki do 126-130k”

Jego lista kontrolna ryzyka jest prosta i praktyczna: „Od tego momentu obserwuj wzrosty zmienności i jakiekolwiek zmiany w wolumenie put jako czerwoną flagę dla krótkoterminowych korekt. Byki mają oko na poziom 130K+, a niedźwiedzie mogą znaleźć okazje przy przegrzanych wyciskaniach.”

Podsumowując dla traderów: zachęty na wzrost w zakresie 126 000–130 000 USD pozostają magnesem w krótkim terminie, grudzień nadal niesie aspiracyjne cele od 140 000 do 200 000 USD, a grawitacja maksymalnego bólu plus zabezpieczenia dealerów mogą sprawić, że pasmo 124K-128K będzie odczuwało lepkie. Zachowaj zdefiniowane spread’y, szanuj gammę i pozwól rynkowi opcji zapłacić za Twoją cierpliwość.