Bitcoin pozostaje silnie skorelowany z Nasdaq-100, lecz tylko w sposób, który szkodzi. Mimo handlu blisko rekordowych szczytów, BTC nadal reaguje znacznie bardziej agresywnie na spadki na rynku akcji niż na wzrosty, co jest nietypową dynamiczną, która sygnalizuje zmęczenie inwestorów, a nie euforię rynkową.
Bitcoin podąża za stratami Nasdaq, a nie za jego wzrostami.
Ten artykuł został opublikowany ponad miesiąc temu. Niektóre informacje mogą nie być aktualne.
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
BTC śledzi akcje, ale tylko na spadkach
Relacja Bitcoin z akcjami znów jest pod lupą, a tym razem obraz jest bardziej jednostronny niż kiedykolwiek. Mimo że handluje się mniej niż 20% poniżej swojego historycznego szczytu, BTC porusza się niemal równolegle z Nasdaq-100, ale tylko wtedy, gdy sentyment zmienia się na ryzykowne unikanie.
Według raportu Wintermute, największe aktywo rynku kryptowalut nadal wykazuje wyraźnie negatywne ukierunkowanie, spadając mocniej w dni spadków akcji, podczas gdy wykazuje stłumiony udział w rajdach ryzyka.
Przy korelacji BTC–Nasdaq utrzymującej się na poziomie około 0,8, powiązanie jest nienaruszone, ale intensywność reakcji bitcoina jest tym, co się wyróżnia. Zamiast przewodzić nastrojom ryzyka, jak to często bywa w fazach wzrostowych, bitcoin zachowuje się bardziej jak wysoka beta rozciągająca makrootchłań strachu, absorbując wahania spadkowe, jednocześnie chwytając niewiele z upside.
To ukierunkowanie wydajności, mierzone jak BTC zachowuje się w dni wzrostów Nasdaq w porównaniu do dni spadków, pozostaje negatywne w całym 2025 roku, wzorzec ostatnio widziany podczas rynku niedźwiedzia pod koniec 2022 roku. Historycznie, taka asymetria pojawia się na minimach cyklu, a nie w towarzystwie świeżych historycznych szczytów. Jednak obecne otoczenie mówi inną historię: BTC trzyma swoją pozycję pomimo nieustannych oznak zmęczenia inwestorów.
Dwa zjawiska wydają się napędzać tę dywergencję. Po pierwsze, uwaga rynku zdecydowanie przesunęła się w stronę akcji, z megakapitacyjną technologią odzyskującą zarówno impet detaliczny, jak i instytucjonalny. Duża część spekulacyjnego kapitału, który zasilał rynki kryptowalut w latach 2020–21, teraz ściga akcje wzrostowe, pozostawiając BTC reaktywnym, a nie napędzanym narracją.
Po drugie, profil płynności kryptowalut pozostaje kruchy. Podaż stablecoinów się zatrzymała, napływy ETF zwolniły, a głębokość rynku nie odzyskała poziomów z początku 2024 roku. Ta cienka płynność amplifikuje downside beta BTC, ilekroć akcje wahają się.
Wszystko razem, bitcoin wciąż jest aktywem makro, ale obecnie absorbującym więcej bólu niż pochwał. Utrzymujący się negatywny ukierunkowanie nie zgadza się z rynkiem, który przegrzewa się na szczycie cyklu. Zamiast tego odzwierciedla to napiętą i zmęczoną bazę inwestorów. A jednak fakt, że bitcoin pozostaje blisko rekordowych szczytów mimo tego ukierunkowania, może być najsilniejszym świadectwem jego podstawowej siły.
FAQ📉
- Dlaczego Bitcoin reaguje bardziej na spadki Nasdaq niż na rajdy?
BTC pokazuje negatywne ukierunkowanie wydajności, spadając mocniej w dni spadków akcji, podczas gdy ledwo korzysta z ruchów na rzecz ryzyka. - Jak silna jest obecna korelacja BTC–Nasdaq?Korelacja utrzymuje się blisko 0.8, z bitcoinem zachowującym się jak wysoka beta aktywu makro.
- Co powoduje wrażliwość BTC na spadki?Stagnująca płynność, słabsze przepływy ETF i płaska podaż stablecoinów amplifikują reakcje bitcoina na zmienność akcji.
- Co ten trend oznacza dla rynku?Ukierunkowanie odzwierciedla zmęczenie inwestorów, mimo że zdolność BTC do pozostania blisko rekordowych szczytów sygnalizuje podstawową odporność.
