Mens Bitcoins hashrate og pris når nye topper, krymper on- og off-chain-metrikker.

Nye høyder for Bitcoin, men kjerneindikatorer går tilbake

Bitcoin knuste flere rekorder i fjor, og 2025 har vist seg å være intet unntak. Den 22. mai 2025 nådde den ledende digitale eiendelen en topp på 112 000 dollar på Bitstamp, mens aggregert data fra Coingecko og Coin Market Cap plasserer maksimumsnivået mellom 111 814 og 111 970 dollar på et bredt spekter av handelsplattformer. Glassnode-data indikerer at 22. mai markerer det tredje all-time high (ATH) innen den nåværende syklusen.

Enestående måling i år som knuser historiske rekorder er bitcoins hashrate. Den 8. mai 2025 steg nettverkets totale datakraft til en enestående 929 exahash per sekund (EH/s). Denne nye toppen kommer til tross for at gruvevanskelighetene har nådd straffende nivåer og en kraftig inntektskompresjon som har vedvart siden halveringseventet 20. april 2024. For øyeblikket tjener gruvearbeidere omtrent 22 % mindre per petahash sammenlignet med den gjennomsnittlige betalingen før fjerde halvering.

Før halveringen sto medianinntekten nær eller rundt $75 per petahash per sekund (PH/s), noe som innebærer at bitcoin (BTC) ville måtte overstige $139 300 per BTC for at hashprisen skal vende tilbake til tidligere lønnsomhetsnivåer. Dette estimatet ekskluderer transaksjonsgebyrer, som i 2025 har falt til rundt 1% av daglige gruveinntekter. Gebyrvolumet har falt fra 2024-nivåer, noe som gjør bitcoins spotpris til den primære variabelen i minerlønnsomhetsberegninger.

On- og Off-Chain Engasjement Krymper

En ytterligere nedgang er synlig i onchain engasjement—spesielt blokkromutnyttelse. Transaksjonsgjennomstrømning per dag har kollapset i år, og minnepoolen, en gang overveldet med over 700 000 ventende overføringer, har blitt fullstendig klarert. Den resulterende gebyrtørken har latt gruvearbeidere navigere i et magert miljø. På spesifikke intervaller, som blokkene 899008 til 899056, fremstår flere blokker bare halvfulle eller til og med en fjerdedel fulle.

Daglige transaksjoner har svingt mellom 290 000 på det laveste og 630 000 på det høyeste, og har stabilisert seg på en median på omtrent 460 000 overføringer per dag i 2025. Off-chain-indikatorer viser også tegn på kontraksjon, spesielt innen Lightning-nettverket. Kanalantallet har blitt halvert, og har falt fra over 80 000 i september 2022 til litt over 40 000 i dag. Samtidig har nettverkskapasiteten—den samlede BTC låst i kanaler—også sunket.

Siden november 2024 har Lightning Network-kapasiteten glidd fra mer enn 5 000 BTC til litt over 4 300 BTC, noe som markerer den laveste terskelen siden 2022. I tillegg har nettverket ikke klart å opprettholde noen konsekvent vekst utover 5 000 BTC-nivået siden oktober 2022. Med strukturelle justeringer i gang både on- og off-chain, kan markedet være på vei inn i en periode hvor operasjonell effektivitet veier tyngre enn rå skala.

Om denne nåværende kalibreringen setter scenen for en oppgang, eller signaliserer lengre sikt begrensning, gjenstår det å se for nettverkets utviklende økonomi.