I de tidlige dager av blockchain var åpenhet en kampsak for bevegelsen. Hver transaksjon kunne være synlig, hver saldo offentlig og hver handling åpen for revisjon. Denne åpenheten hjalp DeFi å skille seg fra tradisjonell finans (TradFi), hvor data ofte er utilgjengelig og beslutninger tas bak lukkede dører. Men når desentralisert finans forsøker å skalere utover sine røtter, blir den samme åpenheten et hinder.
Veksten til On-Chain Finance Avhenger av Det du Ikke Kan Se
SKREVET AV
DEL
Åpenhet Ikke Nok: Hvorfor Personvern er det Manglende Laget i DeFi
Premisset om at “hvis det ikke er on-chain, er det ikke pålitelig” holder ikke lenger når vi vurderer de operasjonelle og regulatoriske realitetene i global finans. For å bli tatt i bruk av store institusjoner, må DeFi tilby mer enn åpenhet — det må tilby personvern.
Handelsstrategier, porteføljebevegelser og relasjoner med motparter behandles som konkurransefortrinn. Risikoen er for høy når den eksponeres for en offentlig blockchain. Et hedgefond ville ikke valgt å kringkaste sine posisjoner i sanntid. Tilsvarende ville en markedsaktør ikke akseptert å lekke hver bevegelse til konkurrenter eller arbitrase-boter.
Dataene gjenspeiler denne motviljen. Undersøkelser tyder på at mer enn halvparten av institusjonelle investorer anser mangelen på transaksjons-personvern som et betydelig hinder for bruk av DeFi-protokoller. Blant kapitalforvaltere stiger dette tallet enda høyere.
Problemet er ikke ideologi. Det er en operasjonell nødvendighet.
I sentrum av denne debatten ligger en motsetning. DeFi forkjemper åpenhet, mens tradisjonell finans verdsetter personvern. For å koble begge må DeFi utvikle seg uten å miste sine grunnleggende prinsipper. Heldigvis kan det det. Svaret ligger i private Layer 2 (L2) nettverk.
Opprinnelig introdusert som en skaleringsløsning, har L2-er modnet til noe mer allsidig. I motsetning til L1-kjeder som Ethereum, hvor all aktivitet er offentlig synlig som standard, kan L2-er inkorporere personvernbevarende teknikker som skjuler sensitive data uten å kompromittere sikkerhet eller samsvar.
Blant de mest lovende verktøyene er Validiums og nullkunnskapsbevis (ZKPs). Validiums lagrer transaksjonsdata off-chain, men validerer det on-chain, noe som gir høy gjennomstrømning og lavere kostnader uten å gå på bekostning av tillit. ZKPs går lenger ved å tillate at data verifiseres uten å avsløre innholdet. I praksis kan en transaksjon bekreftes som gyldig uten at noen vet hva den innebar.
La oss grave litt dypere.
Når handler utføres på offentlige desentraliserte børser (DEXer), passerer de gjennom en mempool — et åpent venterom hvor alle kan se dem før de fullføres. Det er her Maximal Extractable Value (MEV) angrep skjer. Boter overvåker mempoolen for å frontkjøre, sandwich eller omorganisere transaksjoner for profitt. MEV er ikke en marginal bekymring; det er en strukturell feil som koster brukere hundrevis av millioner av dollar årlig og undergraver tilliten til DeFi-markeder.
Private L2-kjeder eliminerer denne angrepsflaten. Batching av transaksjoner off-chain og innsending av kun kryptografiske bevis til L1 gjør frontkjøring og sandwich-angrep strukturelt umulig. Uten en offentlig mempool er det ingenting å utnytte.
Informasjonslekkasje er dødelig for institusjonelle og algoritmiske tradere. Å opprettholde konfidensialiteten til ordreflyt, gjennomføringslogikk og handelsstrategi er ikke forhandlingsbart. En privat L2-kjede bevarer disse beskyttelsene samtidig som den muliggjør selvoppbevaring og on-chain fullstendighet — en balanse som tradisjonelle DEXer ikke har kunnet tilby.
Likevel gjenstår en bekymring: hvordan sikrer vi samsvar hvis data er private?
