Stablecoin-transaksjoner overgår Visa—Eksperter advarer om 'innløsningspress'

Stablecoin-transaksjonsverdi overgår Visa-volumer

Stablecoins opplever en eksponentiell vekst og blir raskt en av de mest betydningsfulle finansielle innovasjonene de siste to tiårene, hevder noen eksperter. Ekspertenes syn støttes av en nylig rapport fra Bitwise som viser at stablecoin-transaksjonsvolumer nettopp har overgått det amerikanske multinasjonale betalingskorttjenestefirmaet Visa i 2024.

En av de primære driverne for bruk av stablecoins er deres enestående effektivitet for oppgjør. Stablecoins muliggjør nær-øyeblikkelige pengeoverføringer, tilgjengelig døgnet rundt, til en betydelig lavere kostnad sammenlignet med tradisjonelle systemer som Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT). Denne hurtigheten og kostnadseffektiviteten revolusjonerer hvordan verdi blir flyttet og tilbyr en skarp kontrast til de ofte langsomme og kostbare prosessene i konvensjonell finans.

Innen desentralisert finans (DeFi) gir stablecoins en pålitelig regneenhet og betalingsmiddel, noe som gjør det mulig å utføre et bredt spekter av finansielle aktiviteter.

Til tross for rask vekst advarer DWF Labs’ Managing Partner Andrei Grachev om at utbredt stablecoin-innføring innebærer betydelige systemiske risikoer som krever proaktiv avbøtning. Basert på adopsjonsdrivere, fremhever Grachev fremvoksende sårbarheter og innløsningstrykk som en slik ulempe. Ifølge managing partneren er denne risikoen særlig tydelig med algoritmiske stablecoins.

“Se for deg hva som skjer hvis brukere prøver å trekke seg ut i masse fordi de frykter en depeg. Dette kan destabilisere utstedere og utløse bredere markedsvolatilitet, spesielt med algoritmiske eller underkollateraliserte stablecoins,” sa Grachev.

Reservehåndtering utgjør en annen kritisk risiko. Utilstrekkelige eller ugjennomsiktige reserver undergraver tillit og skaper smitte ved en stor utsteders fall, forverret av offshore-operasjoner uten tilsyn.

For å overvinne slike risikoer, fremmer Grachev en flerprongede løsning som prioriterer sanntids, on-chain bevis på reserver, ideelt sett kortsiktige amerikanske statsobligasjoner eller sentralbankreserver. Grachev mener at robust regulering er like avgjørende for å sikre streng fondsadskillelse, gjennomsiktig styring og smarte kontraktrevisjoner. Til slutt bør protokoller inkludere risikohåndteringsfunksjoner som automatiserte sirkulasjonsbrytere og innløsningstrykking for å håndtere utstrømninger i stressede perioder, og forhindre rask destabilisering.

Som vist av Bitwise-studiedata, falt stablecoin-transaksjonsvolumet til 14 billioner dollar i fjor, opp fra omtrent 7 billioner sett i 2023. Til sammenligning var stablecoin-volumene nesten 10 ganger mindre enn de til Visa i 2020, og det tok litt under fem år for stablecoins å lukke dette gapet. Denne klare og voksende etterspørselen etter stablecoins har fått flere finansinstitusjoner og den amerikanske staten Wyoming til å vurdere å utstede sine egne stablecoins.

Regulatorisk sikkerhet og stablecoin-adopsjon

Noen observatører, inkludert Petr Kozyakov, medgrunnlegger og CEO av Mercuryo, spekulerer imidlertid på om stablecoins utstedt av tradisjonelle finansinstitusjoner vil følge samme modell som USDT, USDC og andre eksisterende stablecoins.

“Et viktig poeng ville være om TradFi-stablecoins vil operere på en offentlig tillatelsesfri blockchain eller på en privat tillatelsesbasert blockchain,” uttalte Kozyakov.

I mellomtiden fortalte Mike Blake-Crawford, CMO i World Mobile Group, til Bitcoin.com News at hans erfaring med å jobbe med finansinstitusjoner i både utviklede og fremvoksende markeder antyder at bankene vil være tilbøyelige til å velge tillatelsesbaserte modeller. Å ta i bruk denne modellen vil sannsynligvis skape problemer han har sett i noen markeder.

“Dette skaper en interessant spenning vi observerer direkte i markeder som Pakistan og Zanzibar versus USA – tradisjonelle institusjoner vil ha de effektivitetsfordelene stablecoins gir uten desentraliseringen som gjør dem så kraftige for finansiell inkludering. Å finne denne balansen vil være avgjørende når banker går inn i et område hvor World Mobile og andre blockchain-innfødte selskaper allerede har etablert robuste brukstilfeller drevet av reelle markedsbehov fremfor teoretiske fordeler,” uttalte Blake-Crawford.

Likevel vil den nøyaktige sammensetningen eller formen på stablecoins utstedt av tradisjonelle finansinstitusjoner sannsynligvis bli bestemt av stablecoin-lovgivningen før den amerikanske kongressen og de som er vedtatt av EU. Inntil nylig var utstedelse av stablecoins stort sett uregulert, men hendelser med stablecoins som de-pegging eller kollapser fikk globale finansregulatorer til å svare ved å foreslå eller vedta lover som styrer disse.

Mens debatten om hvilke eiendeler som bør backe stablecoins pågår både innenfor og utenfor Kongressen, fortalte Blake-Crawford til Bitcoin.com News at regulativ sikkerhet er akkurat det mobilpengeindustrien trenger.

“STABLE Act representerer en potensielt avgjørende milepæl som kan låse opp betydelig vekst i vår amerikanske virksomhet. Når jeg snakker med våre amerikanske kunder om betalingspreferanser, dreier samtalen uunngåelig mot regulatoriske bekymringer – de vil ha de samme friksjonsløse betalingsalternativene som våre afrikanske abonnenter nyter, men med klare juridiske rammer som beskytter deres eiendeler,” sa Blake-Crawford.

I tillegg til STABLE og GENIUS Act, vil trajektorien til stablecoins også formes av internasjonal koordinering på standarder for grenseoverskridende betalinger. Ifølge Grachev vil Bank for International Settlements (BIS) og Det internasjonale pengefondet (IMF) “sannsynligvis lede dette løpet.”

Grachev mener også at det å finne rammeverk som balanserer mellom personvernbehov og samsvar, også vil avgjøre om bruken av stablecoins virkelig vil bli utbredt.

“Den andre store utfordringen regulatorer må takle er å balansere personvern med samsvar. Hvordan etablerer du normer for programmerbar identitetsverifisering og transaksjonssporing uten å tråkke på brukernes rettigheter? Å få denne balansen riktig vil være avgjørende for utbredt adopsjon,” forklarte Grachev.