CFTC rozprawia się z nadużyciami na rynkach predykcyjnych, gdy na Kalshi pojawiają się sprawy dotyczące insider tradingu

Sprawy Kalshi skłaniają do federalnego przypomnienia: rynki predykcyjne podlegają tradycyjnym zasadom rynkowym

Federalni regulatorzy rynku instrumentów pochodnych nadal przyglądają się aktywności handlowej na rynkach predykcyjnych. Wydział Egzekwowania Przepisów (Division of Enforcement) Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) wydał 25 lutego komunikat doradczy, w którym przedstawił ryzyka egzekucyjne związane z niewłaściwym wykorzystaniem niepublicznych informacji oraz oszustwami w kontraktach zdarzeniowych będących przedmiotem obrotu na KalshiEX, wyznaczonym rynku kontraktowym (designated contract market, DCM).

Wewnętrzny program egzekwowania zasad KalshiEX zajął się dwiema sprawami dotyczącymi domniemanego insider tradingu oraz niewłaściwego wykorzystania niepublicznych informacji na platformie kontraktów zdarzeniowych. Jako DCM, KalshiEX działa na podstawie ustawy Commodity Exchange Act i musi spełniać kluczowe zasady wymagające integralności rynku, nadzoru nad obrotem oraz egzekwowania regulaminu pod nadzorem CFTC. Wydział stwierdził:

„Chociaż wewnętrzny program egzekwowania zasad Kalshi zajął się tymi sprawami, na mocy Ustawy Komisja ma pełne uprawnienia do ścigania nielegalnych praktyk handlowych mających miejsce na każdym DCM, w tym opisanych powyżej związanych z rynkami predykcyjnymi.”

W pierwszej sprawie nagrania wideo w mediach społecznościowych z maja 2025 r. miały pokazywać kandydata politycznego handlującego kontraktem powiązanym z jego własną kandydaturą. Giełda skontaktowała się z tą osobą tego samego dnia, a trader przyznał, że działanie naruszało zasady zakazujące handlu kontraktami, w których uczestnik ma bezpośredni lub pośredni wpływ na wynik. KalshiEX nałożył karę finansową w wysokości 2 246,36 USD, w tym zwrot bezpodstawnie uzyskanych korzyści (disgorgement) w kwocie 246,36 USD oraz grzywnę 2 000 USD, a także pięcioletnie zawieszenie. Zachowanie to może potencjalnie naruszać sekcję 6(c)(1) ustawy Commodity Exchange Act oraz Regulację 180.1(a)(1) i (3), które zakazują schematów manipulacyjnych i oszukańczych działań.

Odrębna sprawa z sierpnia i września 2025 r. dotyczyła tradera pozostającego w relacji zatrudnienia z kanałem na YouTube, który był przedmiotem powiązanego rynku predykcyjnego. KalshiEX uznał, że istniało uzasadnione przekonanie, iż osoba ta przywłaszczyła istotne niepubliczne informacje uzyskane dzięki temu powiązaniu, i nałożył karę w wysokości 20 397,58 USD, w tym 5 397,58 USD tytułem disgorgement oraz 15 000 USD grzywny, a także dwuletnie zawieszenie.

Wydział CFTC podkreślił:

„DCM mają niezależny obowiązek prowadzenia ścieżek audytu, wykonywania nadzoru oraz egzekwowania zasad przeciwko praktykom zabronionym.”

W komunikacie doradczym odwołano się także do przepisów ustawowych dotyczących insider tradingu, transakcji uprzednio uzgodnionych i transakcji pozornych (wash trades), zakłócającego handlu oraz oszustw na gruncie ustawy Commodity Exchange Act, podkreślając, że CFTC może niezależnie prowadzić dochodzenia i ścigać naruszenia mające miejsce na dowolnym zarejestrowanym DCM.

FAQ 🧭

• Dlaczego CFTC koncentruje się na rynkach predykcyjnych?
  Regulatorzy biorą na celownik insider trading, oszustwa oraz działania manipulacyjne w kontraktach zdarzeniowych notowanych na wyznaczonych rynkach kontraktowych.
• Jakie ryzyka ponoszą traderzy na platformach takich jak KalshiEX?
  Traderzy mogą zostać ukarani grzywnami, disgorgement oraz wieloletnimi zawieszeniami za naruszenie zasad giełdy lub federalnych przepisów dotyczących towarów.
• Jak wpływa to na platformy rynków predykcyjnych?
  Giełdy muszą utrzymywać rygorystyczny nadzór, ścieżki audytu oraz programy egzekwowania zasad, w przeciwnym razie ryzykują działania federalne.
• Co to oznacza dla inwestorów w kontraktach zdarzeniowych?
  Wzmożone egzekwowanie przepisów może zwiększyć koszty zgodności i ekspozycję prawną, jednocześnie przekształcając płynność oraz strategie handlowe.