Her er ikke løsningen å forlate personvern. Det handler om å implementere programmerbar samsvar. Denne modellen definerer personvern som standard, men tillater selektiv avsløring når det kreves. Tenk på det som kryptering med kontekstuell åpenhet. Institusjoner kan bevise samsvar med Kjen-Din-Kunde (KYC) og Anti-Hvitvasking (AML) regler uten å eksponere hele transaksjonshistorikken. Revisorer og håndhevelse blir målrettet i stedet for gjennomgående.
Åpenhet og personvern settes ofte opp som motstridende krefter i DeFi — men det er en falsk dikotomi. En mer nyansert tilnærming erkjenner at kontrollert personvern ikke avviser åpenhet, men dens utvikling. Systemer kan utformes for å beskytte brukernivå-konfidensialitet samtidig som de gir revisjonsmulighet på protokollnivå og reguleringsoversyn.
Kort sagt, personvern og regelverk kan sameksistere — hvis infrastrukturen er utformet for det.
Vi trenger en ny arkitektur som anerkjenner institusjoners legitime krav uten å kaste bort prinsippene om desentralisering. Dette handler ikke om å velge mellom ytterpunkter. Det handler om å bygge systemer som er fleksible nok til å tillate begge deler.
Teknologier som Validiums og ZKPs muliggjør allerede dette. Ved å skille datatilgjengelighet fra verifisering, lar de oss bygge systemer hvor sensitiv informasjon forblir beskyttet, men beviselig korrekt. Gjennom programmerbar samsvar oppnår vi regulatoriske garantier uten å gjøre personvern valgfritt.
Resultatet er et hybridrammeverk: personvern som standard, åpenhet når nødvendig, og integritet.
Denne typen struktur er ikke bare en teoretisk mulighet. Den er allerede implementert i virkelige settinger, og resultatene er lovende.
En slik implementasjon, GRVT, er for tiden distribuert av en børs bygget på ZKsync’s Validium kjede-infrastruktur. I denne modellen behandler en dedikert appkjede handler, oppgjør og kontoaktivitet i et tillatelsesmiljø. Hver batch av transaksjoner bekreftes ved bruk av nullkunnskapsbevis og blir fullført på Ethereum. Den kryptografiske integriteten er offentlig; selve transaksjonsdataene forblir private.
Oppsettet demonstrerer hvordan institusjonelle deltakere kan få tilgang til DeFi-infrastruktur samtidig som de opprettholder konfidensialitet. De beholder kontroll over sine eiendeler, bevarer strategiens hemmelighold og oppfyller kravene til revisjon og samsvar. Arkitekturen kombinerer blockchainens revisjonsmulighet med den dataprivacy som forventes i tradisjonelle markeder.
Det er ikke et kompromiss. Det er et fungerende eksempel på hvordan personvern, samsvar og desentralisering kan konvergere.
På en mer generell måte tilbyr private L2-nettverk en vei videre for DeFi’s neste kapittel. De bevarer etosen om desentralisering samtidig som de imøtekommer de operasjonelle behovene til institusjonell finans. De beskytter brukere fra MEV, tillater raskere og mer rettferdig gjennomføring, og muliggjør samsvar uten å kreve overvåking.
Det som fungerte i de tidlige dagene av DeFi — radikal åpenhet, offentlige hovedbøker, total åpenhet — var riktig for sin tid. Men det vil ikke støtte kravene til et system som har som mål å forvalte kapital i institusjonell skala.
DeFi trenger ikke å velge mellom åpenhet og personvern. Det må balansere dem.
Private L2-kjeder gjør det mulig. De er ikke et skritt tilbake fra åpenhet — de er et skritt mot praktisk relevans. Uten dem risikerer DeFi å forbli et nisjeeksperiment. Med dem kan det bli infrastrukturen for moderne global finans.
Om Forfatteren
Hong Yea er medgründer og administrerende direktør i GRVT, verdens første regulerte DEX som opererer som en hybridbørs. Før grunnleggelsen av GRVT i 2022, tilbrakte han over et tiår som trader hos Credit Suisse og Goldman Sachs. Med erfaring som strekker seg over tradisjonell og desentralisert finans, fokuserer Hong på å designe skalerbar, selvoppbevarende infrastruktur som brobygger institusjonelle krav med blockchain-innovasjon.
