Coinshares: Miękkie Lądowanie Fedu; Bitcoin Pozostaje Stabilny, a Zmienność Maleje

Butterfill: Entuzjazm wokół obniżki stóp zanika; Bitcoin czeka na prawdziwy sygnał zwrotu

Bitcoin (BTC) dryfuje od trzech miesięcy, podczas gdy zmienność została zredukowana do około 26%, co jest dalekie od zwykle następujących po złagodzeniu polityki fajerwerków. Raport Butterfilla mówi, że rynki futures flirtują z pomysłem trzech obniżek w tym roku, ale akcja cenowa mówi “pokaż mi” na razie.

Fed obciął 25 punktów bazowych (pb) do docelowego zakresu 4,0%–4,25%, z nowym członkiem Stephenem Miranem głosującym za bardziej znaczącą obniżką o pół punktu. Średnia z diagramu punktowego teraz wskazuje na kolejne 50 pb obniżek w 2024 roku, z 25-punktowymi redukcjami zaplanowanymi na 2026 i 2027 rok.

Jak podzieleni? Dziewięciu widzi jeszcze dwie obniżki w 2024 roku, dwóch widzi jedną, sześciu nie widzi żadnej, a jeden punkt nawet sugeruje wyższe stopy do końca roku—”ciche odstąpienie” prawdopodobnie ze strony prezydent Cleveland Fed Beth Hammack. Analityk Coinshares wyjaśnia, że inny odchyłek przewiduje aż 125 pb złagodzenia w 2025 roku.

Zauważa również, że Podsumowanie Prognoz Ekonomicznych jeszcze bardziej zamąciło sytuację: silniejszy wzrost w 2025 roku, niższe bezrobocie i nadal uporczywa inflacja bazowa, w połączeniu z większymi zagrożeniami dla zatrudnienia.

Butterfill interpretuje to jako bardziej łagodne podejście—złagodzenie mimo inflacji, która nie chce całkowicie spadać. To stanowisko może podkreślić atrakcyjność bitcoina jako ochrony przed dewaluacją monetarną.

Ale mówi, że rynki pragną potwierdzenia. Dopóki decydenci nie przedstawią jasnej, trwałej ścieżki obniżek, bitcoin wydaje się cierpliwie czekać, kompresując zmienność i czekając, aż Fed przestanie szeptać i naprawdę zacznie śpiewać.

“Interpretuje to jako to, że Fed przyjmuje bardziej łagodną reakcję, łagodząc politykę mimo utrzymujących się obaw o inflację,” pisze Butterfill. “Dla Bitcoina ta zmiana podkreśla jego rolę jako zabezpieczenia przed dewaluacją monetarną — ale stłumiona reakcja rynku pokazuje, że inwestorzy nadal czekają na mocniejsze potwierdzenie, że Fed rozpoczyna trwały cykl łagodzenia.”

CME’s FedWatch praktycznie krzyczy “umowa zrobiona”, dając kolejną obniżkę o 25 punktów bazowych z ponad 90% szansą. Gracze Polymarket są nieco mniej optymistyczni, z szansami na poziomie 86%, podczas gdy tłum Kalshi zgadza się na 85%—wystarczająco blisko, by nazwać to pewnym strzałem bankowi centralnemu.

Bitcoin wciąż się nie rusza, podobnie jak szanse. Z następną obniżką o 25 pb niemal pewną, handlowcy praktycznie popijają latte i czekają, aż przewodniczący Fed Powell zaśpiewa refren. Dopóki Fed nie zamieni szeptu w pełen sercu serenadę, bitcoin dobrze sobie radzi, grając twardego, milczącego typa.