Co obecnie niepokoi japońskie organy regulacyjne: luki w nadzorze, które kształtują zmianę polityki Japonii wobec kryptowalut

Najważniejsze wnioski:

• Japonia wyraża poważne obawy, które mogą doprowadzić do wprowadzenia nowych, szeroko zakrojonych regulacji na rynkach kryptowalut.
• FSA sygnalizuje zaostrzenie nadzoru poprzez wprowadzenie bardziej skutecznych i rygorystycznych regulacji dotyczących dostawców.
• FSA ostrzega, że może być konieczne wprowadzenie szeroko zakrojonych regulacji dotyczących kryptowalut w celu ochrony użytkowników przed ryzykiem związanym z memowymi monetami.

Organy regulacyjne wzmacniają nadzór, gdy japoński rynek kryptowalut wkracza w krytyczną fazę przejściową

Japoński rynek kryptowalut wkracza w fazę ściślejszej kontroli, ponieważ organy regulacyjne koncentrują się na ujawnianiu informacji, ochronie inwestorów oraz ryzyku związanym z aktywami spekulacyjnymi, takimi jak memowe monety. Agencja Usług Finansowych (FSA), główny organ regulacyjny w kraju, przedstawiła te obawy w swoim przeglądzie systemów regulacyjnych dotyczących aktywów kryptograficznych z 10 kwietnia ubiegłego roku, a kilka z tych kwestii jest już na drodze do wprowadzenia w życie. Dokument ten dał lepszy wgląd w to, w jaki sposób władze ponownie oceniają priorytety nadzoru i sygnalizują kierunek przyszłych regulacji.

Obawy dotyczące ujawniania informacji i luki informacyjne

Organy regulacyjne coraz bardziej koncentrują się na tym, w jaki sposób informacje są przekazywane inwestorom kryptowalutowym oraz gdzie obecne systemy nie spełniają oczekiwań. Białe księgi pozostają głównym źródłem informacji o projektach, jednak często brakuje im jasności lub z czasem odbiegają od rzeczywistego kodu. Powoduje to utrzymującą się nierównowagę między emitentami a użytkownikami w zakresie ich zdolności do oceny ryzyka. FSA zauważyła:

„Konieczne może być wzmocnienie ujawniania informacji i przepisów dotyczących kryptowalut”.

Stwierdzenie to sygnalizuje jasny kierunek regulacyjny w stronę bardziej rygorystycznych wymogów dotyczących przejrzystości. Władze rozważają, czy emitenci kryptowalut powinni podlegać bezpośrednim obowiązkom ujawniania informacji, zamiast polegać na giełdach. Przeniosłoby to odpowiedzialność na podmioty najbliższe projektowi i strukturze finansowania.

W dokumencie sugeruje się, że bardziej rygorystyczne ujawnianie informacji mogłoby ograniczyć zachowania spekulacyjne wynikające z niekompletnych lub wprowadzających w błąd informacji. Organy regulacyjne uznają jednak również, że sztywne standardy mogą nie pasować do różnorodności modeli tokenów, co wymaga elastycznego podejścia wspierającego innowacje.

Ochrona inwestorów i narażenie na oszustwa

Ochrona inwestorów stała się głównym przedmiotem troski w miarę wzrostu udziału w rynku kryptowalut wśród użytkowników detalicznych. Władze zgłaszają zwiększoną aktywność niezarejestrowanych dostawców, w tym zagranicznych platform skierowanych do japońskich inwestorów. Podmioty te często promują możliwości uzyskania wysokich zwrotów bez odpowiednich zabezpieczeń lub nadzoru regulacyjnego. FSA stwierdziła:

„Konieczne może być wzmocnienie ochrony użytkowników poprzez skuteczniejsze i bardziej rygorystyczne regulacje”.

Sformułowanie to wskazuje na potencjalne zaostrzenie egzekwowania przepisów i rozszerzenie uprawnień nadzorczych. Organy regulacyjne badają, czy potrzebne są silniejsze środki w celu powstrzymania nielegalnych ofert. Obejmuje to potencjalny nadzór nad usługami doradczymi, internetowymi grupami inwestycyjnymi oraz promocjami opartymi na seminariach.

