Wintermute-grunnleggeren kaster et kaldt blikk på kryptos retning

Gaevoy Kritiserer Stablecoins, Perp-børser og Tokendesign

I en tråd publisert på X den 4. februar 2026, avskrev Gaevoy, administrerende direktør for markedsføringsfirmaet Wintermute, de pågående debattene mellom konkurrerende blokkjeder som stort sett meningsløse, og sa at ingen har levert gjennombrudd som er signifikante nok til å erklære klare vinnere eller tapere.

Han stilte også spørsmål ved den bredere innvirkningen av stablecoins, og beskrev dem som en smal suksess som ikke klarer å endre bransjens underliggende struktur. Ifølge Gaevoy bytter stablecoins stort sett ut en gruppe av sentraliserte mellommenn med en annen, selv om de nyere systemene opererer mer effektivt.

Gaevoy reserverte noen av sine skarpeste kritikker for desentraliserte perpetuelle futures-plattformer, og argumenterte for at skalautfordringer strekker seg langt utover transaksjonsgjennomstrømning. “Jeg tror ikke noe bygget på blokkjeder skalerer for øyeblikket inkludert og spesielt perp-børser,” skrev han, og la til at det er “veldig fjernt fra åpenbart” at slike plattformer noen gang kan matche tradisjonell markedsinfrastruktur.

Han kontrasterte krypto-steder med risikostyringsmodellen brukt av Chicago Mercantile Exchange (CME), og bemerket at tradisjonelle markeder distribuerer risiko over flere prime meglere i stedet for å stole på en enkelt onchain-mekanisme.

Som svar på spørsmål om den desentraliserte derivatplattformen Hyperliquid, bemerkte Gaevoy, “CME risikomotor er desentralisert i virkeligheten (via PBs) og skalerer på den måten,” mens nåværende krypto-design sliter med å balansere likvidasjoner, automatisk deleveraging, og forsikringsfond.

Utover infrastruktur, hevdet Gaevoy at kryptoens opprinnelige filosofiske fundament har bleknet. Han sa at bitcoins formål har blitt overskygget av prisfiksering (“nummer gå opp”), et problem han mener strekker seg over mye av sektoren etter hvert som institusjonelle narrativer erstatter tidligere cypherpunk-idealer.

Han fremhevet Ethereum-medgründer Vitalik Buterin som en sjelden figur som fortsatt fokusert på først-prinsipp tenkning, og antydet at mange andre innflytelsesrike stemmer har omfavnet institusjonell validering over grunnleggende mål.

Token økonomi trakk også Gaevoys ire. Han kritiserte tilbakekjøp, innfrysninger og andre vanlige designvalg som ineffektive eller dårlig utførte, mens han bemerket at utbredt skepsis mot airdrops kan være en av få konsenspunkter i markedet.

Les også: Ethereum mister 100 milliarder dollar i markedsverdi under et nådeløst ukelangg nedtur

Til tross for den kritiske tonen, sa Gaevoy at han forblir forsiktig optimistisk. Han argumenterte for at fraværet av bred politisk eller spekulativ eufori kan bidra til å rydde bort kortsiktige deltakere og etterlate byggere som er forpliktet til langsiktige mål. Da han ble presset av en annen X-bruker om kilden til den optimismen, svarte Gaevoy ganske enkelt, “ønsketenkning kyniker, det er i navnet.”

Hans kommentarer gjenspeiler en voksende uro blant bransjeveteraner som ser teknisk ambisjon og ideologisk klarhet gi plass til finansielle manipulasjoner og narrative sykluser, selv om krypto fortsetter å tiltrekke seg kapital og oppmerksomhet.

FAQ ❓

• Hvem er Evgeny Gaevoy?
  Evgeny Gaevoy er grunnleggeren og administrerende direktør for krypto-markedsføringsfirmaet Wintermute.
• Hva kritiserte Gaevoy i sin X-tråd?
  Han kritiserte begrensningene for blockchain skalering, stablecoins, perpetuelle børser, og nåværende praksis for tokendesign.
• Hvorfor sammenlignet Gaevoy krypto med CME?
  Han argumenterte for at CMEs distribuerte risikomodell skalerer mer effektivt enn nåværende onchain risikomotorer.
• Er Gaevoy bearish på krypto generelt?
  Selv om han er kritisk, sa han at han forblir forsiktig optimistisk ettersom spekulative deltakere forlater markedet.