Bitwise CIO: Bitcoin może zwiększyć zwroty bez podnoszenia ryzyka portfela

CIO Bitwise nawołuje inwestorów do postrzegania bitcoina przez pryzmat całego portfela

Analiza Bitwise udostępniona przez CIO firmy, Matta Hougana, obejmuje okres od stycznia 2017 do grudnia 2024 i ocenia, jak dodanie bitcoina do tradycyjnego portfela 60/40 (akcje-obligacje) wpływa na wyniki. Wykorzystując SPY dla akcji, AGG dla obligacji i bitcoina (BTC) według cen spot, badanie wykazało, że alokacja 5% BTC zwiększyła całkowite zwroty z 107% do 207% w tym okresie, przy wzroście zmienności portfela jedynie marginalnie z 11,3% do 12,5% odchylenia standardowego.

Hougan podkreślił, że niska korelacja bitcoina z tradycyjnymi aktywami pozwala na dywersyfikację portfeli bez znaczącego wzrostu ryzyka. Porównał standardowy portfel 60/40 do wariantów z alokacjami 1%, 2,5% i 5% w bitcoina, zauważając, że zwiększone zwroty przewyższają wzrost zmienności.

Hougan stwierdził:

Jak często podkreślają zwolennicy bitcoina, tacy jak ja: Ponieważ bitcoin ma niską korelację zarówno z akcjami, jak i obligacjami, dodanie go do portfeli historycznie zwiększało zwroty bez znaczącego wzrostu ryzyka.

Badanie zaproponowało alternatywne strategie, w tym podejście „barbell”, które preferuje kryptowaluty i gotówkę, oraz modyfikacje w celu zmniejszenia ryzyka w innych miejscach. Jeden model przesunął 5% w bitcoina, jednocześnie zwiększając obligacje o 5%, a następnie rotował obligacje na krótko terminowe bony skarbowe. Ten portfel przewyższał początkowy z porównywalnym lub niższym ryzykiem.

Osobny scenariusz alokujący 10% w bitcoina, 40% w akcje i 50% w obligacje generował wyższe zwroty niż alokacja 5%, zachowując niższą zmienność niż oryginalny portfel 60/40. Hougan podkreślił, że takie strategie wymagają kompleksowego zarządzania ryzykiem, zaznaczając brak gwarancji na przyszłą wydajność, biorąc pod uwagę historycznie wyjątkowe zwroty z bitcoina.

Hougan zachęcał inwestorów do oceny bitcoina w ramach całościowego ryzyka, a nie w izolacji. „Oczywiście, nie ma gwarancji, że to się utrzyma w przyszłości — wczesne zwroty z bitcoina były niezwykłe, a przyszłe zwroty mogą nie dorównywać tym osiągniętym podczas tego badania,” zauważył, dodając, że strategiczne modyfikacje mogą na nowo zdefiniować relacje ryzyko-zwrot.

„Ale dane wzmacniają coś ważnego: Kiedy myślisz o dodaniu bitcoina do portfela, nie rób tego w oderwaniu. Myśl o nim w kontekście całego budżetu ryzyka. Możesz być zaskoczony wynikami,” podsumował Hougan.