SEC gir grønt lys for Nasdaq-regel endring, baner vei for handel med tokeniserte verdipapirer i amerikanske markeder

SEC støtter Nasdaq-plan for å integrere blokkjede i aksjehandel

Nasdaqs forslag, først innlevert i september 2025 og videreutviklet gjennom flere endringer, gjør det mulig for markedsaktører å handle blokkjede-baserte representasjoner av verdipapirer under et pilotprogram knyttet til Depository Trust Company (DTC). SEC godkjente regelen 18. mars 2026, og konkluderte med at den er i samsvar med føderale verdipapirlovgivning og standarder for investorbeskyttelse.

I kjernen av endringen kan kvalifiserte deltakere velge tokenisert oppgjør ved å bruke et angitt ordreflagg, som signaliserer at en handel skal cleares og gjøres opp i tokenform i stedet for gjennom tradisjonelle bokføringssystemer. Mekanikken kan høres futuristisk ut, men børsen insisterer på at opplevelsen vil føles kjent—ordrer, ruting og gjennomføring forblir uendret.

Tokeniserte verdipapirer vil handles i samme ordrebok som sine konvensjonelle motparter, med identisk gjennomføringsprioritet, prising og handelssymboler. Med andre ord: ingen særbehandling, ingen hurtigspor—bare en annen backend for oppgjør.

Kvalifiseringen er bevisst snever ved oppstart. Piloten vil fokusere på verdipapirer i Russell 1000-indeksen og utvalgte børsnoterte fond knyttet til store referanseindekser som S&P 500 og Nasdaq-100. Nasdaq planlegger å publisere oppdateringer som identifiserer hvilke aktiva som kvalifiserer etter hvert som utrullingen skrider frem.

Bak kulissene spiller DTC en avgjørende rolle. Når en handel er gjennomført, videresender Nasdaq tokeniseringsinstruksjoner til DTC, som håndterer utstedelse (minting) og oppgjør av tokeniserte aksjer, inkludert valg av blokkjede og tildeling av lommebok. Hvis noe i den kjeden svikter—for eksempel en inkompatibel lommebok—går systemet automatisk tilbake til tradisjonelt oppgjør uten å miste takten.

Til tross for blokkjede-integrasjonen understreket Nasdaq at nesten alle aspekter ved handelen forblir intakte. Markedsdatafeeder vil ikke skille mellom tokeniserte og ikke-tokeniserte aksjer, gebyrene forblir de samme, og handler gjøres fortsatt opp på T+1-basis. Selv overvåkingssystemer vil behandle begge formatene likt, og basere seg på de samme datastrømmene som overvåkes av Nasdaq og FINRA.

SEC-godkjenningen følger måneder med tilbakemeldinger fra bransjen som spente fra entusiastisk støtte til forsiktig skepsis. Noen kommentatorer pekte på bekymringer rundt teknisk transparens, konkurransemessig rettferdighet, og om tokeniserte aksjer kunne avvike i pris eller rettigheter fra sine tradisjonelle ekvivalenter.

Regulatorer tok disse bekymringene direkte. For å kvalifisere må tokeniserte verdipapirer være fullt fungible med sine tradisjonelle motparter, ha samme CUSIP og ticker, og gi identiske aksjonærrettigheter—inkludert utbytte, stemmerett og krav på eiendeler.

Kommisjonen konkluderte til slutt med at forslaget fremmer rettferdige og ordnede markeder samtidig som investorbeskyttelsen opprettholdes. Den understreket også at tokenisering må operere tydelig innenfor eksisterende verdipapirlovgivning, ikke utenom den—en subtil, men umiskjennelig grense.

Likevel er dette en pilot, ikke en fullskala nyoppfinnelse. Infrastruktur må være fullt operativ før lansering, og Nasdaq vil gi minst 30 dagers varsel før tokenisert handel går live.

Foreløpig er budskapet klart: tokenisering er invitert inn i klubben, men den forventes å følge husreglene—ingen snarveier, ingen særprivilegier, og definitivt ingen omskriving av spillboken over natten.

FAQ 🔎

• Hva godkjente SEC?
  SEC godkjente en Nasdaq-regel som tillater tokeniserte versjoner av aksjer og ETF-er å handles på børsen.
• Hva er tokeniserte verdipapirer?
  De er blokkjede-baserte digitale representasjoner av tradisjonelle verdipapirer med identiske rettigheter og verdi.
• Vil tokeniserte aksjer handles annerledes?
  Nei, de handles i samme ordrebok med samme prising og gjennomføringsprioritet som tradisjonelle aksjer.
• Når vil tokenisert handel begynne?
  Nasdaq vil lansere når infrastrukturen er klar og gi minst 30 dagers varsel før det går live.