Aktualizacje nastrojów inwestorów dotyczące akcji związanych z kopaniem Bitcoinów: instytucje stawiają duże sumy na IREN, CIFR, CORZ, APLD, MARA

Akcje górników Bitcoin i nastroje inwestorów

Poniższy post gościnny pochodzi z Bitcoinminingstock.io, kompleksowego centrum wszystkich informacji o akcjach górnictwa bitcoin, narzędziach edukacyjnych i wglądach w branżę. Oryginalnie opublikowany 11 września 2025 roku, napisany przez autora Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Podczas gdy nasz zespół intensywnie pracuje nad kolejną kluczową funkcją, chciałabym podzielić się szybkim aktualnym raportem na temat aktywności instytucjonalnej w sektorze górnictwa Bitcoin – coś, co monitorujemy od końca zeszłego roku.

W styczniu opublikowaliśmy 2024 Bitcoin Mining Review, współautorstwa Nico z Digital Mining Solutions. W tym raporcie wspomniałam, że instytucje „stawiają duży zakład” na CORZ, WULF, IREN i HUT. Jak dotąd, te nazwy generalnie przewyższały ogólny sektor górnictwa od początku roku.

W raporcie zwróciłam uwagę na trzy trendy instytucjonalne:

1. Zainteresowanie instytucji górnikami Bitcoin rosło na dużą skalę.
2. Narracje AI/HPC przyciągały nadmierną uwagę.
3. Duzi górnicy nadal byli domyślnym wyborem dla kapitału instytucjonalnego.

Teraz, gdy nowa runda zgłoszeń 13F jest dostępna, to dobry moment, by zobaczyć, co się zmieniło, co pozostało niezmienne. I co najważniejsze, gdzie instytucje obstawiają nowe zakłady.

Instytucje nadal się wprowadzają

Wśród górników o kapitalizacji rynkowej powyżej 100 milionów dolarów, większość odnotowała zarówno wzrost liczby instytucji właścicieli, jak i wzrost całkowitej wartości zaangażowanego kapitału. To potwierdza pierwszy trend: ogólnie rzecz biorąc, zainteresowanie sektorem ze strony instytucji pozostało silne w pierwszej połowie 2025 roku.

Ale to, co jest bardziej odkrywcze, to gdzie płynie ten kapitał. IREN, CORZ i APLD przewodzą, każdy dodając ponad 40 nowych instytucjonalnych właścicieli. Co je łączy? Wszystkie trzy mają bezpośrednią ekspozycję na AI/HPC.

• CORZ i APLD podpisały wielomiliardowe umowy kolokacyjne z CoreWeave.
• IREN, choć jeszcze nie ogłosił dużej umowy HPC, systematycznie informuje rynek o swoich postępach w wdrażaniu GPU i infrastrukturze gotowej na AI.

To wzmacnia ideę, że narracja AI/HPC pozostaje najsilniejszym przyciągaczem instytucjonalnym w całym sektorze górnictwa publicznego. Instytucje wyraźnie nagradzają firmy, które potrafią monetyzować infrastrukturę centrów danych poza Bitcoinem.

Przepływy pieniężne opowiadają podobną historię. CORZ, MARA i IREN prowadzą pod względem zwiększonej wartości inwestycji instytucjonalnych, zaraz za nimi są CIFR i APLD. MARA wyróżnia się jako jedyny czołowy beneficjent bez ważnej ekspozycji na AI/HPC, ale pozostaje największym górnikiem publicznym zarówno pod względem hash rate, jak i wielkości skarbca Bitcoin. To prawdopodobnie dlatego nadal otrzymywał duże przypływy kapitału; instytucje nadal chciały czystej ekspozycji na Bitcoin w dużej skali. Przez długi czas MARA zajmował czołowe miejsce pod względem kapitalizacji rynkowej, dopóki ostatnio nie został wyprzedzony przez BMNR i IREN.

Nie wszyscy są doceniani

Jednocześnie nie wszyscy górnicy nadążają. BITF, HUT i CAN straciły instytucjonalnych właścicieli, podczas gdy RIOT, CLSK i CAN odnotowały netto spadki wartości posiadłości instytucjonalnych.

W niektórych przypadkach pokrywa się to z słabymi wynikami akcji. CAN, na przykład, jest na minusie -65,60% od początku roku. CLSK i BITF wykazywały marginalny wzrost od początku roku (+4,99% i +6,17% odpowiednio), pozostawiając daleko w tyle równe pod względem operacyjnym firmy z podobną skalą operacyjną.