W dokumencie podkreślono rosnące ryzyko oszustw oraz potrzebę budowania zaufania publicznego do rynków kryptowalut. Jednocześnie decydenci podchodzą ostrożnie do kierowania użytkowników w stronę platform offshore lub zdecentralizowanych, gdzie nadzór staje się mniej skuteczny.

Ryzyko związane z memowymi monetami i handel spekulacyjny

Aktywa spekulacyjne, w tym memowe monety, przyciągają szczególną uwagę ze względu na ich rolę w zmienności rynku. Takie tokeny często nie mają identyfikowalnych emitentów ani jasnych podstaw ekonomicznych, co utrudnia stosowanie tradycyjnych podejść regulacyjnych. Ich gwałtowny wzrost popularności zwiększa prawdopodobieństwo manipulacji cenami i szkód dla inwestorów. FSA podkreśliła:

„Może zaistnieć pilna potrzeba ochrony użytkowników poprzez regulację szerokiego zakresu aktywów kryptograficznych”.

Odzwierciedla to obawę, że nadzór może rozszerzyć się poza główne aktywa na szersze kategorie, w tym tokeny oparte na memach. Organy regulacyjne obawiają się, że oszukańcze schematy często dotyczą szeroko rozpowszechnionych aktywów, których wartość wynika raczej z szumu medialnego niż z fundamentów.

Brak spójnych standardów ujawniania informacji dodatkowo komplikuje wysiłki zmierzające do wyeliminowania tych zagrożeń. Władze oceniają, w jaki sposób giełdy mogą pełnić rolę strażników, choć ich poleganie na danych publicznych ogranicza możliwości weryfikacji.

Integralność rynku i przyszła równowaga regulacyjna

Zapewnienie uczciwych warunków handlu jest kolejnym priorytetem w miarę dojrzewania rynków kryptowalutowych i przyciągania zainteresowania instytucji. Obowiązujące przepisy już regulują pewne formy manipulacji, ale nadal istnieją luki w zwalczaniu zachowań przypominających wykorzystywanie informacji poufnych. Organy regulacyjne badają, czy potrzebne są wzmocnione mechanizmy nadzoru i egzekwowania prawa. FSA stwierdziła:

„Niezbędne jest osiągnięcie odpowiedniej równowagi między ochroną użytkowników a promowaniem innowacji”.

Takie ujęcie podkreśla napięcie kształtujące kierunek regulacji w Japonii. W przeglądzie rozważa się ramy klasyfikacyjne oddzielające tokeny służące do pozyskiwania funduszy od powszechnie notowanych aktywów, takich jak bitcoin i ether. To rozróżnienie mogłoby umożliwić bardziej ukierunkowane regulacje dostosowane do cech każdego z aktywów.

Władze podkreślają również znaczenie międzynarodowej spójności, biorąc pod uwagę globalny charakter rynków kryptowalut. W następstwie dokumentu do dyskusji kierunek regulacji w Japonii przesunął się od oceny do formalnej reformy legislacyjnej. W grudniu 2025 r. grupa robocza Rady Systemu Finansowego zaleciła przeklasyfikowanie aktywów kryptograficznych, takich jak bitcoin i ether, z instrumentów płatniczych objętych ustawą o usługach płatniczych (PSA) do produktów inwestycyjnych objętych ustawą o instrumentach finansowych i giełdach (FIEA). Przejście to, planowane w ramach ustawodawstwa z 2026 r., ma na celu zastosowanie zasad ujawniania informacji i integralności rynku podobnych do tych obowiązujących w przypadku papierów wartościowych. Ponadto w propozycjach reformy podatkowej z 2026 r. wprowadzono 20-procentowy podatek liniowy od zysków z kryptowalut, zastępujący dotychczasowe traktowanie tych zysków jako dochodów różnych, aby dostosować aktywa kryptograficzne do tradycyjnych instrumentów finansowych.