Analityk twierdzi, że Rezerwa Federalna ignoruje sygnały wskazujące na recesję w USA w 2026 roku

Najważniejsze wnioski:

• Prezes QI Research, Danielle DiMartino Booth, twierdzi, że Fed ryzykuje popełnienie historycznego błędu w polityce pieniężnej, utrzymując stopy procentowe na wysokim poziomie, podczas gdy PKB w IV kwartale wyniósł 0,5%.
• Wydatki konsumentów w USA spadły do 0,6% na początku 2026 r., a 14 kolejnych miesięcy ujemnych korekt płacowych wskazuje na pogorszenie sytuacji na rynku pracy.
• Kwietniowy raport o zatrudnieniu oraz walka o zatwierdzenie Kevina Warsha z senatorem Thomem Tillisem zadecydują o kolejnym posunięciu Fed.

Metale szlachetne i obligacje o krótkim terminie zapadalności to najlepsze inwestycje w sytuacji, gdy Fed utrzymuje restrykcyjną politykę pieniężną – twierdzi Danielle DiMartino Booth

Danielle DiMartino Booth wypowiedziała się w wywiadzie z Davidem Linem w programie The David Lin Report (TDLR) po tym, jak główny wskaźnik CPI wyniósł w tym miesiącu 3,3%, co stanowi najwyższy odczyt od maja 2024 r., a bazowy CPI wzrósł do 2,6% w związku z wyższymi cenami ropy.

Opublikowany tego samego dnia protokół z posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku ujawnił, że kilku członków dyskutowało o możliwości podwyższenia stóp procentowych, jeśli inflacja utrzyma się powyżej celu. Booth odrzuciła wszelkie podwyżki stóp w najbliższym czasie jako politycznie motywowaną grę teatralną, a nie rozsądne myślenie ekonomiczne.

„Pomysł, że Fed podniesie stopy w obecnej sytuacji, jest absurdalny” – powiedziała Booth. „To zostanie zapamiętane jako jeden z największych błędów polityki w historii Rezerwy Federalnej. Rezerwa Federalna zamierza zignorować to, co ma przed oczami”.

PKB Stanów Zjednoczonych wzrósł zaledwie o 0,5% w czwartym kwartale 2025 r. Konsumpcja indywidualna, która w ramach tej wartości utrzymywała się na poziomie 1,9%, spowolniła od tego czasu do 0,6% w styczniu i lutym 2026 r., zanim pełny ciężar wyższych cen benzyny uderzył w budżety gospodarstw domowych. Model GDPNow Fed w Atlancie prognozuje wzrost w pierwszym kwartale na poziomie 1,3%.

Booth zwróciła uwagę na dane Narodowego Biura Badań Ekonomicznych dotyczące dochodów osobistych po uwzględnieniu transferów rządowych, które już wskazują na recesję. Przytoczyła 14 kolejnych miesięcy ujemnych korekt danych o zatrudnieniu i stwierdziła, że ekonomiści z dużych firm zajmujący się analizą rynkową zaczęli otwarcie używać słowa „recesja”.

Indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan osiągnął najniższy poziom w historii badań. Prognozy dotyczące bezrobocia wyniosły 68%, co Booth określiła jako głęboką recesję. Oddzielny wskaźnik śledzący, czy jest to dobry moment na zakup domu, załamał się.

Przedłużona kadencja Powella

W kwestii przywództwa w Fed Booth stwierdziła, że Jerome Powell prawdopodobnie pozostanie na stanowisku dłużej, niż oczekuje Biały Dom. Wskazała na senatora Thoma Tillisa, który nie opuści stanowiska przed 3 stycznia 2027 r., jako przeszkodę uniemożliwiającą nawet doprowadzenie do głosowania komisji w sprawie zatwierdzenia Kevina Warsha. Zarzuty karne wobec Powella pozostają nierozstrzygnięte, a Booth stwierdziła, że każdy urzędnik Fed będzie wykorzystywał jastrzębie stanowisko jako przykrywkę, dopóki to się nie zmieni.
„Dopóki zarzuty karne wobec Jerome'a Powella nie zostaną wycofane, każdy urzędnik Rezerwy Federalnej sprawujący obecnie urząd będzie chował się za wszystkim, co tylko się da, aby uzasadnić utrzymanie jastrzębiego stanowiska i grożenie podwyżką stóp procentowych” – powiedziała Booth. „Kropka”.

Dane CME Fedwatch nie wykazały prawdopodobieństwa obniżki stóp do końca kwietnia, a znaczące szanse pojawią się dopiero na posiedzeniu w grudniu. Booth stwierdził, że właściwą reakcją polityczną ze strony Fed byłoby publiczne wsparcie pracowników borykających się z kosztami paliwa, deflacją płacową i rosnącą liczbą zwolnień, nawet jeśli obniżki stóp przyniosą jedynie ograniczoną ulgę.

30-letnia stała stopa procentowa kredytów hipotecznych nieznacznie spadła do 6,37% po pięciu kolejnych tygodniach wzrostów. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła w ciągu tygodnia z 4,35% do 4,31%, co według Booth odzwierciedla fakt, że rynki wyceniają raczej szok wzrostowy niż zagrożenie inflacyjne.

Inwestorom Booth zaleciła pozycjonowanie się na krótkim końcu krzywej rentowności jako najlepszą strategię przed ewentualną zmianą kursu Fed. Stwierdziła, że metale szlachetne osiągnęły dno i pozostają wiarygodnym zabezpieczeniem przed zdarzeniami kredytowymi, niestabilnością finansową i inflacją. Podtrzymała swoją opinię, że dywidenda Chevronu pozostaje bezpieczna.

Kolejnym ważnym wskaźnikiem, na który zwraca uwagę Booth, jest kwietniowy raport o zatrudnieniu, biorąc pod uwagę, że marcowy raport o zatrudnieniu został zawyżony przez anomalie związane z korektą sezonową, w tym 79 000 pracowników uznanych za dotkniętych warunkami pogodowymi oraz 100 000 miejsc pracy dodanych w ramach korekty modelu narodzin i zgonów.