Bitcoin Range Tight as Derivatives Build: $140K to $200K Calls Anchor Q4

Głębokość instrumentów pochodnych nadal rośnie

Futures pozostają gęste. Łączny otwarty interes futures na bitcoina na głównych giełdach utrzymuje się w okolicach $80 miliardów, według coinglass.com, blisko górnej granicy zeszłorocznego przedziału. CME Group pozostaje największym miejscem pod względem wartości nominalnej z 141,78K BTC w otwartym interesie, co stanowi około $15,36 miliarda.

Wymiana aktywów cyfrowych Binance podąża z 131.14K BTC ($14.21 miliarda). Bybit pokazuje 91.28K BTC ($9.89 miliarda), Gate pokazuje 77.07K BTC ($8.35 miliarda), Bitget pokazuje 56.77K BTC ($6.14 miliarda) i OKX pokazuje 38.23K BTC ($4.14 miliarda).

Zaokrąglając pierwszą dziesiątkę są MEXC z 34.30K BTC ($3.71 miliarda), WhiteBIT z 21.56K BTC ($2.34 miliarda), Kucoin z 7.63K BTC ($825.37 miliona) i BingX z 6.20K BTC ($672.01 miliona).

Działania na rynku futures związane z ceną śledzą stały trend spotowy. Otwarty interes na wszystkich giełdach naciska na roczne maksima od lipca, nawet gdy spot pozostaje zamknięty w wąskim przedziale w ten weekend, co sygnalizuje, że znaczny kapitał pozostaje zaangażowany w transakcje kierunkowe i bazowe w wrzesień.

$50 miliardów w otwartym interesie opcji na bitcoina

Pozycjonowanie opcji również pozostaje znaczne. Łączny otwarty interes opcji na bitcoina znajduje się powyżej $50 miliardów, blisko rekordowego poziomu, podczas gdy dzienny obrót opcjami nadal mieści się w wielomiliardowym zakresie. Na Deribit — dominującym miejscu dla opcji — otwarty interes skłania się ku callom, z callami wynoszącymi 223,887 BTC (59.80%) w porównaniu do putów na poziomie 150,495.83 BTC (40.20%). W ciągu ostatnich 24 godzin, callee stanowią 60.68% wolumenu (6,197.04 BTC) w porównaniu do 39.32% dla putów (4,015.26 BTC).

Koncentracja strike’ów pokazuje wyraźną mieszankę ekspozycji na wzrost i ochrony przed spadkiem. Wśród największych linii otwartego interesu znajdują się BTC-26SEP25-$95,000 put oraz grupa callów o wyższych strike’ach w okolicach $140,000 do $200,000 we wrześniu i grudniu wygasań bitcoina. Ta dystrybucja wskazuje, że traderzy zabezpieczają się przed spadkami, jednocześnie utrzymując opcjonalność wzrostu na koniec roku.

Poziomy maksymalnego bólu — gdzie nabywcy opcji odczuwają najmniejszą nagrodę po wygaśnięciu — gromadzą się w pobliżu $110,000 dla krótkoterminowego miesięcznego cyklu. Krzywa następnie unosi się do około $116,000 pod koniec października, spada do obszaru $100,000 na koniec grudnia, a następnie wzrasta ponownie do połowy 2026 roku.

Biorąc wszystko razem, stos instrumentów pochodnych pokazuje wysoki poziom uczestnictwa po obu stronach rynku, podczas gdy spot pozostaje spokojny. Z otwartym interesem na futures skoncentrowanym na CME i Binance oraz opcjami lekko skłaniającymi się ku callom, pozycjonowanie pozostaje zbudowane na ruch, nawet gdy akcja cenowa jest powolna w $1,200 niedzielnym korytarzu.