HUT to interesujący przypadek. Mimo utraty 13 instytucjonalnych właścicieli, wciąż ma silne zwroty od początku roku. Może to odzwierciedlać rotację, zwiększoną aktywność detaliczną lub zmianę w portfelach funduszy – ale nie wydaje się to być fundamentalnym problemem z zaufaniem. HUT aktywnie pozycjonuje się jako platforma infrastruktury energetycznej, zamiast jako górnik Bitcoin. Nawet spakowali cały swój segment komputerowy jako niezależną firmę – American Bitcoin.

Ciekawe jest również, że RIOT, CLSK i BITF każde ogłosiły eksplorację HPC, ale żaden z nich nie zgłosił gotowej do uruchomienia pojemności ani podpisanych umów.

Procenty własności ujawniają głębsze pozycjonowanie

Analizując własność instytucjonalną jako procent wszystkich akcji, wyłania się kilka wzorców.

• CORZ (78,44%), CIFR (76,06%) i APLD (71,36%) mają największe nasycenie instytucjonalne.
• Wśród mniejszych kapitalizacji BTBT się wyróżnia z 65,52% własnością instytucjonalną.
• W przeciwieństwie do tego, BTDR, mimo kapitalizacji rynkowej >$1B, ma tylko 22,18% własności instytucjonalnej.

Na ogół firmy o większej kapitalizacji rynkowej widzą silniejszy udział instytucjonalny. Jednak wyjątki, takie jak BTBT i BTDR, pokazują, jak narracja i widoczność są równie ważne.

Co warte uwagi, CIFR, BTBT i IREN również wykazały największe procentowe wzrosty własności w drugim kwartale 2025 roku. Wszystkie te trzy mocno promowały swoje ambicje HPC/AI, a instytucje wyraźnie odpowiedziały.

Co się zmieniło, a co nie

Najświeższe dane w dużej mierze potwierdzają to, co zawarliśmy w rocznym raporcie: instytucje kontynuują budowanie ekspozycji na sektor górnictwa Bitcoin, ale ich kapitał nie jest równomiernie dystrybuowany. Więksi górnicy (pod względem kapitalizacji rynkowej) nadal przyciągają większą część przypływów, a w tej grupie preferencje skupiają się na firmach z podpisanymi kontraktami AI/HPC lub widoczną implementacją GPU. To wyjaśnia, dlaczego IREN, CORZ, CIFR i APLD prowadziły przed polem w liczbie nowych właścicieli instytucjonalnych i świeżych alokacji kapitału.

MARA wyróżnia się jako wyjątek. Bez strategii HPC nadal utrzymuje się jako najlepszy zakład nie-HPC, napędzany swoim największym hash rate i wielkością skarbca Bitcoin w sektorze. W przeciwieństwie do tego, mniejsze nazwy o mniejszej kapitalizacji, bez ekspozycji na AI lub z siedzibą poza Stanami Zjednoczonymi w dalszym ciągu mają problem z uzyskaniem takiego samego poziomu zaufania instytucjonalnego.

Patrząc w przyszłość, nacisk przesuwa się z pozycjonowania na realizację. Dla górników eksponowanych na HPC pytanie brzmi, czy mogą szybko zwiększyć pojemność, skalować przychody i dotrzymać terminów kontraktowych na tyle szybko, aby utrzymać zaufanie instytucji. Dla spóźnionych wyzwań jest wypracowanie jasnej narracji i poparcie jej twardymi danymi.

Warto również zauważyć, że firmy z już wysoką własnością instytucjonalną mogą zacząć napotykać na limity, ponieważ tak dużą część ich floatu jest już w posiadaniu instytucji. Tymczasem górnicy z niższą własnością instytucjonalną, ale wiarygodną infrastrukturą i potencjałem energetycznym mają możliwość ponownego ocenienia, jeśli pojawi się odpowiedni katalizator. Innymi słowy, instytucje pokazały, gdzie leży ich przekonanie, ale rynek pozostaje płynny. Ostatecznie, wykonanie oddzieli liderów od tych, którzy pozostają w tyle w nadchodzących kwartałach.

Metodologia i ograniczenia

Ta aktualizacja opiera się na naszym zbieraniu danych z najnowszych zgłoszeń 13F, na dzień 30 czerwca 2025. Liczby odzwierciedlają zgłoszone długie pozycje kapitałowe przez amerykańskich firmy instytucjonalne i wyłączają instrumenty pochodne, swapy i większość firm niestandardowych spoza USA. Ponieważ 13F są danymi retrospektywnymi, pozycje pokazane mogą być znacznie różne od tego, gdzie instytucje stoją w momencie pisania tego tekstu.