Wintermute-rapporten flagger nedbremsing i kryptovalutaens 3 viktige likviditetskanaler

ETF og DAT Vekst Sakter, Wintermute Advarer om Intern Markedsrotasjon

Ifølge Wintermute, den algoritmiske handelsfirmaet og krypto markedsmakeren, har innstrømninger gjennom stablecoins, børsnoterte fond (ETFer) og digitale aktivaskap (DAT) gått saktere, selv om den bredere pengepolitiske bakgrunnen forblir imøtekommende. Stablecoins opplevde en reduksjon denne uken for første gang på flere måneder.

Forfatter og strateg ved skrivebordet Jasper De Maere forklarte at mens adopsjon driver langsiktige trender, bestemmer likviditet preretning—og akkurat nå resirkuleres denne likviditeten heller enn å multipliseres. Wintermutes data viser at alle de tre likviditetskanalene—stablecoins, ETFer og DATer—platoer etter sterk vekst mot slutten av 2024 og tidlig 2025.

Kombinert DAT og ETF beholdninger steg fra omtrent $40 milliarder til $270 milliarder, mens stablecoins doblet seg fra $140 milliarder til $290 milliarder før de jevnet ut. De Maere bemerket at denne avmatningen signaliserer færre nye midler inn i økosystemet, ikke bare kapitalrotasjon.

Hver kanal reflekterer en annen likviditetskilde, sa De Maere: stablecoins viser krypto-innfødt sentiment, DATer sporer institusjonell avkastningsappetitt, og ETFer representerer tradisjonelle finansallokeringer. Med alle tre som flater ut, argumenterer Wintermute for at markedet nå er internt drevet, der likviditet beveger seg mellom sektorer i stedet for å komme inn utenfra.

Utenfor krypto, påpeker Wintermute at global likviditet (M2) forblir rikelig, men høye SOFR-renter fortsetter å holde kontanter i statssertifikater. Selv med slutten på USAs kvantitative innstramning, sa De Maere at makrolikviditet velger aksjer fremfor digitale eiendeler for nå.

Denne interne likviditetssyklusen, ifølge De Maere, forklarer nylig markedsadferd: rallyer forsvinner raskt, volatilitet øker fra likvidasjoner, og prisbredden smalner til tross for jevne totale eiendeler under forvaltning. Wintermute legger til at ny kapital—enten via ny minting av stablecoins, ETF-kreasjoner eller DAT-utstedelse—vil være signalet på at ekstern likviditet returnerer til krypto.

Inntil da konkluderer De Maere med at krypto forblir i en “selvfinansieringsfase,” der kapital sirkulerer, ikke forringer—et mønster kjent for alle som har sett likviditet diktere tidligere kryptosykluser.

FAQ ❓

• Hvem skrev Wintermutes rapport om kryptolikviditet?
  Analysen ble skrevet av Jasper De Maere, en forsker ved det globale handelsfirmaet Wintermute.
• Hva identifiserer Wintermute som kryptoens tre likviditetskanaler?
  Stablecoins, børsnoterte fond (ETFer), og digitale aktivaskap (DATer).
• Hvorfor sier Wintermute at innstrømningene har gått saktere?
  Høye SOFR-renter og investorers preferanse for aksjer avleder likviditet fra krypto.
• Når kan likviditeten returnere til kryptomarkedene?
  Ifølge De Maere, vil fornyet minting av stablecoins, ETF-innstrømninger, eller DAT-vekst være merket på at ekstern kapital er i ferd med å komme tilbake.