Stablecoin-belønninger møter en vegg i Senatets utkast til CLARITY-loven, og etterlater bransjen i villrede

CLARITY-lovkompromiss begrenser stablecoin-inntjening, etterlater gråsoner

Den reviderte Digital Asset Market Clarity Act, som mandag ble presentert for bransjedeltakere i en lukket Capitol Hill-sesjon, skal angivelig forby passiv avkastning på stablecoin-beholdninger, samtidig som den tillater belønninger knyttet til brukeraktivitet som handel eller betalinger.

Det skillet høres ryddig ut på papiret, men tidlige reaksjoner tyder på at gjennomføringen kan bli alt annet enn det. Ifølge rapportering fra Crypto America-journalist og programleder, Eleanor Terrett, sa kilder kjent med utkastet at «forslaget ville forby plattformer å tilby avkastning ‘direkte eller indirekte’ for å holde en stablecoin eller på en måte som ligner et bankinnskudd.»

Terrett la til:

“En bransjeleder som gjennomgikk teksten i dag sier til meg at utkastet er et ‘brudd’ med det som tidligere hadde blitt diskutert med Det hvite hus, og advarer om at standarden for «økonomisk ekvivalens» er vag og kan bli tolket mer restriktivt av fremtidige tilsynsmyndigheter.”

I kjernen av saken ligger en langvarig konflikt mellom kryptoselskaper og tradisjonelle banker. Plattformer som Coinbase har argumentert for at å tilby belønninger på stablecoins er en kjernefunksjon, mens banker advarer om at slike programmer etterligner innskuddskontoer og kan suge midler ut av banksystemet.

Lovgivere ser ut til å ha møtt hverandre på halvveien. Kompromisset, inngått 20. mars av senatorene Thom Tillis og Angela Alsobrooks med støtte fra Det hvite hus, blokkerer avkastning knyttet til beholdninger, men tillater insentiver knyttet til brukeratferd.

Haken: lovforslaget definerer ikke hvordan disse aktivitetsbaserte belønningene skal fungere. I stedet skyver det detaljene over på tilsynsmyndighetene, og gir Securities and Exchange Commission, Commodity Futures Trading Commission og Finansdepartementet ett år til å avklare det.

Dette ettårige vinduet etterlater en gråsone der selskaper kan operere uten klare rekkverk. For en bransje som trives med presisjon i kode og kontrakter, faller tvetydighet i lovverk som regel dårlig ut.

Bankene vil i mellomtiden sannsynligvis se rammeverket som en seier. Ved å eliminere passiv avkastning beskytter utkastet tradisjonelle spareprodukter mot direkte konkurranse fra stablecoin-kontoer — en prioritet støttet av tung lobbyvirksomhet gjennom hele 2025.

Den bredere CLARITY-loven har vært under arbeid i årevis og ble allerede vedtatt i Representantenes hus i juli 2025 med tverrpolitisk støtte. Hovedmålet er å dele tilsynet mellom SEC og CFTC, og plassere de fleste blokkjede-native eiendeler under råvareregulering.

Likevel har stablecoin-avkastning vist seg å være stridspunktet som gjentatte ganger har stanset fremdriften. Et senatsutkast i januar som forbød avkastning helt, fikk Coinbase-sjef Brian Armstrong til å trekke støtten, noe som bidro til å spolere en planlagt komitéavstemning.

Det nyeste kompromisset gjenoppliver lovforslagets momentum, men garanterer ikke vedtak. Lovgiverne står fortsatt overfor komitébehandling, en full senatsavstemning, forsoning med konkurrerende versjoner, og til slutt en presidentunderskrift.

Og avkastning er ikke det eneste uløste spørsmålet. Debatter om tilsyn med desentralisert finans (DeFi), regler mot hvitvasking og etikkbestemmelser er fortsatt aktive, og legger mer friksjon til en allerede tettpakket lovgivningsprosess. «Neste: Bankrepresentanter skal etter planen gjennomgå teksten i morgen,» konkluderte Terretts rapport.

Foreløpig er budskapet fra Washington klart: å tjene avkastning bare ved å parkere stablecoins er ikke aktuelt — men hva som erstatter det, er fortsatt i stor grad et arbeid under utvikling.

FAQ 🔎

• Tillater CLARITY-loven stablecoin-rente?
  Nei, det nåværende senatsutkastet forbyr passiv avkastning opptjent ved å bare holde stablecoins.
• Er noen belønninger fortsatt tillatt for stablecoins?
  Ja, aktivitetsbaserte belønninger knyttet til handel, betalinger eller bruk er tillatt under visse vilkår.
• Hvorfor er bankene imot stablecoin-avkastning?
  Banker hevder at stablecoins med rente kan konkurrere direkte med tradisjonelle sparekontoer og trekke innskudd bort.
• Når vil endelige regler for stablecoin-belønninger bli definert?
  Tilsynsmyndighetene forventes å fastsette detaljerte regler innen ett år etter at loven trer i kraft.