Markedene snur manus når sannsynligheten for renteheving fra Fed overgår rentekutt for første gang i 2026-syklusen

Renteforventningene skifter brått når Fed holder, og markedene revurderer

Skiftet, fanget opp av Atlanta Federal Reserve Banks Market Probability Tracker, markerer en tydelig vending fra tidlig i 2026, da tradere i stor grad helte mot rentekutt ettersom inflasjonen så ut til å kjølne. Nå vakler den fortellingen.

Trackeren, som utleder sannsynligheter fra CME-opsjoner knyttet til tre måneders sammensatt Secured Overnight Financing Rate (SOFR), viser en økende helning mot innstrammingsrisiko. Nylige målinger plasserer sannsynligheten for en heving på 25 basispunkter innen tre måneder rundt 15 % til 19,2 %, etter kort å ha vært oppe i omtrent 25 % i forrige uke.

Til sammenligning har forventningene om et rentekutt falt kraftig. Sannsynlighetene ligger nå mellom 16 % og 17,3 %, ned fra rundt 60 % i februar da lettelser nærmest virket garantert. Til tross for skiftet er basisscenariet uendret. Prediksjonsmarkeder, inkludert Polymarket og Kalshi, fortsetter å tildele om lag 85 % sannsynlighet for at Fed holder renten uendret gjennom møtet i Federal Open Market Committee (FOMC) i juni.

Likevel har tonen tydelig endret seg. Data fra CME Fedwatch gjenspeiler bevegelsen, og viser moderate, men stigende odds for en heving, samtidig som forventningene om kutt svekkes på tvers av kommende møter.

Feds marsmøte ga ytterligere drivstoff til omkalibreringen. Beslutningstakerne holdt federal funds-renten i et intervall på 3,5 % til 3,75 %, samtidig som de signaliserte en mer forsiktig holdning. Tjenestemenn pekte på stabil økonomisk aktivitet, et stabilt arbeidsmarked og inflasjon som fortsatt er «noe forhøyet».

Den oppdaterte Summary of Economic Projections antydet et mer splittet syn. Selv om medianprognosen fortsatt peker mot ett kutt i 2026, forventer nå sju beslutningstakere ingen kutt i det hele tatt i år, noe som tyder på økende skepsis innad i Fed.

Leder Jerome Powell gjentok at beslutninger vil forbli datadrevne, avfeide sammenligninger med stagflasjon à la 1970-tallet, men erkjente at geopolitiske risikoer kompliserer utsiktene.

Disse risikoene står i sentrum. Eskalerende spenninger knyttet til Iran og forstyrrelser knyttet til energimarkedene har presset oljeprisen over 100 dollar per fat, noe som vekker bekymring for at inflasjonen kan bli mer seiglivet. Samtidig forblir de økonomiske signalene blandede, med vedvarende prispress selv om veksten viser tegn til å bli anstrengt.

Analytikere sier at ideen om at sannsynlighetene for renteheving skulle overgå kutt ville ha virket usannsynlig for bare noen uker siden. Nå gjenspeiler det et marked som strever med motstridende signaler: robust inflasjon, geopolitiske sjokk og en Fed som ikke vil bevege seg for raskt.

Prediksjonsmarkeder forsterker den forsiktige holdningen. På Polymarket har kontrakten «Hvor mange Fed-rentekutt i 2026?» tiltrukket seg mer enn 13 millioner dollar i volum, der tradere tilskriver 29 % sannsynlighet for null kutt og 26 % for ett enkelt kutt. Det gir en samlet sannsynlighet på 55 % for ett kutt eller ingen kutt i det hele tatt.

Kalshi-markeder viser en lignende fordeling. «Nøyaktig 0 kutt» leder med omtrent 27 % sannsynlighet, etterfulgt av ett kutt på 23 % og to kutt på 19 %. Totalt handelsvolum der overstiger 2,7 millioner dollar, med prising som reflekterer en jevn drift mot færre politikkgrep.

Halescenarioer forblir tydelig nedpriset. Utfall som innebærer aggressiv lettelse—som seks eller flere kutt—prises med neglisjerbare sannsynligheter, ofte under 3 %. Markedene venter nå på referatet fra Feds marsmøte, planlagt til 8. april, som kan gi mer detalj om interne debatter rundt inflasjonsrisiko og toleransenivåer. Tradere vil følge nøye med etter tegn til en dypere haukete dreining under overflaten.

For nå er konklusjonen enkel: fortellingen om rentekutt er ikke lenger gitt. Selv om en heving fortsatt er et sekundært utfall, antyder dens økende tilstedeværelse i markedsprisingen at 2026 kanskje ikke vil utvikle seg like smidig som tidligere prognoser indikerte.

FAQ 🔎

• Hva endret seg i forventningene til Fed-renten?
  Markedene viser nå litt høyere odds for en renteheving enn for et kutt de neste tre månedene.
• Hva sier prediksjonsmarkeder om kutt i 2026?
  De fleste tradere forventer ett eller ingen kutt, der null kutt for øyeblikket er det mest sannsynlige utfallet.
• Hvorfor øker sannsynlighetene for renteheving?
  Vedvarende inflasjon og stigende energipriser knyttet til geopolitiske spenninger driver skiftet.
• Vil Fed heve renten i 2026?
  En heving forblir et scenario med lavere sannsynlighet, men det er ikke lenger utelukket.