SEC signaliserer store endringer for krypto-finansiering med Regulering A under angrep

SEC-leder kritiserer Regulations A-begrensninger, oppfordrer til reform for å styrke krypto-tilbydere og småbedrifter

Lederen for U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Paul S. Atkins, oppfordret til en revurdering av Regulation A under tirsdagens møte i Small Business Capital Formation Advisory Committee i Washington D.C., og la vekt på at dagens rammeverk ikke klarer å betjene en bred rekke utstedere, inkludert de som håndterer kryptoaktiva.

I forbindelse med komiteens sjette jubileum benyttet Atkins anledningen til å sette søkelys på vedvarende regulatoriske hindringer som hemmer kapitaldannelse for småbedrifter, samt Regulation A’s begrensede rekkevidde til tross for tidligere reformer. SEC-sjefen leverte skarp kritikk av reguleringens ineffektivitet, og uttalte:

Regulation A har ikke vært et levedyktig reguleringsrammeverk for utbredt bruk av alle utstedere, inkludert de som tilbyr visse typer kryptoaktive verdipapirer, for å hente kapital uten uforholdsmessige etterlevelseskostnader.

Han oppfordret Komiteen til å utforske både vidtrekkende og målrettede endringer av regelen, og bemerket at selv om kapitalen hentet inn under Regulation A har overgått den som ble hentet inn under Regulations Crowdfunding og regel 504 kombinert, forblir det en brøkdel av det som ble hentet gjennom reglene 506(b) og 506(c). Forsøk på å øke adopsjonen — som å heve tilbudsgrensen fra $50 millioner til $75 millioner i 2021 — har ikke ført til betydelig ny aktivitet, med antallet Regulation A-tilbud som har gått ned de siste to årene.

SEC-lederen stilte flere spørsmål til Komiteen med mål om å gjøre Regulation A mer tilgjengelig. De inkluderte om tillatelse til at-the-market-tilbud—som for tiden er forbudt—ville forbedre tilgangen på kapital uten å undergrave investorbeskyttelse, og om å overstyre statlige reguleringer for sekundære videresalg under Tier 2 kunne forbedre likviditeten. Han bemerket også reguleringens begrensede geografiske bruk, konsentrert i seks stater, og oppfordret til analyser av hvorfor de fleste andre stater hadde to eller færre tilbud.

Atkins’ fokus på kryptoaktivautstedere markerte et betydelig toneskifte, som antyder regulatorisk vilje til å integrere digital aktivainnovasjon i eksisterende kapitalmarkedsinfrastruktur. Ved å fremheve de høye etterlevelsesbyrdene kryptovirksomheter står overfor under Regulation A, signaliserte han potensialet for reformer som kan redusere friksjon og skape levedyktige kapitalinnhentingskanaler for blokkjede-baserte prosjekter. Selv om hans kommentarer anerkjente nåværende mangler, innrammet de også de kommende regeldiskusjonene som en kritisk mulighet til å utvide tilgangen og inklusiviteten innen SECs kapitaldannelsesoppdrag.