Bullish Notuje Straty w Wysokości 564 mln USD w IV kw., Podczas Gdy Wolumen Opcji na Bitcoin Przekracza 9 Mld USD

Raport finansowy Bullish ujawnia wzrost opcji przewyższający problemy księgowe

W czwartek Bullish poinformował, że dochód netto za czwarty kwartał zakończony 31 grudnia 2025 r. spadł do straty w wysokości 563,6 mln USD, czyli 3,73 USD na rozwodnioną akcję, w porównaniu z zyskiem 158,5 mln USD rok wcześniej. Zmiana ta była w dużej mierze konsekwencją zmian w wartości godziwej aktywów cyfrowych i inwestycji, wraz z wyższymi kosztami związanymi z warunkami rynkowymi i przeszacowaniami księgowych.

Pod tą nagłówkową stratą, giełda przedstawiła znacznie odmienny obraz na podstawie skorygowanych danych. Skorygowane przychody wzrosły do 92,5 mln USD w czwartym kwartale, w porównaniu z 55,2 mln USD rok wcześniej, podczas gdy skorygowany EBITDA wzrósł do 44,5 mln USD z 15,8 mln USD. Skorygowany dochód netto wyniósł 28,9 mln USD, ponad siedmiokrotnie więcej w porównaniu do roku poprzedniego.

Raport zysków opublikowany przez Bullish zauważył również, że aktywność handlowa pozostawała dość znaczna. Sprzedaż aktywów cyfrowych wyniosła 64,3 miliarda dolarów w kwartale, nieco poniżej 66,0 miliarda dolarów zanotowanych w tym samym okresie 2024 roku. W ciągu całego roku sprzedaż aktywów cyfrowych osiągnęła 244,8 miliarda dolarów, w porównaniu do 250,2 miliarda dolarów w 2024 roku.

Obszarem wyróżniającym się było rynek instrumentów pochodnych. Bullish ujawnił, że jego rynek opcji na bitcoiny przekroczył 9 miliardów dolarów w skumulowanej wielkości obrotów i osiągnął szczyt otwartego oprocentowania (OI) w wysokości 4 miliardów dolarów do 31 stycznia 2026 r., co czyni go drugim co do wielkości miejscem na świecie pod względem otwartego oprocentowania opcji BTC w tamtym czasie.

Przychody z subskrypcji, usług i inne również rozszerzyły się, korzystając z usług płynnościowych, partnerstw instytucjonalnych i wkładów od przedsiębiorstw związanych z Coindesk. Ten segment pomógł zrównoważyć miększe skorygowane przychody z transakcji, które spadły rok do roku w miarę jak spready się zawęziły.

Na bilansie Bullish podał płynne aktywa brutto o wartości 3,72 miliarda dolarów na koniec roku, z netto płynnymi aktywami wynoszącymi 2,86 miliarda dolarów, co odzwierciedla wyższe posiadłości aktywów cyfrowych i gotówki w porównaniu do roku poprzedniego. Całkowite aktywa wzrosły do 3,96 miliarda dolarów z 3,05 miliarda dolarów. Bullish jest także szóstą co do wielkości spółką publiczną pod względem ilości BTC znajdujących się na jej bilansie.

Zarząd opisał kwartał jako okres przejściowy. Prezes Tom Farley wyjaśnił, że firma jest gotowa czerpać korzyści z rosnącej adopcji onchain, a CFO David Bonanno wskazał na rozszerzającą się dźwignię operacyjną i rekordowe wyniki skorygowane.

Przeczytaj także: „Będę kupował dalej”: Dave Portnoy podwaja się na XRP, gdy cena spada

Patrząc w przyszłość, Bullish prognozuje na 2026 rok przychody z subskrypcji, usług i inne od 220 milionów do 250 milionów dolarów, z przewidywanymi skorygowanymi wydatkami operacyjnymi między 210 milionów a 230 milionów dolarów. Spodziewane wydatki na finansowanie mają wynieść od 52 milionów do 60 milionów dolarów.

Koniec końców: zmienność księgowa mocno obciążyła zyski raportowane, ale podstawowe działalności giełdy – zwłaszcza opcje bitcoinowe – rozwijają się szybko, dając inwestorom wiele tematów do dyskusji w kontekście czerwonego atramentu.

FAQ ❓

• Dlaczego Bullish zanotował tak dużą stratę w IV kwartale?
  Strata była głównie wynikiem korekt wartości godziwej aktywów cyfrowych i inwestycji według IFRS.
• Jak Bullish wypadł na podstawie skorygowanej?
  Skorygowane przychody, EBITDA i dochód netto wzrosły znacznie rok do roku w czwartym kwartale.
• Co wyróżniało się w aktywności handlowej Bullish?
  Rynek opcji na bitcoin przekroczył 9 miliardów dolarów w obrocie i osiągnął 4 miliardy dolarów otwartego oprocentowania.
• Co prognozuje Bullish na 2026 rok?
  Firma oczekuje, że przychody z subskrypcji i usług wyniosą od 220 milionów do 250 milionów dolarów przy kontrolowanych wydatkach operacyjnych.