Akcje odbijają po tym, jak Sąd Najwyższy blokuje nadzwyczajne cła, ale dramat handlowy jeszcze się nie skończył

Orzeczenie Sądu Najwyższego wywołuje rajd ulgi w handlu detalicznym i przemyśle

Amerykańskie rynki akcji zamknęły się o 16:00 czasu wschodniego (EST) z szerokimi wzrostami, odrabiając wcześniejsze straty związane z rozczarowującymi danymi gospodarczymi i utrzymującymi się odczytami inflacji. Przełomowa decyzja Sądu Najwyższego stosunkiem 6–3, ograniczająca kompetencje Białego Domu do nakładania ceł na mocy ustawy International Emergency Economic Powers Act, wstrzyknęła dawkę ulgi w aktywa ryzykowne — przynajmniej tymczasowo.

Nasdaq Composite przewodził zwyżkom, rosnąc o 0,90% do 22 886,07. Przemysłowy indeks Dow Jones wzrósł o 230,81 pkt, czyli 0,47%, do 49 625,97 po tym, jak wcześniej w trakcie sesji schodził na około 200-punktowy minus. S&P 500 zyskał 0,69% do 6 909,51, notując najwyższe zamknięcie od ponad tygodnia.

NYSE Composite zakończył dzień na poziomie 23 452,60, rosnąc o 94,32 pkt, co odzwierciedla szeroki udział w odbiciu. Jak pokazuje obraz referencyjny, wszystkie główne indeksy zakończyły dzień wyraźnie na zielono, mimo wyboistej ścieżki intraday.

W skróconym tygodniu handlowym S&P 500 zyskał około 0,7%, Dow wzrósł o 0,3%, a Nasdaq dodał 0,9%, przerywając wielodniową serię spadków spółek technologicznych. Szerokość rynku poprawiła się — na NYSE liczba rosnących spółek przewyższyła spadające mniej więcej w proporcji 58% do 37%.

Sąd Najwyższy wywołuje wstrząs w handlu

W opinii większości, której autorem był prezes Sądu Najwyższego John Roberts, sąd orzekł, że prezydent Trump przekroczył swoje uprawnienia na mocy IEEPA, nakładając szerokie „wzajemne” cła na niemal wszystkich partnerów handlowych USA. Większość uznała, że ustawa ma zastosowanie do rzeczywistych stanów nadzwyczajnych dotyczących zagrożeń zewnętrznych — a nie stanowi blankietowej zgody na szeroko zakrojoną politykę handlową.

Decyzja zwiększyła perspektywę ponad 200 mld USD zwrotów ceł, choć sprawa wraca teraz do sądów niższej instancji. Sędziowie w zdaniu odrębnym ostrzegali przed zakłóceniami w obowiązujących porozumieniach handlowych oraz potencjalnymi komplikacjami finansowymi dla firm i konsumentów.

Prezydent Trump zareagował szybko, nazywając orzeczenie „strasznym” i zapowiadając plany wprowadzenia nowej globalnej stawki 10% w oparciu o uprawnienia z Sekcji 122. Zasygnalizował także możliwe rozszerzenia na podstawie Sekcji 232 i 301, aby utrzymać wpływy z ceł na podobnym poziomie w 2026 r.

„Orzeczenie Sądu Najwyższego w sprawie CEŁ jest głęboko rozczarowujące! Wstyd mi za niektórych Członków Sądu, że nie mieli Odwagi zrobić tego, co jest właściwe dla naszego Kraju” — Trump napisał na Truth Social.

Prezydent USA dodał:

„Kraje zagraniczne, które od lat nas łupią, są wniebowzięte i tańczą na ulicach — ale nie będą tańczyć długo!”

Rajd ulgi zderza się z rzeczywistością

Początkowa reakcja rynku była jednoznaczna: sektory wrażliwe na cła wystrzeliły. Przemysł oraz dobra podstawowe konsumpcyjne wzrosły o ponad 1%, a spółki takie jak Caterpillar i Walmart skorzystały na mniejszych obawach o krótkoterminowe koszty importu.

