Coinbase Q4: Łagodniejszy obrót, silniejsze subskrypcje, większy stos Bitcoinów

Plan Coinbase na 2026 rok: Stablecoiny, Onchain Growth i Zwroty Kapitałowe

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) opublikowała 12 lutego 2026 roku list do akcjonariuszy za czwarty kwartał i cały rok 2025, szczegółowo opisując wzrost przychodów, rosnący udział w rynku i kontynuowanie ekspansji produktów w zakresie crypto, deratywatów i akcji.

Za cały rok 2025, całkowite przychody wynosiły 7,18 miliarda dolarów, w porównaniu z 6,56 miliarda dolarów w 2024 roku. Przychody netto wzrosły o 9% rok do roku do 6,88 miliarda dolarów, podczas gdy zysk netto wyniósł 1,26 miliarda dolarów. Skorygowana EBITDA wyniosła 2,81 miliarda dolarów w tym roku.

Przychody za czwarty kwartał wynosiły 1,78 miliarda dolarów, spadły z 2,27 miliarda dolarów rok wcześniej. Coinbase kilka czwarty kwartał odnotowała stratę netto wynoszącą 667 milionów dolarów, głównie z powodu 718 milionów dolarów straty z aktywów kryptowalutowych trzymanych do inwestycji i 395 milionów dolarów straty z inwestycji strategicznych. Po uwzględnieniu korekt, zysk netto wyniósł 178 milionów dolarów, a skorygowana EBITDA wynosiła 566 milionów dolarów.

Firma zauważyła, że przychody z transakcji za rok 2025 wyniosły 4,06 miliarda dolarów, o 2% więcej niż w poprzednim roku. Przychody z transakcji w czwartym kwartale wynosiły 983 miliony dolarów, co oznacza spadek o 6% kwartał do kwartału. Wolumen transakcji spotowych konsumentów w czwartym kwartale wynosił 56 miliardów dolarów, podczas gdy wolumen transakcji spotowych instytucji osiągnął 215 miliardów dolarów.

Przychody z subskrypcji i usług nadal stanowiły wsparcie. Segment wygenerował 2,83 miliarda dolarów w 2025 roku, w tym 1,35 miliarda dolarów z przychodów ze stablecoinów. W samym czwartym kwartale przychody ze stablecoinów wynosiły 364 miliony dolarów, wspierane przez rekordową średnią USDC trzymaną w produktach Coinbase wynoszącą 17,8 miliarda dolarów i średnią kapitalizację rynkową USDC wynoszącą 76,2 miliarda dolarów.

Aktywa na platformie potroiły się przez trzy lata, a Coinbase ujawniło, że przechowuje teraz około 12% wszystkich kryptowalut na świecie. Dane z timechainindex.com pokazują, że firma zarządza 2,85 milionami BTC w imieniu funduszy ETF, operatorów górniczych i spółek publicznych.

Całkowity wolumen transakcji Coinbase wzrósł o 156% rok do roku do 5,2 biliona dolarów w 2025 roku, podczas gdy udział w rynku obrotu kryptowalutami się podwoił. Wydatki operacyjne na rok 2025 wzrosły o 35% rok do roku do 5,75 miliarda dolarów, odzwierciedlając wyższe wydatki marketingowe, nagrody USDC i koszty związane z przejęciami. Pełnoetatowa liczba pracowników wzrosła o 31% do 4 951 osób. Wydatki operacyjne w czwartym kwartale wynosiły 1,51 miliarda dolarów.

Coinbase shares (COIN) have seen brighter sessions. Following the release of its Q4 earnings, the stock finished Thursday’s trading down 7.9%. Over the past week, COIN has declined 8.71%, is off more than 42% in the last month, and over the previous six months has retreated more than 56%.

Coinbase zakończyło rok z 11,3 miliarda dolarów w gotówce i ekwiwalentach pieniężnych. Wliczając aktywa kryptowalutowe trzymane do inwestycji i zabezpieczeń, całkowite dostępne zasoby wynosiły 14,1 miliarda dolarów.

