Stablecoin-aktiviteten øker til 49,7x hastighet ettersom utstrømmingen fra krypto-ETF-er tiltar

Utstrømninger fra bitcoin-ETF-er når 6,6 mrd. dollar mens stablecoin-betalinger akselererer

Stablecoins viser tegn til et stort skifte fra handelsverktøy til betalingsinfrastruktur, selv mens kryptobørsnoterte fond (ETF-er) sliter med å holde på investorers kapital.

En rapport fra DWF Labs, som bruker filtrerte data fra Visa og Allium Labs, viser at stablecoin-hastigheten har nådd en annualisert rekord på 49,7 ganger. Målet viser hvor ofte hver tokeniserte dollar skifter eier i løpet av et år. Et høyere tall antyder at stablecoins brukes mer aktivt, i stedet for å ligge ubrukt i lommebøker eller på børskontoer.

Markedet omfatter nå rundt 320 milliarder dollar i stablecoins. På mindre enn fem måneder i år har disse tokenene behandlet 6,64 billioner dollar i filtrert transaksjonsvolum. Dataene fjerner boter, høyfrekvente handelsløkker og interne overføringer.

Sammensetningen av denne aktiviteten er også i endring. Remitteringer, bedrift-til-bedrift-betalinger og forbrukerbetalinger er nå områdene som vokser raskest. Børsrelatert volum, som tidligere var den viktigste driveren for stablecoin-bruk, har falt til en mindre andel av den totale aktiviteten.

Dette skiftet markerer det analytikere beskriver som den tredje fasen av stablecoin-adopsjon. Fra 2019 til 2021 var veksten i stor grad spekulativ, med hastigheten liggende mellom 24 og 28 ganger mens tilbudet økte. Fra 2022 til 2024 ble stablecoins stresstestet under kollapsene til Terra og FTX, med hastigheten som toppet på 34,2 ganger da brukere flyttet midler bort fra mer risikable arenaer.

Siden 2025 har transaksjonsvolumet vokst raskere enn tilbudet. Hastigheten steg først til 39,3 ganger og har nå klatret til 49,7 ganger, noe som peker mot bredere bruk i den virkelige økonomien.

Trenden står i kontrast til spot-krypto-ETF-er, der etterspørselen har svekket seg. Bitcoin-ETF-er har nå hatt sin lengste sammenhengende periode med utstrømninger siden lansering, etter seks strake kvartaler med netto innstrømninger. Utstrømningene begynte i oktober 2025 og har fortsatt gjennom tre kvartaler. Samlede nedtrekk fra toppen har nådd 6,6 milliarder dollar.

Tidligere ETF-utstrømninger ble ofte drevet av investorer som forlot Grayscales dyrere GBTC og flyttet over i billigere produkter som Blackrocks IBIT eller Fidelitys FBTC. Den siste aktiviteten ser annerledes ut. Den 27. mai hadde IBIT selv utstrømninger, mens totale netto innløsninger på tvers av utstedere nådde 733,4 millioner dollar for dagen.

Det antyder at noen institusjonelle kjøpere kan behandle bitcoin-ETF-er som makro-momentumhandler, snarere enn langsiktige porteføljetildelinger.

Ethereum-ETF-er står overfor et annet problem. Etter lanseringen i juli 2024 ble de rammet av store innløsninger fra Grayscale ETHE, inkludert 484 millioner dollar den første dagen. Etterspørselen tok senere fart i juli og august 2025, da Blackrocks ETHA tiltrakk seg henholdsvis 4,2 milliarder dollar og 3,38 milliarder dollar.

Men den momentumet har avtatt. Utstrømningene fra Grayscale har bremset opp, men kapitalen har ikke i nevneverdig grad rotert inn i konkurrerende produkter. Flere utstedere rapporterer flate strømmer, mens ETHA hadde utstrømninger gjennom store deler av mai.

Resultatet er et delt marked: stablecoins får reell økonomisk gjennomslagskraft, mens krypto-ETF-er tester om den institusjonelle etterspørselen er varig eller bare syklisk.