SEC avklarer regler for tokeniserte verdipapirer, åpner døren for regulerte onchain aksjer

SEC Klargjør Hvordan Føderal Verdipapirlov Gjelder for Tokeniserte Verdipapirer

Den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) ga regulatorisk klarhet om kryptobaserte instrumenter. SECs Division of Corporation Finance, Division of Investment Management, og Division of Trading and Markets utstedte samlet en uttalelse 28. januar 2026, som skisserer hvordan føderale verdipapirlovgivninger gjelder for tokeniserte verdipapirer.

Uttalelsen forklarer:

“Et tokenisert verdipapir er et finansielt instrument oppført i definisjonen av ‘verdipapir’ under de føderale verdipapirlovene som er formatert som eller representert ved en kryptoaktivum, der registeret over eierskap opprettholdes helt eller delvis på eller gjennom ett eller flere kryptonettverk.”

Detaljene beskriver utsteder-sponsede modeller som integrerer distribuert hovedboksteknologi i offisielle eierskapsregistre og understreker at teknologi ikke endrer juridiske forpliktelser, og bemerker at “formatet der et verdipapir utstedes eller metodene som innehavere registreres ikke påvirker anvendelsen av de føderale verdipapirlovene.”

SEC klargjør videre registreringskravene og sier at “uavhengig av sitt format, krever Securities Act at hvert tilbud og salg av et verdipapir må registreres hos Kommisjonen med mindre et unntak fra registrering er tilgjengelig.”

Uttalelsen adresserer også tredjeparts tokeniseringsmodeller, inkludert kontoførings- og syntetiske strukturer som kanskje ikke formidler eierskapsrettigheter i de underliggende verdipapirene. Det advarer om at “innehaverne av kryptoaktivet kan bli utsatt for risikoer med hensyn til tredjeparten, som konkurs, som en innehaver av det underliggende verdipapiret ikke nødvendigvis ville vært utsatt for,” og forklarer at “en verdipapirbasert swap vanligvis ikke gir innehaveren noen egenkapital, stemmerett, informasjon, eller andre rettigheter med hensyn til det refererte verdipapiret.” SEC understreker substans over form, og sier at “den økonomiske realiteten av instrumentet snarere enn navnet gitt til instrumentet avgjør om det er ekskludert.”

Les mer: SEC-leder Skisserer Prosjektets Kryptoprioriteter på Tokenregler og Styring

Industriens deltakere reagerte offentlig, med digitale verdipapirfirmaet Securitize som delte på sosiale medieplattformen X: “Vi ønsker SECs gjennomtenkte uttalelse om tokeniserte verdipapirer velkommen, og anerkjenner native, utstederstøttet tokenisering og onchain registre som en moderne utvidelse av verdipapirinfrastrukturen. Klare rammeverk som dette er nøkkelen til ansvarlig skalering av tokenisering.”

Coinbase Chief Legal Officer Paul Grewal delte sin reaksjon på sosiale medieplattformen X, og skrev:

“Det skjer. For en utmerket forhåndsvisning fra SEC om hvordan tokeniserte aksjer kan utstedes for onchain handel. Du vil se disse produktene i markedet med støtte fra en regulator som forstår viktigheten av disse innovasjonene for USAs konkurranseevne.”

Divisjonene avsluttet med å indikere beredskap til å engasjere seg med markedsdeltakere som navigerer i samsvar etter hvert som aktiviteten med tokeniserte verdipapirer vokser.

FAQ ⏰

• Hva klargjorde SEC om tokeniserte verdipapirer?
  SEC sa at tokeniserte verdipapirer forblir underlagt føderale verdipapirlovgivninger uavhengig av kryptobasert format.
• Krever tokeniserte verdipapirer SEC-registrering?
  Ja, SEC sa at alle tilbud og salg må registreres med mindre et unntak gjelder.
• Hvordan ser SEC på tredjeparts tokeniseringsmodeller?
  SEC advarte om at de kanskje ikke formidler eierskapsrettigheter og kan eksponere innehavere for tilleggssrisikoer.
• Hvordan reagerte Coinbase på SECs uttalelse?
  Paul Grewal sa at veiledningen gir en forhåndsvisning av regulert onchain-handel av tokeniserte aksjer.