Firma ujawniła także, że zwiększyła swoje zasoby bitcoinów o 39 milionów dolarów w czwartym kwartale poprzez cotygodniowe zakupy do swojego portfela inwestycji kryptowalutowych. Na dzień 31 grudnia 2025 roku wartość rynkowa aktywów kryptowalutowych trzymanych do inwestycji wynosiła 2,0 miliarda dolarów. Choć skromne w porównaniu do pozycji gotówkowej, ruch ten sygnalizuje, że Coinbase nadal utrzymuje bezpośrednią ekspozycję na bitcoina, obok swoich działalności związanych z wymianą i infrastrukturą.

W zakresie zwrotów kapitałowych, Coinbase odkupiło ponad 1,7 miliarda dolarów akcji klasy A do 10 lutego 2026 roku, a w styczniu zarząd zatwierdził dodatkowe 2 miliardy dolarów na odkup akcji i długów długoterminowych.

Patrząc w przyszłość, Coinbase wygenerowało około 420 milionów dolarów przychodów z transakcji do 10 lutego 2026 roku, co stanowi mniej więcej połowę pierwszego kwartału. Firma oczekuje, że przychody z subskrypcji i usług w pierwszym kwartale będą wynosiły między 550 milionów a 630 milionów dolarów.

W notatce podzielonej z Bitcoin.com News, David Bartosiak z Zacks Investment Research powiedział, że Coinbase kształtuje rok 2025 jako rok, w którym wizja „Wszystko w Jednej Wymianie” zaczęła ewoluować z koncepcji w platformę operacyjną. „Twierdzą, że ponad 12% wszystkich kryptowalut na świecie znajdowało się na Coinbase, podczas gdy całkowity wolumen handlowy wzrósł o 156% do 5,2T, a udział w rynku się podwoił. Biznes szybko się dywersyfikuje, z 12 produktami, które teraz przynoszą ponad 100 milionów dolarów rocznych przychodów, a stablecoiny i subskrypcje działają jak amortyzatory, gdy handel ochładza się.”

Bartosiak dodał:

“To powinno pomóc złagodzić cios, jaki rynek kryptowalut obecnie zadaje.”

Bartosiak dodał, że chociaż czwarty kwartał przyniósł 1,8 miliarda dolarów przychodów, przyniósł również wyższe koszty i 667 milionów dolarów straty w ujęciu GAAP, głównie związane z aktualizacjami wartości rynkowej inwestycji.

“Pod spodem, podstawowy silnik pozostał zyskowny (178M skorygowanego zysku netto, 566M skorygowanej EBITDA),” powiedział Bartosiak. “Są skłonni do wykupów (1,7B odkupić do 10 lutego plus dodatkowe 2B zatwierdzone) i mają 11,3 miliarda dolarów w gotówce. To pozwala im być optymistycznym o 2026 roku, ale ostrzega przed tym, że niższe stopy mogą wpływać na przychody zależne od stablecoinów i odsetek w krótkim terminie.”

W wydaniu, zarząd przedstawił trzy priorytety na 2026 rok: rozszerzenie „Wszystko w Jednej Wymianie” obejmujące kryptowaluty, derywaty, akcje i rynki predykcyjne; skalowanie infrastruktury płatności i stablecoinów; oraz zwiększenie aktywności onchain poprzez integracje DeFi i Base. Po roku rekordowego wolumenu handlu, głębszej integracji produktów i selektywnej akumulacji bitcoina, Coinbase wkracza w 2026 rok z większą skalą, płynnością i szerszą stopą finansową niż kiedykolwiek.

FAQ ❓

• Dlaczego Coinbase odnotowało stratę w czwartym kwartale?
  Strata netto w Q4 była głównie spowodowana obniżkami wartości aktywów kryptowalutowych i inwestycji strategicznych.
• Czy Coinbase kupiło bitcoiny w Q4 2025 roku?
  Tak, firma zwiększyła swoje zasoby bitcoinów o 39 milionów dolarów poprzez cotygodniowe zakupy.
• Ile przychodów wygenerowało Coinbase w 2025 roku?
  Całkowite przychody wyniosły 7,18 miliarda dolarów, z czego 6,88 miliarda dolarów to przychody netto.
• Jak silne jest saldo Coinbase na początku 2026 roku?
  Coinbase zakończyło 2025 rok z 11,3 miliarda dolarów w gotówce i 14,1 miliarda dolarów w całkowitych dostępnych zasobach.