Rapport finner at veksten i USDC-overføringer på Base drives av rebalansering fra LP-er

Tanay Ved fra Coin Metrics bryter ned USDCs måned på 5,3 billioner dollar på Base

Coin Metrics rapporterte at justert stablecoin-overføringsvolum nådde en rekord på 8 billioner dollar i januar 2026, med hoveddelen av veksten konsentrert i USDC på Base. Rapporten, med tittelen “The Curious Case of USDC on Base“, og skrevet av Tanay Ved, Senior Research Associate hos Coin Metrics, tilskriver mye av ekspansjonen aktivitet i en enkelt kombinasjon av aktivum og nettverk.

Ifølge Coin Metrics Network Data Pro genererte USDC på Base, med omtrent 4,1 milliarder dollar i tilbud, cirka 5,3 billioner dollar i transaksjonsvolum bare i januar. Selskapets seniorforsker påpeker at dette tilsvarer uvanlig høy omløpshastighet sammenlignet med andre kjeder, noe som utløser en nærmere gjennomgang av de underliggende driverne.

Data fra Coin Metrics viser at økningen ble dominert av store overføringer. Daglige USDC-transaksjoner over 100 000 dollar på Base steg fra færre enn 50 000 i midten av 2025 til mer enn 450 000 på toppnivåer i januar 2026. Rapporten viser at overføringer mellom 100 000 dollar og 10 millioner dollar utgjorde rundt 90 % av den totale overføringsverdien, mens de største båndene, over 10 millioner dollar, skjøt i været periodevis.

For å fastslå kilden til denne aktiviteten brukte Coin Metrics-analytikeren ATLAS-data til å analysere oppdateringer av USDC-saldoer på Base i et konsentrert 10-dagers vindu i januar. De fem største adressene var knyttet til DeFi-infrastruktur, særlig likviditetstilførsel på Aerodrome og utlåns- og flashlånsaktivitet på Morpho.

Coin Metrics ATLAS-data viser at Aerodromes WETH/USDC-pool for konsentrert likviditet alene sto for anslagsvis 32 %, eller 6,4 billioner dollar, av all justert USDC-overføringsverdi på Base det siste året. Sammen med Aerodromes cbBTC/USDC-pool og Morpho-aktivitet representerte disse kontraktene en betydelig andel av flytene knyttet til DeFi-mekanismer snarere enn tradisjonelle betalinger.

Analysen forklarer at modeller for konsentrert likviditet eller tilbydere insentiverer hyppig rebalansering. Når prisintervaller forskyves, tar likviditetstilbydere (LP-er) ut og reallokerer USDC, noe som skaper store inn- og utstrømmer med begrenset netto endring i pool-saldoer. På toppnivåer i januar registrerte WETH/USDC-poolen over 100 milliarder dollar i daglig USDC-overføringsvolum, mens daglige nettoflyter typisk holdt seg innenfor 20 millioner dollar.

Coin Metrics identifiserer også flashlånsaktivitet på Morpho som en annen stor bidragsyter. En enkelt flashlånstransaksjon som involverte 114 millioner dollar i USDC illustrerer hvordan boter låner og tilbakebetaler store beløp innenfor én atomisk transaksjon, og skaper betydelig overføringsvolum uten å representere netto økonomisk bevegelse.

Når det dekomponeres, anslår Coin Metrics at omtrent 50 % av januarens 5,3 billioner dollar i USDC-justert overføringsvolum på Base kan tilskrives de tre største DeFi-kontraktene. Den resterende aktiviteten viser fortsatt vekst, men ikke i skalaen som overskriftene antyder med daglige topper som overstiger 200 milliarder dollar.

Forskeren konkluderer med at selv om stablecoin-adopsjonen fortsetter å øke, kan målinger av overføringsvolum sammenblande fundamentalt ulike typer aktivitet. Coin Metrics understreker behovet for mer finmasket klassifisering for å skille mellom likviditetsstyring, arbitrage og reelle betalings- eller oppgjørsflyter. Å samle alt i én bestemt type klassifisering kan være misvisende.

FAQ ❓

• Hva rapporterte Coin Metrics om stablecoin-volumet i januar 2026?
  Coin Metrics fant at justert stablecoin-overføringsvolum nådde en rekord på 8 billioner dollar i januar 2026, i stor grad ledet av USDC på Base.
• Hvor mye USDC-overføringsvolum fant sted på Base i januar?
  Data fra Coin Metrics viser at USDC på Base genererte rundt 5,3 billioner dollar i justert overføringsvolum i løpet av måneden.
• Hva drev økningen i USDC-aktivitet på Base?
  Ifølge Tanay Ved og Coin Metrics stammet mye av veksten fra DeFi-aktivitet på Aerodrome og Morpho, inkludert rebalansering av likviditet og flashlån.
• Hvorfor sier Coin Metrics at overføringsvolum kan være misvisende?
  Coin Metrics påpeker at overskriftsvolum kan blande DeFi-mekanismer med betalingsaktivitet, noe som gjør detaljert klassifisering avgjørende for korrekt tolkning.