Uten flere Bitcoin-overføringer kan gruveinntekter og nettverkssikkerhet kollapse

Bitcoins Transaksjonstørke

Daglige bitcoin (BTC) transaksjoner har falt til sine laveste nivåer siden slutten av 2023, og etterlater mempool—køen av ubekreftede transaksjoner—uvanlig tom. Denne nedgangen har redusert transaksjonsgebyrene, som nå knapt bidrar til gruvearbeidernes inntekter. Kombinert med halveringen i april, som reduserte blokktilskuddet til 3.125 BTC, har gruvearbeidere møtt uholdbare inntektspress.

Kun subsidiereduksjonen reduserte gruvearbeidernes inntekter per blokk med 50%, og tvang større avhengighet av gebyrer, som aldri materialiserte seg. Mens aktivitet på kjeden har stupt, ser nettverket BTC-konsolideringer i stor skala. Enheter som sentraliserte krypto-børser flytter BTC i bulktransaksjoner i stedet for hyppigere mindre. For eksempel kan en enkelt konsolidering overføre 10 000 BTC men genererer kun ett transaksjonsgebyr—langt mindre enn tusenvis av individuelle overføringer.

Dette er ikke noe nytt—sentraliserte børser har alltid utnyttet bulktransaksjoner—men når minimal aktivitet er tatt i betraktning, forverres situasjonen ytterligere. Samtidig, depotjenester, regjeringer, selskaper (spesielt firmaer som Microstrategy), og børsnoterte fond (ETF’er) reduserer etterspørselen etter transaksjoner ytterligere. Over 1 million BTC ($111,78 milliarder) holdes av amerikanske spot-ETF’er alene, med de fleste eiendelene lagret i depotlommebøker. Disse produktene krever minimal interaksjon med blokkjeden, noe som reduserer den gebyrmengden gruvearbeiderne avhenger av.

Uansett de pågående debattene om blokkstørrelse og gebyrmarkedet, gjenstår den uomtvistelige sannheten: færre transaksjoner kan sette Bitcoins sikkerhetsmodell i fare. Gruvearbeidere sikrer nettverket ved å validere transaksjoner, finansiert av subsidier og gebyrer. Hvis inntektene faller under driftskostnadene—spesielt energiutgiftene—kan gruvearbeidere stenge ned utstyr, noe som reduserer nettverkets hash-rate. Et vedvarende fall kan gjøre kjeden mer sårbar for angrep, ettersom færre gruvearbeidere konkurrerer om å validere blokker.

Langsiktige løsninger avhenger av adopsjon. Økt transaksjonell etterspørsel—drevet av detaljhandel, Ordinals, Runes, eller tokenisering av virkelige eiendeler (RWA) eller desentralisert finans (defi)—kan gjenopplive gebyrene. Uten vekst risikerer gruvearbeidere å bli fanget mellom fallende inntekter og økende kostnader, noe som setter den desentraliserte ryggraden i bitcoins $1,88 billioners økosystem i fare.