Utover den regulerende pivoten: Bybit BBU-sjef kartlegger 'billion-dollar' institusjonell kryptostig

Lukking av det operasjonelle gjennomføringsgapet

Ettersom det digitale eiendelandskapet gjennomgår et dramatisk skifte etter den amerikanske reguleringsendringen i 2025, signaliserer Yoyee Wang—den nyutnevnte lederen for Business-to-Business-enheten (BBU) hos Bybit—at “klare regler” bare er grunnlaget. I en nylig diskusjon argumenterte den tidligere Royal Bank of Canada (RBC)-veteranen for at for å virkelig skalere institusjonell kapital, må industrien bevege seg utover juridiske rammeverk og ta i bruk de strenge operasjonelle og finansielle standardene fra tradisjonell finans (TradFi).

Faktisk markerte året 2025 et vendepunkt for industrien. Under Trump-administrasjonen brøt USA effektivt ned langvarige barrierer, som opphevelsen av SAB 121, som tidligere hindret banker fra å forvalte digitale eiendeler. Selv om disse trekkene har fjernet det juridiske “tåken”, bemerker Wang at en sekundær utfordring gjenstår: gapet i operasjonell gjennomføring.

Utover regulering, hevder hun at institusjoner krever operasjonelle rammeverk som speiler tradisjonelle finansmarkeder, med henvisning til standardisert onboarding, kredittvurdering og motpartsrisikokontroll som essensielle forutsetninger snarere enn valgfrie funksjoner for verdens største kapitalforvaltere.

Ifølge Wang vil neste fase av krypto-institusjonell evolusjon bli definert av tre kritiske søyler bestående av styringstransparens, økonomisk kompatibilitet og sentrale clearingstrukturer. Hun mener at disse elementene samlet vil øke kapitaleffektiviteten og handelskapasitetene i en enorm skala.

Under Wangs ledelse er BBU allerede forkjemper for off-exchange-opplag og tri-party-avregningsmodeller. Dette gjør at institusjoner kan holde eiendelene sine hos regulerte tredjepartsbanker samtidig som de opprettholder live trading-kreditt på Bybit, og effektivt fjerner børsrisikoen som historisk har avskrekket storskala deltakelse.

“Vi bygger et system der grensene mellom digitale og tradisjonelle eiendeler er fjernet ved design,” forklarte Wang. “Dette er ‘Den nye finansielle plattformen’—et globalt, alltid-på-økosystem som behandler blockchain som infrastruktur snarere enn bare en aktivaklasse.” For institusjonelle investorer er den “hellige gralen” av digital eiendelintegrasjon ikke bare regulatorisk godkjenning, men evnen til å forvalte kapital like effektivt som de gjør på Wall Street. Imidlertid sitter kryptoindustrien for tiden på en massiv “gjennomføringsskatt” forårsaket av fragmentert likviditet.

Behovet for netto clearing og tverrmarkedintegrasjon

Wang påpekte at det for øyeblikket er umulig for større børsene å gjenkjenne en brukers posisjoner på konkurrerende plattformer, noe som betyr at langsiktige eksponeringer i ett sted ikke kan kompensere for kortsiktige eksponeringer i en annen. Denne fragmenteringen hindrer institusjonelle kunder i å ta større posisjoner, ikke bare på grunn av risikostyringsbegrensninger, men også på grunn av stresshåndteringsbekymringer. Under perioder med on-chain-konsesjon gjør disse tekniske usikkerhetene det vanskelig for selskaper å håndtere midler på tvers av forskjellige børsposisjoner effektivt.

Likevel tror BBU-lederen at når topp kryptobørser entrer TradFi-handelsverdenen ved å notere tokeniserte aksjer, råvarer og valutaer, blir nødvendigheten av sentral clearing enda mer presserende. Hun argumenterer for at etablering av sentral clearing på tvers av både krypto og tradisjonell finans vil bli katalysatoren som gjør det mulig for industrien å vinne de neste billionene i institusjonelle strømmer.

I sitt skriftlige svar på spørsmål om statusen av real-world assets (RWA) fra Bitcoin.com News, beskrev Wang et landskap definert av enormt potensial for kapitaleffektivitet, selv om hun advarte at en besettelse med teknologi ofte overser det grunnleggende behovet for kjøpere og likviditet. Hun identifiserte bedre sikkerhetsverdi, raskere oppgjør og tilgang til tidligere utilgjengelige markeder som de primære hendene som fundamentalt vil endre det institusjonelle spillet.

Til tross for optimismen, forblir Wang ærlig om utfordringene som sannsynligvis holder mange prosjekter i pilotfasen. Hun advarte om at mens det er relativt enkelt å tokenisere en eiendel, er det betydelig vanskeligere å operere den eiendelen og levere faktisk verdi. Hun bemerket at mange TradFi-veteraner nærmer seg tokenisering med entusiasme, men unnlater å spørre om en tokenisert versjon av en eiendel faktisk er mer attraktiv for deres eksisterende kjøpere, eller om det i det hele tatt eksisterer en ny kjøperbase.

Med blikket mot året 2030 ser Wang for seg et radikalt annerledes landskap definert av en “menneskelig-institusjonell struktur” forsterket av AI, handelsroboter og autonome roboter. I denne fremtiden forventer hun at tokeniserte RWAs vil bli en standard del av institusjonelle sikkerhetssett, brukt primært for deres overlegen avkastning og margeffektivitet.

FAQ ❓

• Hvilket skifte definerer 2025 for krypto? Amerikanske reformer som opphevelsen av SAB 121 tillot banker å forvalte digitale eiendeler.
• Hva sier Yoyee Wang at institusjoner trenger?
  Utover regulering krever de TradFi-lignende standarder i onboarding, kreditt og risiko.
• Hvilke søyler styrer neste fase?
  Styringstransparens, økonomisk kompatibilitet og sentrale clearingstrukturer.
• Hvordan adresserer Bybit’s BBU risikoer?
  Den fremmer off-exchange-opplag og tri-party-avregning for å fjerne børsrisiko.