Detaliści, w tym Amazon i Home Depot, zyskali około 2%, gdy inwestorzy ważyli potencjalne zwroty wobec ryzyka nowych ceł. Akcje energetyczne nieznacznie wzrosły, gdy ropa osiągnęła najwyższy poziom od sześciu miesięcy w związku z napięciami USA–Iran, co wsparło sektor, ale też wywołało nowe pytania o inflację.

Technologia natomiast spadła o 0,3%, co odzwierciedla trwającą rotację od czystych „zagrań” na sztuczną inteligencję w stronę tzw. spółek realnej gospodarki. Małe spółki, mierzone indeksem Russell 2000, wzrosły o 0,31%, przedłużając tegoroczne zyski tego segmentu. Cena bitcoina również wzrosła, rosnąc umiarkowanie o 1,2% w ciągu dnia.

Dane gospodarcze nadal wywierają presję

Rajd rozegrał się mimo mało inspirujących danych gospodarczych. PKB za IV kwartał wyniósł 1,4%, wyraźnie poniżej oczekiwań, obciążony częściowo przez shutdown rządu. Grudniowa inflacja PCE utrzymała się na poziomie 3%, wzmacniając ostrożne stanowisko Rezerwy Federalnej wobec cięć stóp.

Wskaźniki PMI osłabły, zaufanie konsumentów nie spełniło prognoz, a odpływy z amerykańskich akcji sięgnęły od początku roku 52 mld USD — najszybsze tempo od 2010 r. Inwestorzy coraz częściej kierują środki na rynki zagraniczne, takie jak Korea Południowa i Brazylia.

Ceny ropy tymczasem wzrosły na tle napięć geopolitycznych, komplikując obraz inflacji. VIX zniżkował w kierunku 20, ale pozostał podwyższony, podkreślając, że zmienność nie zniknęła.

Co dalej z rynkami?

Analitycy widzą teraz orzeczenie Sądu Najwyższego jako potencjalny katalizator dla S&P 500 do przetestowania górnego krańca ostatniego przedziału wahań 6 730–7 000. Byki liczą na ruch w stronę 7 000, podczas gdy niedźwiedzie ostrzegają, że ponowne działania w obszarze handlu mogą szybko na nowo rozpalić turbulencje.

Sekretarz Skarbu Scott Bessent wskazał, że wpływy z ceł mogą pozostać „praktycznie niezmienione” na podstawie alternatywnych uprawnień, co sugeruje, że niepewność polityczna się utrzyma. Inwestorzy będą analizować nadchodzące dane o nastrojach konsumentów, rozpoczętych budowach domów oraz wyniki detalistów w poszukiwaniu wskazówek dotyczących odporności popytu.

W najbliższym czasie nie oczekuje się Rezerwy Federalnej cięć stóp, a uporczywa inflacja nadal ogranicza elastyczność decydentów. Jeśli napięcia handlowe ponownie wybuchną, rynki mogą uznać, że piątkowy rajd ulgi był jedynie przerwą, a nie finałem.

Na razie Wall Street kończy tydzień ostrożnie optymistycznie — podbudowana sądową powściągliwością, ale w pełni świadoma, że w Waszyngtonie historia ceł rzadko kończy się na jednym nagłówku.

FAQ ❓

• Dlaczego akcje wzrosły 20 lutego 2026 r.?
  Rynki wzrosły po tym, jak Sąd Najwyższy unieważnił szerokie nadzwyczajne cła, zmniejszając krótkoterminową niepewność handlową.
• Co orzekł Sąd Najwyższy w sprawie ceł?
  Sąd orzekł stosunkiem 6–3, że prezydent Trump przekroczył swoje uprawnienia na mocy IEEPA, nakładając szeroko zakrojone wzajemne cła.
• Jak wypadły główne indeksy?
  S&P 500 zamknął się na 6 909,51, Dow na 49 625,97, a Nasdaq na 22 886,07 — wszystkie odnotowały wzrosty.
• Czy nowe cła wpłyną na rynki w przyszłym tygodniu?
  Inwestorzy oczekują utrzymania podwyższonej zmienności, ponieważ administracja bada alternatywne podstawy prawne do nakładania ceł.