‘Bitcoin After Dark’ ETF Trafia do SEC, gdy Nicholas Wealth Wprowadza Strategię Wyłącznie na Noc

Bitcoin ETFs robią się dziwne: Projekty Nocnego Handlu i Ochrony Przed Ryzykiem Tylem Złożone w SEC

We wtorek Nicholas Wealth, LLC, we współpracy z Tidal Investments LLC, złożył dwa fundusze ETF związane z bitcoinem w SEC — parę produktów, które łączą inżynierię o intensywnym charakterze ilościowym z nieodłączną energią „kryptowaluta spotyka telewizję nocną”. Jeden fundusz gra na tendencjach bitcoina po godzinach, jak nocny DJ-set, podczas gdy drugi został zaprojektowany, aby zmniejszyć cios, gdy zmienność bitcoina postanawia odtworzyć przejażdżkę na kolejce górskiej.

Starszy analityk ETF z Bloomberga Eric Balchunas nie tracił czasu, by uchwycić moment w swoim charakterystycznym stylu wyjaśniającym ETF. „BITCOIN PO CIEMKU: nowy wniosek o ETF, który będzie trzymać bitcoina tylko w nocy, kupując go po zamknięciu rynku amerykańskiego i sprzedając, gdy się otworzy,” napisał, zauważając, że historyczne dane rzeczywiście pokazują silniejsze zwroty, gdy tradycyjne rynki śpią. „Nie oznacza to, że ETF-y nie mają wpływu… Ale tak, Bitcoin After Dark ETF może osiągać lepsze zwroty, zobaczymy jednak,” dodał.

Pierwszy produkt — Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (ticker: NGHT) — próbuje zbierać tzw. alfa bitcoina w nocy. Fundusz obejmuje długą ekspozycję na bitcoin tylko po zamknięciu rynku amerykańskiego, a następnie przechodzi do skarbówek i ekwiwalentów pieniężnych w ciągu dnia. Brak bezpośrednich posiadłości bitcoin, brak wstrząsów cenowych 24/7, tylko zdyscyplinowany reżim „księżycowego bitcoina” i „dzienna trzeźwość”.

Zgodnie z prospektem, NGHT wykorzystuje amerykańskie futures na bitcoin, ETP bitcoin i opcje do budowania swojej nocnej postawy, jednocześnie polegając na krótkoterminowych skarbówkach jako dziennym balastrze. Obrót portfolio spodziewany jest wystarczająco wysoki, aby kwalifikować się jako trening cardio, a do 25% aktywów może przechodzić przez spółkę zależną na Kajmanach, aby uzyskać elastyczność w pochodnych.

Logika stojąca za strategią nie jest bezzasadna. Badania konsekwentnie pokazują, że zyski bitcoina zgrupowane są w sesjach po godzinach, z dziennym handlem często spłaszczającym lub oddającym te ruchy. Empiryczne prace cytowane w złożeniu Nicholasa umiejscawiają średnie nocne zwroty na poziomie około 0,093%, w porównaniu do -0,029% podczas godzin handlu w USA. To taki strukturalny dziwactwo, które inżynierowie ETF uwielbiają butelkować.

Ale jak Balchunas przypomniał swoim obserwatorom na X, świat ETF wszedł w erę „spróbujmy wszystkiego”. „Większy wniosek tutaj jest taki, że branża ETF spróbuje wszystkiego, co możesz sobie wyobrazić, a także rzeczy, których nie możesz sobie wyobrazić. Czy to trochę za dużo? Tak. Ale tak działa kapitalizm… Ludzie muszą być wolni, aby próbować nowych rzeczy. W ten sposób otrzymujesz kolejną wielką rzecz.”

Fundusz siostrzany, Nicholas Bitcoin Tail ETF (ticker: BHDG), to zupełnie co innego niż nocne. To strategia najpierw zabezpieczająca, a dopiero potem zwracająca, stworzona dla inwestora, który chce mieć ekspozycję na wzrosty bitcoina, ale również chciałby spać w nocy, nie trzymając się kurczowo butelki melatoniny.

BHDG wykorzystuje długie opcje put na ETF-y bitcoinowe lub indeksy, aby chronić inwestorów podczas ostrych spadków, jednocześnie finansując te zabezpieczenia poprzez sprzedane opcje call lub spread na opcjach call. W prostych słowach: jeśli bitcoin spadnie dramatycznie, struktura BHDG ma na celu wzrost; jeśli bitcoin jest stabilny, opcje put gasną; a jeśli bitcoin wystrzeli, spready na opcjach call mogą trochę zaszkodzić. To opcjonariany balet z skarbówkami i funduszami rynku pieniężnego, które służą jako stały zabezpieczenie.

Żaden z tych ETF-ów nie dotyka bezpośrednio spot bitcoina, jak fundusze takie jak IBIT czy GBTC — to wybór projektowy, który utrzymuje strategie w ramach ustalonych parametrów regulacyjnych, jednocześnie pozwalając menedżerom mocno opierać się na pochodnych. SEC będzie przeglądać złożenia w ciągu najbliższych kilku miesięcy, a oba fundusze powinny zadebiutować w 2026 roku, jeśli zostaną zatwierdzone.

Czytaj więcej: Rynki obstawiają wszystko na cięcie przez Fed — Teraz wszyscy przygotowują się na wstrząs wtórny

Sekcje ryzyka w dokumentach zgłoszeniowych brzmią jak szybki kurs w kryptorealności: zmienność, forki, dynamika dźwigni, luki płynności, narażenie na ryzyko kontrpartnerów, zasady podatkowe i wszechobecne widmo całodobowego cyklu handlowego bitcoina, który przytłacza tradycyjne struktury funduszy. Ale dla żądnych przygód inwestorów, te ETF-y reprezentują strukturalne podejście do navigacji dziwactw rynku bitcoina, a nie wolną amerykankę.

Kiedy emitenci ETF coraz chętniej eksperymentują z kryptowalutowymi grami tematycznymi, takie złożenia jak NGHT i BHDG sygnalizują nową erę: nie tylko „bitcoin w ETF-ie”, ale „bitcoin pokrojony na okna czasowe i profile ryzyka”. Czy te koncepcje przyciągną znaczące aktywa, zależeć będzie od wyników, warunków rynkowych i apetytu inwestorów na specjalizację.

Na razie można powiedzieć, że branża ETF dobrze się bawi — i składanie dokumentów w tempie sugerującym, że futures na kofeinę mogą być kolejnym gorącym towarem.

FAQ 🦉

• Co Nicholas Wealth złożył w SEC 9 grudnia 2025 roku?
  Dwa fundusze ETF związane z bitcoinem — jeden skoncentrowany na handlu nocnym i jeden zaprojektowany do zabezpieczania się przed ryzykiem tylnym.
• Co wyróżnia ETF ‘AfterDark’?
  Trzyma ekspozycję na bitcoina tylko podczas sesji po godzinach w USA.
• Jak działa ETF zabezpieczający przed ryzykiem tylem?
  Wykorzystuje długie opcje put i finansowane spready opcji call, aby chronić przed nagłymi spadkami bitcoina.
• Kiedy te ETF-y mogą zostać uruchomione?
  Oba fundusze oczekuje się, że zadebiutują w 2026 roku, oczekując na zatwierdzenie przez SEC.