Coinbase i Glassnode dostrzegają ostrożny wzrost w IV kwartale, gdy inwestorzy przechylają się w stronę optymizmu wobec Bitcoina.

Coinbase–Glassnode Q4 Briefing

Według analizy, instytucje pozostają pozytywnie nastawione do bitcoina w ciągu najbliższych trzech do sześciu miesięcy, z 67% instytucjonalnych i 62% nieinstytucjonalnych respondentów wyrażających pozytywny pogląd.

Poglądy na cykl się różnią: 45% instytucji twierdzi, że rynek znajduje się w późnej fazie hossy, w porównaniu z 27% nieinstytucji. Warunki makroekonomiczne są największym ryzykiem dla obu grup (odpowiednio 38% i 29%). Ankieta objęła ponad 120 globalnych inwestorów między 17 września a 3 października 2025 roku.

Główna opinia raportu pozostaje „ostrożnie optymistyczna” po wyprzedaży lewarowanej 10 października. Autorzy z Coinbase i Glassnode zauważają odporną płynność, sprzyjające otoczenie makroekonomiczne i konstruktywne sygnały polityki—szczególnie w Stanach Zjednoczonych—jako kluczowe filary. Oczekują, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe dwukrotnie w Q4, co może zmobilizować część z około 7 bilionów dolarów zalegających na funduszach rynku pieniężnego do działania z boku.

Strukturalnie, bitcoin może mieć przewagę na początku kwartału, podczas gdy pozycjonowanie w alternatywnych aktywach wymaga większej ostrożności, jak wskazuje raport. Dynamika rynku bitcoina pokazuje, że długoterminowi posiadacze pozostają w dużej mierze stabilni, z niepłynną podażą spadłą tylko o 2% w Q3, podczas gdy płynna podaż wzrosła o 12% — znak, że wielu doświadczonych posiadaczy trzymało monety nawet przy rekordowych cenach.

Historia etheru cechuje się rosnącym uczestnictwem i malejącymi barierami: po raz pierwszy napływy do amerykańskich funduszy ETF opartych na ETH ($9.4 miliarda) przewyższyły napływy do funduszy ETF opartych na BTC ($8.0 miliarda) w Q3, podczas gdy aktywność na Ethereum i sieciach warstwy 2 osiągnęła szczyty, a średnie opłaty spadły do najniższych poziomów od dwóch lat. To połączenie—większa przepustowość i niższe koszty—zgrało się z poprawą wskaźników nastrojów dla ETH do połowy roku.

Popyt instytucjonalny wciąż jest kształtowany przez skarbce aktywów cyfrowych (DAT). Bitcoinowe DAT obecnie posiadają około 3,5% krążącej podaży; prowadzące DAT skoncentrowane na etherze posiadają około 3,7% podaży ETH. Chociaż wyceny wielu DAT (mierzone przez współczynnik wartość rynkowa/NAV) osłabły pod koniec Q3, autorzy nadal oczekują, że DAT będą dostarczać znaczący popyt w nadchodzącym kwartale.

Obiektyw makroekonomiczny pozostaje kluczowy. Niestandardowy globalny indeks M2 Coinbase—historycznie skorelowany z bitcoinem na zasadzie wyprzedzenia—sygnalizuje sprzyjającą płynność na otwarciu Q4, choć jednocześnie zwraca uwagę na możliwe zacieśnienie w listopadzie. Postęp w polityce, w tym harmonogramy legislacji struktury rynku amerykańskiego oraz dynamika spoza USA na terenie Europy i Azji, pomogą określić tempo i zasięg adopcji do końca roku.

FAQ

• Czym jest raport? Wspólne sprawozdanie rynkowe na 4. kwartał przygotowane przez Coinbase Institutional i Glassnode, podsumowujące trendy do 30 września 2025 roku.
• Ilu inwestorów zostało zbadanych? Ponad 120 globalnych inwestorów zostało zbadanych między 17 września a 3 października 2025 roku.
• Jaki jest dominujący nastrój? 67% instytucjonalnych i 62% nieinstytucjonalnych respondentów jest byczo nastawionych do bitcoina w perspektywie 3–6 miesięcy.
• Jakie są kluczowe wnioski makroekonomiczne? Raport oczekuje dwóch obniżek stóp przez Fed w Q4 i podkreśla globalne trendy płynności, które historycznie wspierają kryptowaluty.