Czy zamówiłeś odkrycie cenowe?

Ten artykuł pochodzi z zeszłotygodniowego wydania newslettera Week in Review. Zasubskrybuj nasz cotygodniowy newsletter, aby otrzymać artykuł, jak tylko zostanie skończony.

Pizza i Parabole

Bitcoin osiągnął nowy rekord wszech czasów w czwartek, 22 maja 2025 roku, przekraczając $111,000 za jednego pomarańczowego coina. Więcej na temat BTC ATH za chwilę, ale najpierw trzeba przyznać, że czwartek to Dzień Pizzy Bitcoin. Dzień świętowany w społeczności bitcoin i kryptowalut, którego przesłanie to przede wszystkim przestroga przed wydawaniem lub sprzedawaniem swojego bitcoina, tak jak zrobił to Laszlo Hanyecz w 2010 roku, płacąc za dwie pizze 10,000 bitcoinów. Może za dużo w tym czytam, ale przesłanie wydaje się zbyt surowe i sprzeczne z „Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.” W każdym razie, odchodzę od tematu.

Od zaledwie ułamka centa do ponad $111,000, podróż bitcoina przez ostatnie 15 lat była naprawdę niezwykła. Zobacz wykres poniżej, aby zobaczyć, jaką mniej więcej wartość miał bitcoin w Dniu Pizzy.

Oś czasu X tętniła entuzjazmem z powodu powtarzających się nowych rekordów wszech czasów. Przyznaję się do uczestnictwa w ekscytacji. Zawsze, gdy cała masa ludzi, wszyscy, których “znałem”, ekscytują się akcją cenową, dobrze jest wziąć głęboki oddech i zadać sobie kilka pytań. Czy ten entuzjazm jest uzasadniony? Co mogłoby podważyć moją wiarę w dalszy wzrost?

Istnieje wiele wskaźników, które mogą dostarczyć sprawdzianu rzeczywistości. Oto kilka. Globalna płynność jest jednym z najpotężniejszych wskaźników makro do przewidywania głównych ruchów w bitcoinie. W miarę jak globalna płynność rośnie, bitcoin ma tendencję do wzrostu wraz z nią, i odwrotnie. Jak już wcześniej pisałem, obecnie znajdujemy się w fazie wzrostu globalnej płynności.

Sprawdź MVRV Z-Score bitcoina, metrykę onchain używaną do oceny, czy bitcoin jest przewartościowany czy niedowartościowany w stosunku do swojej „wartości godziwej”, na podstawie trendów historycznych. To dobre narzędzie do identyfikacji szczytów i dołków na rynku. Na poniższym wykresie łatwo zobaczyć, kiedy bitcoin staje się przewartościowany. Nie zbliżamy się jeszcze do tego punktu.

MVRV Z-Score to bardziej długoterminowe narzędzie. Wskaźnikiem na krótszy okres czasowy są stawki finansowania głównych giełd oferujących perpetualne instrumenty pochodne. Zbyt wysokie stawki finansowania w perpetualnych kontraktach futures często wskazują na spekulacyjny nadmiar i prawdopodobieństwo odwrotu. Sprawdź stawki finansowania bitcoina na głównych giełdach perpetualnych. Jeśli stawki finansowania są mocno dodatnie, co oznacza, że longi płacą shortom – ludzie są zlewarowani na longi – istnieje większe prawdopodobieństwo korekty, przynajmniej krótkoterminowo.

Obecnie, mimo że bitcoin osiągnął nowy rekord wszech czasów (ponad $110K 22 maja 2025), stawki finansowania dla niemal wszystkich głównych aktywów są ustalone na poziomie zaledwie 0.0100%, co jest uważane za wyjątkowo niskie. Sugeruje to, że nie ma masowej spekulacyjnej dźwigni. Traderzy nie przedłużają nadmiernie pozycji long, pomimo byczego ruchu cenowego.

Na koniec kilka wskaźników nastroju. W ostatnim cyklu, gdy zbliżaliśmy się do szczytu, wyszukiwania kluczowych terminów takich jak „bitcoin” w Google wzrosły astronomicznie, gdy detalista masowo zainteresował się krypto. Jesteśmy sporo poniżej listopada ubiegłego roku, nie wspominając już o szczytach z 2021 roku. Innym sposobem na ocenę zainteresowania detalisty jest ranking aplikacji kryptowalutowych w sklepach Google i Apple. Obecnie jesteśmy poniżej października ubiegłego roku.

Więc, choć euforia unosi się w powietrzu, myślę, że bardziej prawdopodobne jest, że wchodzimy w fazę odkrywania ceny niż w kryzys. Pamiętaj, te narzędzia mają jedynie pomóc Ci w nawigacji. Nie powinny być używane w izolacji. Nie potrafią przewidzieć przyszłości. Mogą jedynie dać wskazówki na temat odpowiedzi na to odwieczne pytanie, czy to jest bańka?