Czy Bitcoin to Cyfrowe Złoto czy Aktywa Wzrostowe? Grayscale Ważyąt Odpowiedź

Raport Grayscale wskazuje, że Bitcoin porusza się w zgodzie z akcjami o wysokiej wartości przedsiębiorstwa w sektorze oprogramowania

Bitcoin osiągnął cenę około 60 000 USD 5 lutego, co oznacza spadek o ponad 50% z maksymalnych wartości przed częściowym odbiciem. Według autora raportu, Zach Pandl, spadek zbiegł się z osłabieniem na rynku akcji wysokiego wzrostu oprogramowania i innych technologii w wczesnym etapie, sugerując redukcję ryzyka makro — a nie załamanie specyficzne dla kryptowalut — jako główny motor działania.

Przynajmniej przez ostatni rok, cena bitcoina poruszała się blisko z akcjami wczesno-etapowych amerykańskich firm oprogramowania, które handlują przy wysokich stosunkach wartości przedsiębiorstwa do sprzedaży. Krótko mówiąc, gdy inwestorzy redukują ekspozycję na aktywa wzrostowe, bitcoin odczuwa presję razem z nimi.

Ta dynamika komplikuje długotrwałe postrzeganie bitcoina jako “cyfrowego złota”. Grayscale utrzymuje, że stała podaż bitcoina, decentralizacja i niezależność od rządów wspiera jego rolę jako długoterminowego magazynu wartości. Ale w krótkim okresie, jego profil korelacji wygląda bardziej na Dolinę Krzemową niż Fort Knox.

Pandl przedstawia zagadnienie jasno: bitcoin to zarówno magazyn wartości, jak i aktywo wzrostowe. Przypadek inwestycyjny aktywa opiera się na adopcji — jeśli bitcoin dojrzeje do dominującego cyfrowego aktywa pieniężnego, jego zmienność i korelacja z akcjami mogą w końcu przypominać złoto bardziej niż akcje technologiczne.

Niedawna sprzedaż wydaje się być skoncentrowana w Stanach Zjednoczonych. Cena bitcoina na Coinbase była poniżej Binance, wskazując, że to sprzedający z USA napędzali aktywność. Od początku lutego, notowane w USA produkty giełdowe bitcoina odnotowały około 318 milionów dolarów netto odpływów.

Warto zauważyć, że wskaźniki onchain nie wykazały znaczącej likwidacji ze strony długoterminowych posiadaczy, często nazywanych “OG whales.” Zamiast tego, rynki instrumentów pochodnych wykazały silną delewarację, z agregowanym otwartym zainteresowaniem na głównych giełdach futures na czas nieokreślony spadającym o ponad połowę od października. Stawki finansowania stały się ujemne, a wskaźnik opcji osiągnął ekstremalne poziomy, co może zgadzać się z lokalnymi dołkami.

Poza wykresami cenowymi, rozwój regulacyjny może kształtować kolejną fazę. Pandl zauważył, że opóźnienia w CLARITY Act w Senacie USA prawdopodobnie wpłynęły na wyceny, choć szersze zmiany regulacyjne — w tym bipartyjski GENIUS Act i zmiany na poziomie agencji — nadal wspierają zaangażowanie instytucjonalne w stablecoinach i ztokenizowanych aktywach.

W przyszłości raport podkreśla innowacje w zakresie prywatności, futures i rynkach predykcyjnych, jednocześnie zwracając uwagę na komputery kwantowe jako długoterminowe zagrożenie dla kryptograficznych podstaw bitcoina. Jeśli bitcoin pokona te przeszkody i adopcja się rozszerzy, Grayscale argumentuje, że jego zachowanie ostatecznie może bardziej przypominać złoto — choć dzisiaj, nadal handluje się jak zakład na wzrost.

FAQ ⏱️

• Dlaczego bitcoin spadł do 60 000 USD w lutym 2026 roku?
  Raport wiąże spadek z szeroką redukcją ryzyka w akcjach technologicznych o wysokim wzroście, a nie z szokiem specyficznym dla kryptowalut.
• Czy Grayscale nadal uważa bitcoin za magazyn wartości?
  Tak, wskazując na jego stałą podaż, decentralizację i odporność.
• Kto wydawał się sprzedawać podczas spadku?
  Zniżki cen na Coinbase i odpływy ETP sugerują, że sprzedający z USA odegrali znaczącą rolę.
• Co wskazuje na możliwe lokalne dno?
  Ostra delewaracja na rynkach pochodnych, ujemne stawki finansowania i ekstremalny wskaźnik opcji.