SEC-personale: Noen Staking-aktiviteter er ikke verdipapirer

SEC-personale klargjør at protokollstaking ikke er et verdipapir for dekkede kryptovalutaer på PoS-nettverk

Den amerikanske Securities and Exchange Commission’s Division of Corporation Finance utstedte en detaljert offentlig uttalelse den 29. mai, der de konkluderte med at visse spesifikt definerte protokollstaking-ordninger på proof-of-stake (PoS) nettverk ikke utgjør verdipapirtilbud under føderal lov. Uttalelsen fokuserer på aktiviteter som involverer “Covered Crypto Assets”—tokens som er nødvendige for PoS-nettverksfunksjonene og som brukes til å validere og sikre blokkjedeoperasjoner. Divisjonens konklusjon er basert på anvendelsen av Howey-testen, som vurderer om en transaksjon involverer en “investeringskontrakt” og dermed kvalifiserer som et verdipapir.

Divisjonens personale uttalte eksplisitt:

Det er divisjonens synspunkt at ‘Protokollstakingaktivitet’ … ikke involverer tilbud og salg av verdipapirer.

Uttalelsen bekreftet også: “Følgelig er det divisjonens synspunkt at deltakere i protokollstakingaktivitet ikke trenger å registrere transaksjoner hos Kommisjonen under Securities Act, eller falle inn under en av Securities Acts unntak fra registrering i forbindelse med disse protokollstakingaktivitetene.” Dette betyr at under de definerte scenariene, er deltakerne ikke pålagt å registrere sin stakingaktivitet eller kvalifisere for et unntak under Securities Act.

“Protokollstakingaktivitet” er definert i uttalelsen som inkludert: (1) staking av Covered Crypto Assets på et PoS-nettverk, (2) tjenester levert av tredjeparter som nodoperatører, validatorer, depotmottakere, delegater og nominatorer involvert i stakingprosessen, og (3) relaterte tilleggstjenester. Disse tjenestene kan inkludere beskyttelse mot slashing, tidlig oppløsning, fleksibilitet i belønningsplanlegging og aktivaggregering. Divisjonen fant at slike aktiviteter er administrative eller ministerielle, ikke entreprenørmessige eller ledelsesrelaterte, og dermed ikke oppfyller det siste elementet i Howey-testen, som krever fortjeneste fra andres innsats.

Divisjonens veiledning gjelder tre spesifikke typer staking: selvstendig (eller solo) staking, selvbetjent staking direkte med en tredjepart, og forvaringsordninger der en tredjeparts forvarer staker midler på vegne av brukeren uten å ta skjønnsmessige beslutninger. Personalet understreket at deres meninger ikke strekker seg til staking-modeller utenfor denne rammen, som flytende staking eller restaking, eller til noen ordning der en forvarer bestemmer hvor mye eller når man skal stake. Disse skillelinjene er kritiske for å avgjøre om verdipapirlovene gjelder.

Selv om denne uttalelsen gjenspeiler personalets synspunkter og ikke har juridisk kraft eller effekt, gir den viktig klarhet for deltakere i kryptobransjen. Skeptikere av kryptoregulering advarer om at posisjonen kan utvikle seg, særlig hvis staking-mekanismer blir mer komplekse eller involverer skjønnsmessige beslutningstaking. Imidlertid ønsker tilhengere av desentralisert teknologi SEC-divisjonens anerkjennelse velkommen av at standard protokollstaking ligner mer på å drive infrastruktur enn å investere i et verdipapir.