Obligasjonsrenter fortsetter å stige mens markedene ser problemer, Bitcoin og gull skinner

Treasurymarkedet signaliserer økende finanspolitisk uro

Den 30-årige amerikanske statsobligasjonen rente steg til 5,18% på torsdag—det høyeste siden 2023—før det lettet litt senere på dagen. Den 10-årige referanserenten steg også, og nådde 4,593%. Disse bevegelsene har betydelige implikasjoner for lånekostnader på tvers av økonomien, spesielt siden de kommer i kjølvannet av en svak 20-års obligasjonsauksjon og økende bekymringer om USAs finansielle helse.

Auksjonen 21. mai av 20-årige obligasjoner til en verdi av 16 milliarder dollar møtte lunkent etterspørsel, og produserte en høy rente på 5,047%—over forventningene før auksjonen. Bud-til-dekningsgraden falt til 2,46, den laveste siden februar, noe som signaliserer svakere investorinteresse. Resultatet utløste en markedsreaksjon: rentene på 20-årige obligasjoner hoppet til 5,127%, aksjene falt, og Dow Jones Industrial Average falt nesten 800 poeng på onsdag. Dow og tre andre store amerikanske indekser forble flate på torsdag.

Investorstemningen har blitt rystet av økende amerikansk gjeldsnivå, en pågående debatt om en ny skatte- og utgiftspakke, og nylige kredittnedgraderinger av Moody’s, Fitch og Standard & Poor’s. Disse bekymringene ser ut til å tynge tungt på tilliten til langsiktig amerikansk finanspolitisk stabilitet, med noen tradere som krever høyere avkastning for å holde på statsgjeld.

Spådomsmarkeder signaliserer også stigende uro. Ifølge Polymarket setter tradere nå en 40% sannsynlighet for en amerikansk resesjon i 2025—en 21 prosentpoengs økning de siste ukene. Dette tallet gjenspeiler voksende frykt for at høyere lånekostnader, tariffrelatert inflasjon og risikoer knyttet til statlige utgifter kan utløse en økonomisk sammentrekning.

Til tross for disse signalene, forventer Polymarket-spekulanter at den amerikanske sentralbanken vil holde renten uendret i juni. Polymarket-odds viser en 92% sjanse for at Fed forblir uendret, med kun 7% sjanse for en rentenedsettelse på 25 basispunkter og mindre enn 1% sannsynlighet for enten en større kutt eller renteøkning.

Rapporter noterte imidlertid at utenlandske investorer viste solid deltakelse i den siste obligasjonsauksjonen, og sto for 69% av indirekte bud. Men 20-års obligasjonens lavere likviditet og referansestatus sammenlignet med 10- eller 30-års løpetid kan ha bidratt til den svakere totale etterspørselen.

Etter hvert som lånekostnadene øker og finansielle press øker, antyder både markeder og prognoseverktøy at den økonomiske grunnmuren kan være mindre stabil enn den ser ut til. Samtidig har både bitcoin og gull holdt seg i kjølvannet av den svake 20-årige statsauksjonen—gull som skinner i sin vanlige trygg havn-rolle, mens bitcoin viste seg mer solid enn aksjer, selv om veien har vært litt humpete.

Gulls klatring til rekordnivåer og bitcoins evne til å unngå store fall midt i markedskaos antyder at begge eiendelene håndterer de økonomiske urolighetene med overraskende ro, selv om de bærer helt forskjellige risikonivåer.