SEC oppfordret til å slutte å favorisere sene innleverere i kappløpet om markedsandeler for Crypto ETF

SEC oppfordres til å gjenopprette først-til-arkivering-regel når store firmaer utnytter systemskifte

Ledende personer fra kapitalforvaltningsfirmaene Vaneck, Canary Capital og 21Shares sendte et felles brev til SECs formann Paul Atkins den 5. juni, med en oppfordring til etaten om å gjeninnføre sitt “først-til-arkivering”-godkjenningsrammeverk for børsnoterte produkter (ETPer). Signatørene hevdet at Kommisjonens nyere praksis med å gi samtidig godkjenning – uavhengig av arkiveringsrekkefølge – undergraver rettferdighet, svekker innovasjon og svekker konkurranseposisjonen til mindre utstedere, spesielt innenfor den raskt voksende kryptobranjen.

I brevet kritiserte firmaene kraftig SECs avvik fra historiske normer, og uttalte:

Nylig har dette prinsippet blitt svekket. I stedet for å godkjenne i rekkefølge etter arkivering, har SEC gått over til samtidig godkjenninger.

“Dette fortynner førstefordelene og tillater store firmaer å vente på at mindre skal innovere, for deretter å sende inn lignende produkter for å få lik regulatorisk tilgang. ETPene som er først på markedet har konsekvent tjent mer midler og andeler, en dynamikk som er avgjørende for at mindre utstedere skal kunne konkurrere,” detaljerte lederne. De siterte flere eksempler, inkludert lanseringen av flere spot bitcoin-børsnoterte fond (ETFer) den 10. januar 2024, og bemerket: “Firmaet med den siste innsendelsen sikret seg den største markedsandelen.”

SECs beslutning om å godkjenne 11 spot bitcoin ETFer samtidig i januar 2024 – inkludert tilbud fra Blackrock og Fidelity – har forsterket kritikken om at prosessen favoriserer bransjegigantene. Selv om SEC fastholder at godkjenninger kun drives av regulatoriske kriterier, har utfallet gitt fornyet gransking rundt hvorvidt det nåværende rammeverket beskytter konkurranse eller befester eksisterende markedsmakt – spesielt i en sektor hvor førstefordel kan være avgjørende.

Lederne fremhevet i sitt brev at regulatorens nåværende prosess har brede og skadelige implikasjoner for markedsintegritet og investorutfall. De advarte:

Dette regulatoriske skiftet har alvorlige konsekvenser. Det demotiverer innovasjon, oppmuntrer til replikasjon, og øker markedskonsentrasjon. Større enheter drar nytte, mens smidige innovatører blir straffet.

“Resultatet er et mindre dynamisk, mindre rettferdig, og mindre effektivt marked. Investorvalget lider, og SECs kjerneoppdrag – markedsrettferdighet og kapitaldannelse – blir kompromittert,” understreket de. Brevet avsluttet med å oppfordre SEC til å gå tilbake til en politikk som hedrer arkiveringssekvensen for å sikre rettferdig behandling og bevare USAs lederskap innen finansiell innovasjon.