Stablecoin-giganten Tether bestrider S&P-rangeringens metode etter nedgang i USDT-poengsum

Tether Reagerer Etter at S&P Nedjusterer USDT-stabilitet til Laveste Nivå

S&P reduserte USDTs stabilitetsscore til 5 — det svakeste nivået på skalaen — med henvisning til økende eksponering mot høyere-risiko reserveaktiva og påståtte mangler i Tethers avsløringer, ifølge byråets siste analyse. Rapporten bemerker at bitcoin (BTC) nå representerer en større del av USDTs reserver, og konkluderer med at en bratt nedgang i bitcoins spotverdi kan etterlate stablecoinen underkollateralisert.

Tether, derimot, svarte offentlig og bestrider både metodikken og konklusjonene kraftig. Selskapet sa at S&P anvendte en tradisjonell finansiell modell som “ikke fanger opp naturen, omfanget og den makroøkonomiske betydningen av digitalt opprinnelig penger,” og la til at analysen overser USDTs operasjonshistorie, den sanntidige reservarapporteringen og dens ekspanderende tilstedeværelse i global handel.

Skepsis fra tradisjonelle ratingbyråer er et “æresmerke,” sa administrerende direktør Paolo Ardoino, og la vekt på selskapets langvarige posisjon om at tradisjonelle kredittmodeller er dårlig egnet for å evaluere infrastruktur for digitale eiendeler.

“De klassiske ratingmodellene bygget for tradisjonelle finansinstitusjoner har historisk sett ledet private og institusjonelle investorer til å investere formuen sin i selskaper som, til tross for å være tilskrevet investeringsgradueringer, kollapset, noe som førte til at regulatorer over hele verden utfordret slike modeller, uavhengigheten og den objektive vurdering av alle store ratingbyråer,” skrev Ardoino på X.

Han la til:

“Den tradisjonelle finansens propagandamaskin blir bekymret når ethvert selskap prøver å trosse tyngdekraften til det ødelagte finanssystemet. Ingen selskap bør våge å koble seg fra det.”

I sitt motsvar argumenterte Tether for at S&Ps fokus på en økt andel av “risikoaktiva” feilaktig fremstilte det bredere bildet. Mens rapporten pekte på en økning fra 17 % til 24 % år-over-år, bemerket Tether at totale reserver hadde økt fra 143,7 milliarder dollar i 2024 til 181,2 milliarder dollar i 2025, noe som betyr at selskapet har flere høykvalitetsreserver i absolutte termer enn noen gang i historien.

Svaret understreket også at Tether er fullt ut i samsvar med regulatoriske rammeverk i El Salvador og Frankrike, i tillegg til registrering under det amerikanske Financial Crimes Enforcement Network. Selskapet fremhevet videre at USDTs vekst står i kontrast til flere antagelser som ligger til grunn for S&P-analysen.

Ifølge Tether fortsetter bruksstatistikker å stige på tvers av børser, desentraliserte finans- (DeFi) protokoller, betalingskorridorer og grenseoverskridende handel — indikatorer som firmaet sier er uforenlige med likviditets- og innløsningsrisikoene som antydes i ratingen. S&Ps egen rapport erkjente at, til tross for bekymringer, har USDT konsekvent opprettholdt sin pegg og respektert innløsninger.

Tether presenterte også USDT som systemisk viktig infrastruktur i stedet for en spekulativ handels-token. Selskapets uttalelse, delt med Bitcoin.com News, sa at stablecoinen støtter overføringer, lønninger og kommersielle betalinger på tvers av fremvoksende markeder fra Tyrkia til Nigeria og Argentina, hvor dollartilgang ofte er begrenset. Det ble lagt til at USDTs virkelige bruksområde differensierer risikoprofilen fra antagelsene innebygget i tradisjonelle ratingsmodeller.

Les mer: Tether går inn i bitcoin-støttet utlån med strategisk Ledn-andel

Et annet viktig punkt i Tethers svar er omfanget av dets amerikanske Treasury-eksponering. Selskapet bemerket at med omtrent 135 milliarder dollar i direkte og indirekte beholdninger, rangerer det som en av de største Treasury-innehaverne globalt — omtrent den 17. største i verden, ifølge deres siste attestering. Tether sa denne posisjonen er inkonsistent med S&Ps fremstilling av selskapet som sårbart for likviditetsstress.

Finansielle resultater var også sentralt i Tethers motsvar. Selskapet sa at det genererte mer enn 13 milliarder dollar i nettofortjeneste i 2024 og over 10 milliarder dollar hittil i 2025, og overgikk inntektene til mange store finansinstitusjoner. Ifølge firmaet styrker disse fortjenestene sin overskuddsreserve-buffer og forsterker langsiktig stabilitet utover omfanget av S&Ps analyse.

Til tross for uenigheten, bemerket S&P at poengsummen kunne forbedre seg hvis Tether reduserer eksponeringen mot mer risikable aktiva og gir fullere avsløringer om reservens sammensetning og viktige finansielle partnere. Tether sa at de ønsker muligheten for at S&P kan gjennomgå deres rammeverk direkte og evaluere USDT ved hjelp av “virkelig markedsdynamikk” i stedet for tradisjonelle modeller. Nyheten følger vurderingen fra den New York-baserte finansgiganten Jefferies, som diskuterte Tethers massive gullallokering.

FAQ ❓

• Hva sa S&P om USDT?
  S&P reduserte USDTs stabilitetsscore til det laveste nivået, med henvisning til økende eksponering mot høyere-risiko aktiva og begrenset reservainformasjon.
• Hvordan svarte Tether på nedgraderingen?
  Tether sa at S&P stolte på foreldede modeller og ignorerte USDTs tiårige innløsningshistorie og utvidende reserver.
• Hvorfor fremhevet S&P bitcoin-eksponering?
  Byrået sa at USDTs bitcoin-allokering nå overskrider sin oppgitte reservebuffer og kan presse kollateralisering i en skarp nedgang.
• Hva sier Tether støtter langsiktig stabilitet?
  Tether peker på sine Treasury-beholdninger, rekordfortjeneste og sanntidsrapportering som bevis på USDTs motstandskraft.