Tokeniseringen av aksjer, som ble sett på som en lovende måte å demokratisere tilgangen til aksjer i offentlig noterte selskaper, har ikke fått den forventede fremdriften. Talsmenn for tokenisering hevder at eksisterende reguleringer hindrer den utbredte adopsjonen av aksjetokenisering.
Tokeniserte aksjer: Stor lovnad, større hindringer i kappløpet om å demokratisere investering
SKREVET AV
DEL
Den trege utviklingen av aksjetokenisering: Hype versus virkelighet
Selv om tokeniseringen av aksjer er allment akseptert som en ideell metode for å gjøre aksjer i offentlig noterte selskaper tilgjengelige for massene, har adopsjonshastigheten ikke samsvart med hypen. Den nylige kontroversen utløst av fintech-selskapet Robinhoods utdeling av tokeniserte OpenAI-aksjer er et eksempel på dette.
Som rapportert av flere medier, motsatte OpenAI, et selskap innen kunstig intelligens, seg Robinhoods tokenisering av aksjene sine og antydet at fintech-selskapet handlet uten deres samtykke. Imidlertid avviste tilhengerne av fintech-selskapet påstanden om at de trengte OpenAIs godkjenning for å tokenisere aksjene deres, fordi de tokeniserte aksjene allerede er støttet av Robinhoods andel i AI-selskapet.
Selv om den umiddelbare opprørsstemningen rundt Robinhoods tokeniserte OpenAI-aksjer stort sett har avtatt, fungerer episoden som en tydelig påminnelse om at på tross av sitt enorme potensial for å låse opp billioner av dollar i verdi, forblir den utbredte adopsjonen av tokeniserte aksjer betinget av å navigere flere formidable utfordringer. Denne nylige kontroversen, selv om den kanskje var en kortvarig overskrift, understreker de grunnleggende utfordringene i bransjekonsensus og investerutdanning som må adresseres grundig før det sanne potensialet av dette innovative finansielle instrumentet fullt ut kan realiseres.
Regulatoriske hindringer og investeringsulikhet
En annen nøkkelutfordring som talsmenn for aksjetokenisering ser på som en hindring for adopsjonen, er de foreldede reguleringene eller lovene som kan anvendes ved tilsyn. Dette er spesielt sant i USA, hvor Securities and Exchange Commission “i hovedsak tilpasser 1940-tallsreguleringer for blockchain-infrastruktur.”
Ifølge Alex Davis, grunnlegger og administrerende direktør i Mavryk Dynamics, hindrer reguleringsregimene i vestlige land, som i stor grad begrenser tilgangen til investeringsmuligheter basert på rikdom, den utbredte adopsjonen av tokeniserte aksjer. Han hevdet at disse reguleringene diskriminerer mot småinvestorer.
“Reguleringer i USA, som Reg D, Reg A, Reg C og Reg S, skaper et skille mellom akkrediterte investorer — i hovedsak de 1% — og småinvestorer, som representerer de 99% av folk,” uttalte Davis.
Han kritiserte også hvordan nåværende reguleringer skiller såkalte sofistikerte investorer fra andre basert “på rikdom, ikke faktisk kunnskap eller finansiell kunnskap.” Davis argumenterer for at en slik tilnærming skaper “et system hvor kun de velstående kan få tilgang til tidlige investeringsmuligheter.” Dette etterlater børsnoteringer (IPO) eller kjøp på aksjemarkedene som de eneste midlene for å få eksponering for populære aktiva som AI-aksjer.
Dessverre for de fleste småinvestorer, når et selskap går offentlig, har det ofte gjennomgått betydelig vekst, og mesteparten av verdien som er skapt er fanget av sofistikerte investorer. Davis la til:
“Som et resultat blir småinvestorer sittende igjen med begrensede alternativer, ofte kjøper de aksjer som allerede har nådd toppverdien. I noen tilfeller risikerer offentlige markeder å bli lite mer enn utkjøringsramper for innsider, og etterlater småinvestorer med underpresterende aktiva.”
Å låse opp nye muligheter: Løftet om tokenisering
Selv om regulatoriske hindringer, samt kontroversen utløst av Robinhoods utdeling av tokeniserte OpenAI-aksjer, kan fortsette å bremse omfavnelsen av tokenisering, er realiteten at tokenisering gir uovertrufne muligheter for investorer. Andrei Grachev, managing partner i DWF Labs, identifiserte noen av disse i sine skriftlige svar på spørsmål fra Bitcoin.com News.
“Fraksjonelt eierskap blir sømløst — du kan eie $50 av Berkshire Hathaway. Handel fortsetter 24/7, ikke bare markedsåpningstider. Viktigst av alt, disse aktivaene kan integreres direkte med DeFi-protokoller for utlån, yield farming eller strukturerte produkter,” uttalte Grachev.
Ifølge lederen i DWF Labs bruker småinvestorer allerede tokeniserte aksjer som sikkerhet for on-chain utlån til rater tradisjonelle meglere ikke kan tilby.
For Davis, hvis firma var involvert i en større tokeniseringsavtale, er imidlertid den viktigste evnen skapt av dette nye konseptet muligheten til å lage høyt personlige investeringsporteføljer. Dermed, i stedet for å begrense investorer til over 2,000 offentlig handlede amerikanske aksjer, eksponerer tokenisering dem for “millioner av investerbare aktiva, som muliggjør skreddersydd porteføljeutvikling tilpasset en individs risikoprofil, avkastning preferanser, geografi og verdier.”
Globalt kappløp om lederskap innen tokenisering
Samtidig har både Davis og Grachev forskjellige meninger om hvilke regioner eller land som sannsynligvis vil oppnå bredere mainstream-adopsjon av tokeniserte aksjer først. For Grachev vil Europa skalere først fordi det allerede har MiCA-reguleringen, som “gir eksplisitte regulatoriske rammeverk som lar plattformer distribuere uten regulatorisk gjetning.” Selv om USA nå tar igjen, mener Grachev at landets regulatoriske usikkerhet skaper institusjonell nøling.
Davis på sin side støtter De forente arabiske emirater (UAE) fordi de allerede har introdusert reguleringer som tillater tokenisering av aktiva gjennom Asset Referencing Virtual Assets (ARVA) tokens, noe som gjør “prosessen mye mer oversiktlig.” Imidlertid, når han blir bedt om å velge mellom Den europeiske union (EU) og USA, sa Davis at han går for sistnevnte fordi det er en “global økonomisk supermakt.” Han sa at EUs tendens til overregulering er dets akilleshæl som vil føre til at det faller bak USA.
