Markedene Kjøper Ikke en Renteøkning i Januar—Og Det Gjør Ikke Fed Heller

Forventningene om rentekutt svinner etter hvert som markedene forbereder seg på en januarro

Ifølge CME Fedwatch-data hentet fra prising av federal funds futures, tillegger markedet en 83,9% sannsynlighet for at referanserenten forblir uendret på 3,50% til 3,75% etter januarmøtet i FOMC. Bare 16,1% av prisene antyder en reduksjon på 25 basispunkter, mens oddsen for en økning er så og si ikke-eksisterende.

Denne forsiktigheten gjenspeiles i prediksjonsmarkedene. På tirsdag via Polymarket, satser spillere omtrent 90% sjanse på ingen endring i januar, med bare 10% som priser inn et kutt på 25 basispunkter og neglisjerbare odds for større lettelser. Samtidig viser Kalshi en nesten identisk fordeling, med tradere som gir en 88% sannsynlighet for at Fed holder seg uendret.

Konvergensen på tvers av futures og prediksjonsmarkeder er bemerkelsesverdig gitt hvor aggressivt Federal Reserve beveget seg sent i fjor. Sentralbanken reduserte rentene tre ganger i 2025, som begynte i midten av september, fortsatte i slutten av oktober, og kulminerte med et desemberkutt som brakte målområdet ned til 3,50% til 3,75%.

Denne avgjørelsen i desember 2025 markerte den tredje reduksjonen med 25 basispunkter i løpet av året og presset federal funds-renten til sitt laveste nivå siden 2022. Det ble fulgt av et kutt sent i oktober til et område på 3,75% til 4,00% og en tidligere bevegelse i september som formelt startet den nyeste lettelsessyklusen.

Markedene ser imidlertid ut til å være usikre på om momentumet fortsetter inn i januar. Prising av CME futures antyder at tradere ser for seg at Fed tar en pause for å vurdere de kumulative effektene av fjoråret reduksjoner, fremfor å forlenge syklusen umiddelbart.

Politisk press er lite sannsynlig å avta. Donald Trump har gjentatte ganger bedt om fortsatte rentekutt, og argumenterer for at lavere lånekostnader ytterligere vil stimulere økonomisk aktivitet. Markedet ser ut til å tro at disse appellene ikke vil lykkes, i hvert fall for januar.

Fed-ledelsen har holdt seg avmålte. Jerome Powell og flere kolleger har understreket behovet for datakvalifisering før man forplikter seg til ytterligere lettelser, spesielt etter serien av kutt som var komprimert inn i de siste månedene av 2025.

Analysen fra San Francisco Federal Reserve Bank antyder bemerkelsesverdig nok at Trumps tariffer, i motsatt av vanlige forventninger, kan legge nedadgående press på inflasjonen. I tillegg har Federal Reserve-guvernør Stephen Miran sagt at han ønsker å se ett prosentpoeng i rentekutt i år.

Les også: Tether presser på for fraksjonelle gullbetalinger med ny Scudo-enhet

Ærlig talt, markedene har ikke virkelig opplevd tilbakeholdenhet fra Powell. “Styreleder Powell hjalp til med å orkestrere tre 25 basispunkts rentekutt på rad. Det er ikke som om han sto i veien for at FOMC kuttet rentene,” sa Kathy Bostjancic, sjeføkonom i Nationwide, til CNBCs Jeff Cox denne uken.

Tiden er viktig. Januarmøter fører sjelden til overraskelser, og tradere ser ut til å være forsiktige med å satse mot den historiske rytmen—spesielt med inflasjonstrender som stabiliserer seg og arbeidsdata som gir blandede signaler snarere enn akutt behov.

Volum-data forsterker den tilbakeholdenheten. CME futures knyttet til januarmøtet viser tung åpen interesse konsentrert rundt et ro scenario, hvilket antyder at institusjonelle deltakere er posisjonert for kontinuitet snarere enn forandring.

Alt i alt er budskapet klart. Mens Fed i noen tid av 2025 skrudde rentene ned, ser markedene nå ut til å være fornøyde med å vente. Januar handler kanskje mindre om handling og mer om bekreftelse—bekreftelse på at fjorårets lettelser gjorde jobben sin, eller i det minste kjøpte beslutningstakere tid.

For nå ligger nysgjerrigheten ikke i hva Fed vil gjøre i januar, men i hvor lenge denne pausen kan vare. Selvsagt mistenker mange at mye mer Fed-lettelse kommer til en kino nær deg.

FAQ ❓

• Hva viser CME FedWatch for januar 2026?
  CME futures antyder en 83,9% sjanse for at Fed holder rentene på 3,50% til 3,75%.
• Hvordan ser prediksjonsmarkedene på januarmøtet?
  Polymarket og Kalshi priser begge omtrent en 90% sannsynlighet for ingen renteendring.
• Når kuttet Fed sist rentene?
  Fed reduserte sist rentene i desember 2025, etter tidligere kutt i oktober og september.
• Påvirker politisk press markedsforventningene?
  Til tross for president Trumps krav om kutt, forventer markedet at Fed-ledelsen forblir forsiktig i januar.